大周期行业周报（7月第3周）：6月国内原煤生产收缩

大周期 大周期行业周报（7月第3周） 1)上周（7/13-7/17）大周期板块走势分化。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-7.60%、-7.43%、-0.28%、+2.79%、+2.15%、+0.75%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是宏桥控股（+25.19%）、艾艾精工（+46.41%）、首钢股份（+9.71%）、恒源煤电（+8.68%）、通源石油（+18.28%）、贤丰控股（+17.28%）；领跌的个股分别是斯瑞新材（-36.43%）、兴业股份（-40.00%）、翔楼新材（-11.41%）、江钨装备（-16.83%）、润贝航科（-20.64%）、京基智农（-22.74%）。 公司具备证券投资咨询业务资格 2)原煤供给显著收缩，电力需求或支撑煤价。2026年6月煤炭生产、发电、用电等数据发布，叠加多地7月上旬高温负荷创新高的现实，煤炭供需紧平衡格局凸显。据国家统计局，2026年6月规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%；创下2016年10月以来最大单月跌幅。2026年1—6月份，规上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。原煤供给收缩力度超市场预期。发电端保持增长，6月规上发电量8276亿千瓦时，同比增2.0%，上半年累计发电47501亿千瓦时，同比提升3.5%。其中火电、水电增速0.5%、4.8%，环比均放缓；核电、太阳能发电分别提速至8.5%、14.2%，风电由正转负。需求端全社会用电总量维持扩张。据国家能源局，6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%，上半年累计用电50999亿千瓦时，同比增5.3%。第二产业工业用电同比增长4.9%，高技术制造业用电增速高达10.3%，第三产业充换电、IDC等高耗电服务业增速超40%，支撑电力整体需求。7月沪苏两地接连刷新电网最高负荷，高温带动空调负荷冲高。整体上看，煤炭中短期格局呈供给受限需求有支撑的特点，建议积极关注煤炭板块。 3)美伊局势骤紧油价暴涨，下游影响分化。7月7日后美伊军事对抗全面升级，双方互相空袭军事设施，美方重启伊朗海上封锁、伊朗限制霍尔木兹海峡航运，Kepler数据显示，7月16日仅13艘商船通过霍尔木兹海峡，通行量约为战前平均水平的1/10。市场恐慌情绪推升油价跳涨。上周布伦特原油累计涨幅近16%、WTI原油涨14%。OPEC+发布月度决议，确认8月继续日均增产18.8万桶，为连续第五个月上调产量配额，同时月报下调2026年全球原油需求增长预期至78万桶/日。俄罗斯因炼厂遭无人机打击实施柴油出口禁令，进一步收紧成品油供应。国内同步落地成品油调价，汽柴油零售价上调。原油价格大幅上涨对化工行业产生分化影响。油价短期大幅波动带来脉冲式行情和回调。建议关注长期视角下自身供需格局有所改善的煤化工、聚酯等细分板块。 4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 正文目录 一、市场周度回顾...........................................................3二、行业要闻及重点公司公告.................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................6 图表目录 Figure1申万一级行业周度涨跌幅..........................................................3Figure2周期二级子行业周度涨跌幅........................................................3Figure3周期各行业周度涨幅前五个股......................................................4Figure4周期各行业周度跌幅前五个股......................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫7月14日，美联储主席沃什表示，美联储对持续高通胀“零容忍”。劳动力市场总体稳定，名义工资增长稳健。美国经济韧性强，增长稳健。就业增长与劳动力增长保持同步。失业率处于低位，过去一年变化不大。裁员现象相对较少。AI机遇对决策者构成挑战。正在监测AI对通胀和劳动力市场的影响。 ⚫美国6月未季调CPI同比升3.5%，预期升3.8%，前值升4.2%；季调后CPI环比降0.4%，出现2020年以来首次环比下降；预期降0.1%，前值 升0.5%；未季调核心CPI同比升2.6%，预期升2.8%，前值升2.8%；环比持平，为2021年1月来最小增幅，预期升0.2%，前值升0.2%。 ⚫美国东部时间15日6时（北京时间18时），美军开始对伊朗发动新一波打击。此次打击旨在进一步削弱伊朗军队攻击霍尔木兹海峡通航商船的军事能力。 ⚫国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。从分产业用电看，第一产业用电量136亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5734亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量5683亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量1121亿千瓦时，同比增长10.3%。第三产业用电量1860亿千瓦时，同比增长5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148亿、91亿千瓦时，增速分别达到57.1%、41.4%。