猴场专家交流20260719

本次会议围绕猴场经营与猴价走势展开深入交流，核心结论是：国内实验猴价格已从年初的12万元/只上涨至20万元/只，且短期内将维持高位，甚至存在继续小幅上涨的可能。供给端面临多重瓶颈：国内猴场优先出售公猴、积极留种意愿不强；进口渠道严重受阻，柬埔寨主要猴场被美资收购后停止对华出口，越南因政策与检疫问题导致订单无法履约，印尼等新来源尚未开放。需求端，国内CXO及安评订单持续旺盛，特别是海外高单价订单的客户对高价猴接受度较高。整体来看，短期猴价易涨难跌，但大涨空间有限，预计年底在20-25万元区间波动。 核心要点如下： 猴价走势：2026年上半年猴价逐月上涨，从年初12万元/只涨至6月18万元，7月已触及20万元。市场普遍接受20万元价格，猴场已计划新签合同提价至20万元。 供给极度紧张：国内猴场优先出售公猴，留种意愿弱，年出栏量仅约为高峰期的一半（约3000只）。进口渠道严重受阻——柬埔寨最大猴场KF被美资收购后停止对华出口；越南因内部整改与检疫政策变化，多家猴场订单无法履约，甚至预付款有打水漂风险；印尼原计划上半年开放，但目前仍未签订卫生议定书。 需求持续旺盛：CXO企业及安评中心采购需求强劲，海外高单价订单客户对20万元猴价接受度高。部分客户甚至因担心买不到猴而主动加价，猴场提价底气十足。 猴价形成机制：行业信息并非完全透明，大猴场之间通过渠道互通信息，形成水涨船高的定价机制。小猴场信息滞后，但整体跟随大猴场定价。 替代品分析：恒河猴价格约为食蟹猴的一半（年初6万→目前约10万），但难以实现大规模替代，因食蟹猴基础数据更全，是安评主力。类器官等新技术在三五年内难以成熟，猴子仍是不可或缺的实验动物。 进口流程：从签订合同到猴子落地约需120天，涉及林草局、海关、国内外检疫等多环节。国外环节不确定性大，履约风险高。 美方价格参考：美国实验猴价格约3-4万美元/只，高于国内，是支撑国内猴价上行的重要参考。 猴场盈利：养殖成本不到1万元/只，若以20万元出售，利润极为丰厚。 会议实录 大家好，欢迎参加新正医药新知沙龙猴场专家交流电话会议。目前所有参会者均处于静音状态，现在开始播报免责声明。 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性，兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 尊敬的各位投资人，大家晚上好，欢迎再次来到新之沙龙。今天的主题围绕猴场和猴价相关话题展开。我是兴业证券的医药分析师黄汉阳，今天一同在线主持的还有覆盖创下产业 链的同事乔吴耀。相信各位投资人也关注到，近期国内猴价仍在持续上涨，从去年四季度以来价格显著上行。这也反映出目前猴场供应端和整体产能非常紧张。今天我们邀请到国内知名猴场的相关专家，专家拥有十多年动物养殖场管理工作经验，对猴价、存栏量、进口、类器官等各方面话题都可以进行分享。 今天的交流分为两部分，我们先抛砖引玉向专家请教一些问题，后续开放给投资人进行线上互动。 问：近期猴价已经到了部分价格摸到20万的水平，接近历史高点。请您复盘一下今年猴价的上行趋势，以及对后续价格的初步判断。 专家：好的，我简单讲一下今年上半年猴价的变化。整体来看是稳步上涨，基本上每个月上一个台阶。从今年一月份到六月份，猴价从十二万左右逐步上涨，四五月份的时候大约十五万，五六月份就奔着十八万去了。到七月份，市场上已经有声音说到二十万。虽然我们还没有签新订单，但上周有几家客户来询价，我跟他们聊了一下，市场回价差不多都是二十万，可能还要贵一点。从他们的反应来看，他们还是接受这个价格的。所以市场传言二十万，我认为还是比较有市场的。 至于未来的价格，目前看二十万已经不低了。