金融工程指数量化系列：高值偏离修复模型（止损版）

金融工程指数量化系列—— 高值偏离修复模型（止损版） 证券分析师:刘晓锋执业资格证书编码:S1190522090001证券分析师:孙弋轩执业资格证书编码:S1190525080001 目录 1、基础偏离修复模型回顾2、止损策略3、后续展望4、风险提示 1、基础偏离修复模型回顾 偏离修复策略（多空）： 1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl。 2、计算cl对应的回撤曲线W。 3、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。 4、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。 1、基础偏离修复模型回顾 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢注：钢铁、零售、建材、非银、机械、石化未能满足策略使用条件。 1、基础偏离修复模型回顾 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢有色、纺服、公用事业、房地产、计算机、煤炭、环保、美容表现不理想。 1、基础偏离修复模型回顾 资料来源：Wind，太平洋证券 1、基础偏离修复模型回顾 资料来源：Wind，太平洋证券 1、基础偏离修复模型回顾 综合各行业指数应用策略之后的回撤信息，我们可以总结以下三点： 1策略总体收益率表现不够理想，对于不少行业的最大回撤和最长回撤时间的压缩效果不明显。 2除了因为非完整回撤周期的已存在回撤幅度过大，还有可能因为存在次级回撤导致模型对于指数的最大回撤优化效果大打折扣。 3考虑到普适性和可操作性，本文选择添加止损方法来优化策略。 2、止损策略 分档止损策略： 1-4、同偏离修复策略（见P3）。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为10等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢带止损的策略对大部分行业效果不佳。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、电子、医药、社服等行业回撤得到较大压缩。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、止损策略 分档止损策略小结： 1、绝大部分行业在使用了带止损的策略之后，相较于原策略，收益率不升反降。 2、一方面，不少行业的最大回撤得到了进一步压缩，另一方面，最长回撤时间却大幅度增加。 3、增加止损方法后，不少行业相较于原策略，踏空提前了，需要降低止损触发的敏感性。 2、止损策略 分档止损策略（多参数）： 1-4、同偏离修复策略（见P3）。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5，6，7，8，9分别进行测试。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢大部分收益率在不同参数条件下表现区别不大。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢总体来看，大部分行业在参数值较大时止损压缩得更多。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、止损策略 分档止损策略（多参数）小结： 1、大部分行业使用不同参数的止损策略收益率未有明显不同。 2、一方面，不少行业的最大回撤的压缩幅度随参数值增大而增大，另一方面，最长回撤时间却无显著变化。 3、不同参数下的止损策略，虽然止损触发的敏感性不同，但是无法缓解提前踏空的问题，大部分行业在止损后都不会重新进入配置区域再次入场。 2、止损策略 分档止损策略（突破型）： 1-4、同偏离修复策略（见P3）。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置，当未来收盘价再次向上突破该位置时，再次入场。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5-10分别进行测试。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢国防军工等少部分行业收益率得到改善。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢大部分行业对于最大回撤的压缩效果较原策略已经没有优势。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、止损策略 分档止损策略（突破）小结： 1、小部分行业的收益率略有改良。 2、大部分行业最大回撤幅度和最长回撤受参数值变化影响并不明显。 3、行情走势纠结导致止损后规避的回撤效果不明显。 2、止损策略 分档止损策略（回调型）： 1-4、同偏离修复策略（见P3）。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置，将该止损位置与当次交易的买点中间值作为二次入场位置，当未来收盘价向下突破该位置时，再次入场。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5-10分别进行测试。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、银行、医药等行业收益率得到改善。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、电子、医药、社服的最大回撤幅度得到压缩。 2、止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、止损策略 分档止损策略（回调）小结： 1、大部分行业的收益率相较于原始策略没有明显弱势。 2、大部分行业最大回撤幅度和最长回撤受参数值变化影响并不明显。 3、踏空提前的情况得到有效缓解。 2、止损策略 小结： 1、不同行业受益于不同的止损模式，但于总体而言，原始策略的收益并不算差。 2、分档参数选择5或6的普适性更加。 3、对于止损的压缩往往不体现在最大回撤过程中。 3、后续展望 1解决卖点问题，不局限于修复完成时平仓。 2优化异常回撤的规避机制。 风险提示 ◼模型结果均由样本区间数据得出，未来数据有可能超出样本区间所涵盖的情形。 ◼模型无法适用于持续创出历史新高的单边行情。 ◼突发事件造成的冲击有可能导致模型失效。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰 写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视 为同意以上声明。