深度调整后市场怎么走20260721 导读

2026年07月21日20:34 关键词 宏观分析 韩国加息 市场情绪 杠杆资金 负循环加速 监管 市场波动IPO流动性 纠偏 托举 反弹 震荡 科技行业 资本开支 泡沫 政策 经济 调整 全文摘要 全球资产市场近期经历回调，科技板块尤其受重创，多国市场大幅调整。潘金分析指出，回调原因包括全球经济流动性趋紧、韩国加息，以及市场情绪、产业逻辑问题和上游成本上涨的可持续性疑虑。A股市场亦快速调整，指数接近年初低位，反映出短期悲观情绪。尽管缺乏明显新利空，市场急速下跌反映流动性负循环及杠杆资金撤出。然而，在市场极度恐慌后，战略资金与ETF出现大幅净流入，暗示市场底部可能已现。监管层积极行动，预示短期内市场有望反弹，尽管可能经历震荡调整。潘金强调，尽管面临短期挑战，科技行业作为经济增长主要驱动力，其基本面和政策支持未变，为市场提供中长期向上动力。 章节速览 l00:00全球股市调整与科技板块承压 近期全球资产出现回调，科技板块受重创，韩国市场因加息及科技巨头影响表现低迷。上游涨价可持续性与高增速尽头引发质疑，影响全球股市，包括A股风险偏好。 l01:37 A股市场调整加速与流动性负循环分析 对话讨论了A股市场在周四和周五出现的调整加速现象，分析了其背后的原因，包括宏观层面、产业层面以及情绪面的影响，但指出全球新增利空较少。特别强调了流动性负循环加速的迹象，如韩国股市的杠杆爆仓现象和国内融资余额的历史高位。同时，提到市场低位时战略资金和ETF的大幅流入，以及当前市场状况与2024年1月的相似性，暗示市场最恐慌阶段可能已接近尾声。 l04:54市场下行空间有限，监管层积极呵护稳定情绪 对话讨论了市场因融资盘引发的下跌及战略资金的救市行为，指出当前市场成交额放大导致抛压较大，但战略资金托底作用有限制下行空间。近期监管层通过座谈会、信心释放等方式积极呵护市场，科技龙头公司也通过良好基本面及半年报稳定市场情绪。 l06:39市场底部反弹与IPO影响分析 讨论了在监管引导和战略资金支持下，市场有望在月底前实现短期反弹。尽管巨头公司IPO可能吸收流动性，但当前市场的过度去杠杆行为已提前释放风险，预计监管将稳定市场波动。月底后，市场流动性影响解除，可能走出震荡区间，实现进一步突破。 l10:13科技行业泡沫与市场调整分析 对话深入探讨了科技行业是否存在泡沫及其可能破裂的时间点，指出当前阶段更似1998至1999年的后期，距离泡沫破裂尚有一段距离。强调科技行业对经济增长的关键作用，认为市场调整更多是拥挤度去杠杆而非财务去杠杆，预判市场将构筑阶段性底部后有较大机会上行。 要点回顾 近期全球市场出现回调的主要原因是什么？ 近期全球市场的回调主要是由于全球流动性边际偏紧的状态，以及韩国等国家的加息政策，尤其是韩国市 场受存储领域两大科技公司影响较大，导致韩国市场出现剧烈波动。此外，外围市场情绪的变化也对A股的风险偏好产生影响，并且一些科技相关产业的逻辑瑕疵和上游大幅涨价的可持续性问题被质疑，这些因素共同引发了全球股市的大调整。 A股市场在这一轮调整中的表现如何？ A股市场在周四和周五出现了调整加速的情况，多个指数接近今年3月底时的低位水平，部分传统行业的调整甚至比科技行业更深，回到了24年9月之前的低点。这反映出市场短期悲观情绪较为浓厚。 周四和周五A股下跌的主要原因有哪些？ 周四和周五A股下跌的主要原因除了前述的宏观、产业及情绪面的影响外，没有额外新增的重大利空消息。例如，周四韩国加息已在市场预期之中，而周五的下跌更多是因为关于硬件产能大幅扩张的小作文所引起的市场恐慌情绪。 当前市场是否处于流动性负循环加速阶段？ 是的，当前市场确实表现出流动性负循环加速的迹象，尤其是在韩国股市中，由于其较高的杠杆水平，加速下跌导致杠杆投资者出现爆仓风险。同时，国内融资余额也达到历史高位，并且呈现快速下降趋势，反映出市场恐慌阶段可能已经基本结束。 战略资金如何影响市场走势？ 在市场低位时，战略资金如ETF等出现了大幅流入，上周净流入比例高超过千亿规模，起到了托底市场的作用。尽管市场成交额相比24年大幅增加，尾盘仍存在较大抛压，但在战略资金的支撑下，市场的下行空间相对有限，监管层也在积极呵护市场，通过座谈会引导市场情绪，并释放信心以稳定市场。 对于市场未来反弹节奏的判断是怎样的？ 市场大概率已在当前位置见到短期底部，有望迎来向上反弹的机会。不过，在月底有大型IPO发行的情况下，可能会吸收部分市场流动性，对其他板块产生影响。但鉴于当前市场已提前经历了较大幅度的调整，监管层可能会采取措施来减少IPO对市场波动的影响。 在月底之前，市场对于上周过度去杠杆行为的纠偏和托举预期下，会有什么走势？ 在这样的纠偏和托举预期下，市场有望实现短期反弹，并且在月底前后，流动性扰动解除后，市场可能会进一步走出当前偏震荡的区间，去实现继续向上或突破的可能性。 对于市场接下来的走势，您是如何判断的？ 我们预计在下周或更长的时间段内，市场会有反弹；随后在平稳状态下进行上下震荡，直到月底IPO流动性扰动结束后，市场可能会再度进行方向上的选择。 上周市场的下跌是否由突发性利空引起？ 上周市场的下跌并非由突发性利空导致，而是存在产业逻辑瑕疵的事件，这在过去并非新鲜事，且从去年年末就有关于泡沫和AI泡沫破裂的争论。 美国2000年互联网泡沫破灭时期，美股表现和当前有何相似之处？ 美股泡沫破裂时期，其表现比美联储加息时间更早出现明显变化，同时业绩上有明显指针显示。股价增长赶不上业绩涨幅，尤其是当资本开支增速无法覆盖利润和收入增长增速时，往往预示着股价将进入调整状态。 当前市场最关心的问题是什么？ 当前市场最关心的是业绩增长何时会出现二阶快速变化，即从持续增长转向负增长的状态。 目前科技行业的发展阶段以及对经济增长的影响如何？ 目前处于硬件偏先驱性行情阶段，但中游下游传导尚未顺畅。科技行业仍是经济增长最重要的行业，其发展并未中断，而是与经济命脉紧密相连，目前处于终端零水平。 监管层面对股市的态度以及对未来市场走势的预期是什么？ 监管层不希望股市快速下跌引发系统性风险，因此市场大概率是在构筑阶段性底部，后续仍有较大机会往上走。不过，中间调整和震荡的过程难以避免，需要耐心等待。