按照现在客户的需求量和猴子的引种预期并没有达到预期的情况，现有种群出生的猴子数量又没办法大量增加，短期内猴价应该还是会维持在这个比较高的位置，甚至还会小幅上涨。但如果像上半年那样再涨十万，我感觉年底是不可能的，二十多万在我的认知范围内已经非常高了。 问：目前进口猴的供给情况如何？下半年潜在是否会有一些批次进来？ 专家：今年进口这块不是特别乐观。主流几家从国外养殖场买猴子的，都因为各种原因没能进来——有些是政策原因，有些是内部检疫等问题。上半年养殖场好像还没有猴子引进来，但商品猴引进了一些。据我了解，国内有三家已经进来了，其中一家已经上实验，还有两家在检疫中。其他很多在国外签了合同，但猴子暂时进不来。 国内主要从越南和柬埔寨引进猴子。柬埔寨方面，今年上半年非常不理想。柬埔寨官方猴子的数量不多，主要集中在胡志明市周边。由于国家政策和内部整改，上半年好多猴场不敢轻易销售。我们国内几家猴场和他们签了合同，甚至猴子都检疫完了，他们不放行。越南那边也要等一等，看他们内部整改什么时候完成。柬埔寨这边，原来最大的引种单位是KF，国内好几家猴场的猴子都是从那里来的，包括海南的亚铃一万多只、新正源一万多只。今年春节后，KF被美国的XS和收购了，这意味着这家猴场的猴子大概率不会再卖到国内了，来源少了一个大的猴场。 另外一家威龙，据说是柬埔寨中南猴市最大的猴场，过去几年从未卖到国内。前几年被美国制裁后，他的猴子不太容易卖到美国去，做转口贸易也被曝光了。今年他的猴子陆陆续续卖到了国内，有三批好像都是从他那儿买的，价格肯定不低。还有一家荣德，猴子也卖到国内了，但荣德很神秘，有军方背景，谁也不知道他有多少猴子。 其他的猴场，像韩国企业东方神兽，猴子主要卖到韩国；还有美资、日资的，基本不会卖到国内。所以猴源非常紧张。现在只有两个国家，印尼原来说是五六月份可能放开，和国内签订卫生议定书，到现在也没有消息。 问：柬埔寨主要三家猴场的存栏规模大概有多大？每年能出多少？ 专家：现在主要看威龙。去年官方数字说有七万多只猴子存栏，但有没有虚报不好说。荣德说有几万只猴子，但和威龙不一样，荣德的猴子是在军管区域里由退伍军人饲养的，在一个岛上，谁也不知道有多少只。KF现在已经不是以前的KF了，今年国内没有从他那儿买猴子，未来可能也很难买到，属于美国公司战略性抢夺资源的做法。 问：今年国内拿到的几批都是从威龙进来的吗？ 专家：是的。 问：大规模采购（比如上百只）的价格大概是什么水平？ 专家：现在基本上没有哪家单位能一下子供应一百只。一两百只可以，但价格不会因为买多买少而不同——整个市场都缺猴子，你不买自然有人买。买三十只大概也是这个价，买一百只也是这个价，而且买多了也没有那么多猴子。 问：现在价格还是十八九万，有计划往二十万调吗？ 专家：是的，新签合同下周我大概率就要提到二十万了。整体市场都是这样，他们能接受就接受。 问：感觉猴价定价比较随意，有没有可能涨到很高的水平？ 专家：有这种可能性。我讲个故事你就懂了。去年我去广西，和当地猴场聊起来，当时我说我们卖十万，他们说没卖那么多，比我们少好几万。实际上整个行业的高价体系并不是特别开放透明。但大猴场之间信息是互通的，一涨起来大家就都跟着涨了。最关键的是，有些客户接受不了高价格，因为他们的订单报价没那么高。但有些大客户，比如上市公司，80%以上的订单来自欧美，价格比较高，在这个基础上就能接受我们高的猴价报价。 问：如果猴价持续上涨，会不会反过来抑制需求？ 专家：会的，大概率会的。之前就有客户原来定了很多项目，后来不做了，说做不起了。他们有的用猪、用狗来做项目。但猴子和狗不一样，猴子一胎最多生一个，四岁多才开始生，周期很长，很难因为价格好了就马上增加产能。所以猴价涨到一定程度后很难回调，同样，如果供过于求了，猴子除了做实验没别的用处，也会出现踩踏现象。 问：恒河猴的价格怎么样？会不会有人因为食蟹猴太贵而用恒河猴替代？ 