软商品日报

棉花

美棉签约数据偏弱，优良率环比好转但低于去年同期。印度棉种植面积同比下滑3%。储备棉轮出初期成交偏好，国内现货成交一般，商业库存较去年同期增加。纯棉纱市场交投整体一般，下游开机下降，成品库存上升但压力不大。操作上暂时观望，短期走势或偏震荡。

白糖

美糖震荡。巴西5月下半月甘蔗入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比减少。巴西政府提高汽油中的乙醇换兑比例，利多糖价。国内郑糖弱势运行，国产糖供应充足，库存较高，需求较差，销量同比大幅下降。25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡。

苹果

期价震荡。现货早熟苹果上市，价格同比下降，冷库好货紧缺，果农抛售意愿增加。需求处于消费淡季，夏季水果集中上市。库存同比增加，去库量同比减少。新季果树套袋临近收尾，长势较好，套总量高于去年同期，幼果发育优于往年。市场交易主线转向新季产量预期，操作上维持偏空思路。

20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶

天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货价格上涨。现货天然橡胶稳中有涨，合成橡胶总体上涨，外盘丁二烯港口价格稳中有跌，泰国原料市场价格总体下跌。供应方面，全球天然橡胶进入高产期，新胶释放量增加，关注产区天气；丁二烯橡胶装置开工率上升，部分装置检修。需求方面，全钢胎开工率回升，半钢胎开工率下降，轮胎库存下降。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存下降，中国顺丁橡胶社会库存下降，丁二烯港口库存下降。综合来看，需求一般，供应增加，库存下降，成本驱动犹存，市场情绪改善。策略上RU&NR观望，BR偏强，跨品种套利继续持有。

纸浆

纸浆小幅下跌。加拿大北木浆厂关闭导致漂白针叶木浆年产量减少约30万吨。智利Arauco公司针叶浆银星上调，本色浆金星上涨，阔叶浆明星下调。中国纸浆主流港口样本库存量环比下降，但同比仍在高位。下游原纸企业采购偏弱，纸浆供给平稳；下游纸厂订单不佳，原纸需求稳定。短期纸浆走势偏震荡，操作上暂时观望。

原木

期价震荡。现货主流报价持稳。供应方面，外盘报价涨势暂缓但价格高位，外商发货意愿增加，预计后期到货量或增加。需求方面，全国13个港口原木日均出库量同比下降，需求进入淡季，下游需求不佳。库存方面，全国港口原木总库存同比下降，库存压力相对较小。低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。