深度调整后A股怎么走东吴证券宏观分享

发布时间：2026-07-21 一、核心要点 1. 近期全球资产包括美股、日韩科技板块回调，韩国因加息及存储相关科技公司权重高出现巨震，影响A股风险偏好 2. 周四、周五A股调整加速，多指数接近今年三月底低位，非科技传统行业调整至2024年9月前水平，市场悲观情绪浓 3. 此次调整核心原因是全球流动性边际偏紧，市场担忧科技上游涨价可持续性，叠加杠杆资金加速出逃，融资余额快速降至高位后回落 4. 近期市场恐慌阶段大概率已结束，上周宽基ETF净流入超千亿，战略资金托底，监管层持续呵护市场，多家科技龙头释放亮眼财报 5. 短期市场或迎来反弹，但月底巨头IPO的流动性扰动可能带来震荡，IPO后才会明确方向 6. 当前市场阶段类似1998-1999年互联网泡沫前期，尚未进入泡沫破裂阶段，科技行业是经济增长核心，此次调整是拥挤度去杠杆，核心逻辑未改变 二、风险与关注 1. 科技行业业绩增速是否快速下滑，资本开支增速是否被收入利润增速覆盖2. 月底巨头IPO可能引发的流动性扰动3. 全球流动性边际偏紧的态势是否持续 三、投资线索 1. 可关注战略资金托底后的市场反弹机会，尤其是科技相关龙头标的2. 关注监管层呵护下的市场企稳信号，以及科技产业的需求传导情况