钢材早报：钢厂亏损减产，库存拐点初现

财政部上半年新增专项债券发行2.07万亿元，发行进度约47%，主要用于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、城市更新和社会事业等领域。

走势评级：

• 螺纹钢：震荡
• 热轧卷板：震荡

盘面分析：

• 螺纹钢：受中东局势、能源价格反弹及全球股市下挫影响，钢厂利润大幅下降，本周螺纹钢产量环比下降4.1%，消费环比增长4.9%。极端天气影响下游需求，库存微降拐点出现，基本面展望中性。今年前五月房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓。厄尔尼诺导致雨水偏多，扰动下游需求。钢厂盈利率降至37%，铁水日均产量跌破240万吨。铁矿石因地缘风险反弹，双焦下方空间有限，综合成本支撑一般。预计螺纹钢产量收缩，消费围绕均值波动，盘整运行。
• 热轧卷板：本周产量环比下降2.2%，消费环比下降0.1%，消费确认底部，库存压力显著。截至4月底，今年设备更新资金投放量接近去年全年水平，或拉动需求增长。前五月国内耐用品消费疲软，出口表现不错，总量平稳。铁矿石、双焦企稳，综合成本支撑一般。重点关注库存变化，预计热卷盘整运行。

策略建议：

• 螺纹/热卷：高抛低吸，偏短线操作，虚值看跌期权空单适时止盈。

风险提示：

• 地缘局势演变
• 国内政策超预期