金融工程指数量化系列：高值偏离修复模型（回调型）

金融工程指数量化系列—— 高值偏离修复模型（回调型） 证券分析师:刘晓锋分析师登记编号:S1190522090001证券分析师:孙弋轩分析师登记编号:S1190525080001 目录 1、高值偏离修复模型（单位点回调型）2、高值偏离修复模型（多位点回调型）3、策略总结与后续展望4、风险提示 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 本文提及的模型均涉及到一些通用性步骤及规则，简洁起见，先于此进行阐述说明（本页所涉及的变量名在本文内意义唯一且通用）。 初期准备工作： 1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl，以及cl对应的回撤曲线W。 2、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。 3、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W>T时，信号值s为1（若无持仓，则开仓且称当日cl为原始买点），当W=0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。 4、将单周期内最新原始买点b0与前高h0之间的空间划为X等分，则每一等分的空间为s0。 5、由W>T而触发买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0=b0+s0。 中间变量计算及命名： 当发生止损时，计算全固定买点md0（当周期首次止损点和首次买点中间值），半固定买点md1（st与当周期首次买点中间值），收敛型买点md2（st与前次买点中间值）。 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 高值偏离修复模型（单位点回调型）： 1、初期准备工作。 2、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置st。取md0，md1和md2的最小值bp0。若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 3、止损发生之后，当未来收盘价首次下破bp0时，则再次买入(买点为当天收盘价bp)。此后，收盘价首次高于bp+2*s0时，止损被激活，止损点st0=bp+s0。 4、重复步骤2-3。 5、X取5-10分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1.4-2026.7.14） 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、医药和计算机的收益率水平较原始策略得到加强。 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、电子、家电、社服、计算机和银行在该模式下最大回撤较原策略收缩。 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、医药和计算机等行业出现部分参数最长回撤时间缩短的情况。 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、医药和计算机性价比在该模式下较原策略提升，而基础化工、社服、电力设备和汽车等行业均有部分参数的投资性价比较原始策略得到提高。 1、高值偏离修复模型（单位点回调型） 高值偏离修复模型（单位点回调型）小结： 1、从收益角度来看，作为一种较为激进的前置进场策略，对于回调波动幅度较大的行业会表现出更大的适应性，农业，医药，计算机属于这一类，而对于银行等相对波动幅度较小的行业，则会降低成交率，导致积少成多的模式无法形成，而对于电子等波动幅度大，但不太均衡的行业，容易出现更多的踏空成本。 2、从风险的角度来看，相较于原始策略，最大回撤幅度得到压缩的行业数量明显多于收益得到提高的行业数量，另一方面，收益得到提高的行业的最长回撤时间也在部分参数条件下得到了不同程度的压缩。 3、从投资性价比来看，农林牧渔、医药和计算机相较于原始策略在大部分参数条件下都有所提高。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 2.1低位双位点回调型： 1、初期准备工作。 2、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置st。取md0，md1和md2的最小值bp0。若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 3、止损后，当cl首次由下往上突破bp0或W>T时，则再次买入(买点为当天收盘价bp)，当未来收盘价首次高于bp+2*s0时，止损被激活，止损点st0=bp+s0。 4、重复步骤2-3。 5、X取5-10分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1.4-2026.7.14） 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢该模式下，农林牧渔、医药和计算机等行业净值相较于策略有提高。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、电子、家电、社服、计算机和银行在该模式下最大回撤较原策略收缩。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔和计算机出现最长回撤时间缩短的情况。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、医药和计算机性价比在该模式下较原策略提升，而基础化工、电力设备和汽车等行业均有部分参数的投资性价比较原始策略得到提高。