城乡居民生活用电量1251亿千瓦时，同比下降3.1%。1～6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。 ⚫7月15日15时39分，上海电网最高用电负荷达4221.6万千瓦，较去年最高值4215.9万千瓦增加5.7万千瓦，创历史新高。空调降温负荷集中释放成为拉动电网负荷攀升的首要推手，据测算空调降温负荷约占全市总负荷的44%。这已是今年第5个高温日，也是本周以来用电负荷第二次突破4000万千瓦关口。 ⚫7月15日，磷酸铁锂龙头湖南裕能向客户发出调价函。因上游核心原材料价格持续上行，且公司持续满产、今年新增产能无法满足所有客户的订单增长需求，公司将自8月1日起对全系列磷酸铁锂产品价格上调2000元/吨。 ⚫霍尔木兹海峡的航运活动仍处于低位。国际市场服务机构克普勒公司发布数据显示，16日仅有13艘商船通过霍尔木兹海峡，其中8艘驶离波斯湾，5艘进入波斯湾，通行量约为战前平均水平的十分之一。据悉，16日只有一艘驶入波斯湾的散货船选择了靠近阿曼海岸、由美军推荐的南部航线，大多数船只仍沿靠近伊朗海岸的航线航行。不过，由于部分船只关闭了应答器，实际通行数量可能高于统计数据。 ⚫据路透社16日援引消息人士的话报道，伊朗告诉也门胡塞武装，若美国袭击伊朗电力网络，胡塞武装就封锁曼德海峡。伊朗尚未对此作出回应。曼德海峡连接红海和亚丁湾，是沟通大西洋、地中海和印度洋的“咽喉”，被称为连接欧亚非三大洲的“水上走廊”。 ⚫16日11时15分，江苏电网最高用电负荷达到1.5759亿千瓦，刷新历史极值。这是“十五五”以来江苏电网首次改写负荷纪录，江苏电网最高用电负荷已连续10年“破亿”。受高温天气带动，江苏用电负荷节节攀高， 截至7月16日中午，苏州、常州、南通、泰州等4个地市全网用电负荷已相继创下历史新高。其中，苏州电网最高用电负荷达3583.5万千瓦，负荷规模稳居全国地级市首位。 （信息来源：e公司） 2.2公司公告 ⚫苏垦农发：预计2026上半年净利润1.42亿元同比下降33.32%。⚫荣盛石化：公司控股子公司浙江石油化工有限公司拟投资196亿元建设炼化一体化项目改造提升工程，项目建设期预计2年，建成后预计每年可新增净利润14.0955亿元。⚫荣盛石化：全资子公司荣盛新材料拟与沙特基础工业公司签署《关于新建项目的项目开发协议》，沙特基础工业公司拟收购荣盛新材料（新设项目公司）不低于30%且不高于50%的股权。⚫兴业科技：发布股票交易异常波动的公告，公司本次收购拟收购磷化铟资产，目前产品以市场上较为普遍的2英寸、3英寸磷化铟衬底为主，主要用于探测器，VGF单晶良率偏低，目前4英寸产品验证门槛较高，可能存在客户验证不通过的风险。目前所有产品均不涉及光模块客户。⚫江西铜业：公司拟分拆所属子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至联交所主板上市。本次分拆不会导致公司股权结构发生重大变化，不影响公司对江铜铜箔的控制权。公司已召开董事会审议通过相关预案，但分拆尚需获得股东会、国有资产监督管理机构、证监会备案及联交所批准等，存在不确定性。⚫利尔化学：拟通过公开征集转让方式分别转让其持有的公司160,087,446股股份、28,015,303股股份，分别占公司总股本的20.00%、3.50%，合计占公司总股本的23.50%。公开征集期限为20个交易日，即2026年5月21日至2026年6月17日。⚫天齐锂业：预计上半年净利润同比增长3276.35%—4934.91%，盈利28.5亿元至42.5亿元。受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，本报告期公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。⚫中国神华：经本公司财务部门初步测算，预计本公司2026年上半年实现中国企业会计准则下归属于本公司股东的净利润为263亿元至298亿元。与上年同期法定披露数据相比，增加17亿元至52亿元，增长6.9%至21.1%。与经重述的上年同期数据相比，减少13亿元至增加22亿元，下降4.7%至增长8.0%。⚫北方铜业：预计2026年半年度归母净利润为13.15亿元至14.13亿元，同比增长170%至190%。公司业绩增长的原因是由于2026年上半年有 色金属产品市场价格同比上涨，公司抓住市场机遇，加强内部管理，降本增效，推动经营业绩稳步增长。 ⚫招金黄金：发布业绩预报，上半年预计净利润约2.0亿元—2.4亿元，同比增长347.48%—436.98%。公司预计上半年盈利，且同比利润上升，主要原因有两方面：一是主营业务盈利，公司子公司斐济瓦图科拉金矿黄金销售利润较上年同期增长；二是报告期内崔炜案相关款项结清后，债务账面价值与法院确认的债务金额之差额确认收益1.35亿元。 ⚫厦门钨业：预计2026年上半年归母净利润22.16亿元左右，同比增长128.62%左右，上年同期归母净利润9.69亿元。报告期内业绩变化的主要原因是面对钨、钴、碳酸锂、氧化镨钕等主要原材料价格同比上涨且大幅波动的市场环境，公司积极应对动态调整经营策略推动产品售价联动上涨同时持续提升产品质量水平和市场开拓能力，合金棒材、切削工具、动力电池正极材料、磁性材料等主要产品销量实现稳步增长，公司钨钼、新能源材料与稀土三大核心业务盈利实现不同程度提升。 ⚫兖矿能源：预计2026年1-6月归属净利润盈利约72亿元。公司报告期内煤炭、煤化工产品价格上涨，经营业绩改善等；公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权，产生较高投资收益；确认外汇套期损失、资产减值，以及预提涉税诉讼损失和缴纳消费税等，影响归属于上市公司股东的净利润减少。 ⚫北方稀土：发布业绩预告称，上半年预计净利润约19.8亿元—20.6亿元，同比增长112.74%-121.33%。 ⚫驰宏锌锗：预计2026年1-6月归属净利润盈利15.5亿元至17.5亿元。（以上公告信息来源均为Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，