专家：恒河猴价格也涨了，但涨幅和食蟹猴没法比。年初的时候恒河猴六万左右，四五月份八万左右，现在估计十万左右，大约是食蟹猴的一半。但食蟹猴很难被替代，因为基础数据比较全，大部分公司做项目还是主要用食蟹猴。恒河猴主要用在神经、脑、行为等特定场景，因为体型更大。最近有客户偏向要体重轻的猴子，因为给药特别贵，体重大的话成本就高很多。 问：国内主流猴场今年还有没有足够的库存满足客户？ 专家：整体上看，国内大的猴场好多都已经被药明、康龙等公司收购了。像熊生，最高峰时有四万多只，现在有两万多只；金港有一万多只；华登有三万多只。供应肯定不可能满足市场需求，是肯定的。但猴场有没有储备？估计也不会特别多。猴价上涨过程中，大家肯定想赚现钱，留种要七年以后才能带来收益，谁能预料七年以后的事？所以留种意愿都不是特别强，更多可能会留一点小量母猴，公猴是能卖就卖掉了。 问：猴场盈利情况怎么样？养殖成本高吗？ 专家：成本基本上可以忽略。养猴子成本平均下来肯定不到一万，卖二十万的话，成本就基本可以忽略了。 问：猴场对进口猴子放开是什么态度？ 专家：我们是很开放的，希望进口政策宽松一点。因为监管太严我们也买不到猴子。如果国外能买到一些，进来做项目，我认为并不影响现在的供应格局。我们想多买猴子多生一点，因为虽然猴价很高，但我们一年可供应的量并不多，现在供应量是高峰期的一半，实际上还是少赚很多钱。 问：现在每年出货量大概多少？ 专家：现在一年三千只左右，基本上全部卖掉。 问：申请进口的流程大概是什么样的？ 专家：首先要去和买方签订合同，带着合同向林草局申请，说明用途。然后种源地政府要批CITES证书，国内也要有CITES证书。有了这些之后，到海关，两国海关进行远程预检。预检没问题后，在国外检疫大约一个月。同时国内要准备隔离场，隔离场是一次一批复的 形式，每次都要重新验收。所有准备工作做好后，国外检疫合格盖章，传到国内，国内再检疫一个月，没问题就可以放行到饲养场了。整个流程最快也要两个月，正常大概需要120天。 问：今年没有新进猴子，主要卡在哪个环节？ 专家：今年比较坎坷。年初在越南有一批猴子，但海关新出了远程预检政策，我们的猴子已经检疫完了，但没做预检，国家官方不认可，不让进。后来又因为猴价涨了，对方不想卖给我们，想违约。之后拖拖拉拉三四月份才开始预检，预检完了越南那边又说政府要核查，有人举报越南猴场猴子来源不清晰，涉嫌野捕和走私。内部调查了好几个月，直到现在七月份，猴子也不上笼、不外卖。不止我们一家，还有几家交了预付款的，猴子也不卖给他们。在国外买猴子做生意不像国内讲信用，花钱了不见得能买进来。 问：国内隔离场的分布和产能情况怎么样？有新建的吗？ 专家：有新建的，但通过验收的不多。平台那家是国家建的，很多人租来用。海南澄迈有两家，一直在用，没问题。文昌也有一家，严格来说不规范，但打擦边球也可以。陵水那边说是在建，但什么时候能弄好还不知道。广西说有十多家建了隔离场，但管理很严，不容易通过。严格卡国标的话，很多都不合格。比如离居民区三公里范围内什么都不能有，这太难了，直径六公里没有人没有住户，得有多荒凉，而且还要有水有电，很难。广东寸土寸金，也不好搞。云南说有一家，但我不是特别清楚。 问：类器官等新技术会不会影响猴子需求？ 专家：这个技术是国家意志，肯定要做。但真正落地至少三五年内很难，因为神经系统、心血管系统非常复杂，不能靠一个简单的类器官解决系统问题。短期至少五年内，猴子还是离不开的。美国也是说一套做一套，他们在全球买猴场，XS和在国内买猴场，到柬埔寨、毛里求斯买猴场，全部买下来。大分子生物药必须用猴子，因为猴子跟人的亲缘关系最近，在小鼠身上很成功的东西，到人身上完全不是那么回事。 问：美国猴子的价格大概是什么水平？ 专家：美国猴价三四万美金，三万美金大约二十万，四万的话差不多二十八万，也比原来高了。 问