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 低位双位点回调型小结： 1、本模式属于前一模式的加强型，即在不考虑冲击成本的情况下，所获得的收益将不低于单位点回调模式，但实际来看，对于农业和医药反而有所削弱，这主要是由于两种模式下，成交情况几乎相同，而本模式属于在右侧成交，需要承担更多的成交成本。而计算机行业的效果在整体上得到了加强，由此可知计算机行业存在更为极端的回调型，导致了更优位点处的成交。 2、风险来看，并未明显优于前一模式。 3、从投资性价比来看，也仅有计算机在总体上强于前一模式，这受益于计算机更大的波动幅度。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 2.2次低位双位点回调型： 1、初期准备工作。 2、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置st。选出md0，md1和md2中的次低点bp0和最低点bp1。若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 3、止损后，当cl首次由下往上突破bp0或向下突破bp1时，则再次买入(买点为当天收盘价bp)，当未来收盘价首次高于bp+2*s0时，止损被激活，止损点st0=bp+s0。 4、重复步骤2-3。 5、X取5-10分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1.4-2026.7.14） 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢该模式下，农林牧渔、医药等行业净值相较于原策略有提高，汽车行业效果提升。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔、电子、家电、社服、计算机和银行在该模式下最大回撤较原策略收缩，且延续了之前随着参数增大，效果向好的趋势。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农林牧渔和美容护理出现最长回撤时间缩短的情况。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢医药性价比在该模式下依旧较原策略提升，而汽车行业在该模式多个参数条件下的投资性价比较原始策略得到提高。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 次低位双位点回调型小结： 1、本模式真对单位点模式的低成交率问题做了改善，可以增加波动幅度较小的行业的成交率，对于原先受益的行业影响较小，但是对于汽车的波动模式适配效果较好，使得多个参数条件都实现了对原始策略收益的超越。 2、风险来看，对于原先的受益行业影响有限。对于汽车也未造成最大回撤幅度上的影响，但是使得部分参数条件下的最长回撤时间得到了明显压缩，这主要是由于成交率的上升带来了净利润。 3、从投资性价比来看，汽车的受益参数条件与收益率受益的情况相同。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 2.3次低位三位点回调型： 1、初期准备工作。 2、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置st。选出md0，md1和md2中的次低点bp0和最低点bp1。若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 3、止损后，当cl首次由下往上突破bp0或bp1时，或者W>T时，则再次买入(买点为当天收盘价bp)，当未来收盘价首次高于bp+2*s0时，止损被激活，止损点st0=bp+s0。 4、重复步骤2-3。 5、X取5-10分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1.4-2026.7.14） 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢该模式下，农林牧渔、医药等行业净值相较于原策略有提高，汽车行业效果提升，但三者相较于上一模式均较为不理想。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢总体效果与前一模式相近，并无明显改良。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢该模式下，仅有农业在部分参数条件下压缩了回撤时间。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢医药性价比在该模式下依旧较原策略提升，但相较于前一模式效果较差。 2、高值偏离修复模型（多位点回调型） 次低位三位点回调型小结： 1、本模式是前三种模式的综合，在本模式下，原本在单位点模式下受益的农林牧渔，医药和计算机行业的收益率受益程度受到小幅度削弱，汽车相较于上一模式受益程度也受到小幅削弱，上述情况主要由于左侧交易点位换成右侧交易点位带来的冲击成本造成。 2、风险来看，对于计算机造成最大回撤幅度上的影响较为负面，但是对于四个行业在最长回撤时间的负面影响较多。 3、从投资性价比来看，这种综合型的策略对于绝大多数行业未带来正面的提升。 3、策略总结与后续展望 1、对比前文四种模式的表现，对于不同波动规律的行业需要明确不同的进场方式，而对于多种方式的组合模式，不会对总体效果带来提升，反而会由于冲击成本的存在，削弱所有模式的效果。 2、二次进场需要兼顾成交率与单次成交回报。成交率的降低既是利润的减少，更是踏空风险的增加，对于不同位置的止损和二次进场，需要考虑具体的踏空风险。 3、部分行业的收益率提升并没有伴随着最大回撤幅度的下降，意味着最大回撤可能存在单边下跌，无法实现本文使用的盈利性止损的情况，后期需要对这种情况进行优化。 风险提示 ◼模型结果均由样本区间数据得出，未来数据有可能超出样本区间所涵盖的情形◼模型无法适用于持续创出历史新高的单边行情◼突发事件造成的冲击有可能导致模型失效 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 投诉电话：