金融工程指数量化系列：局部分档止损偏离修复模型

金融工程指数量化系列—— 局部分档止损偏离修复模型 证券分析师:刘晓锋分析师登记编号:S1190522090001证券分析师:孙弋轩执业资格证书编码:S1190525080001 目录 1、局部分档止损偏离修复模型2、二次入场策略3、后续展望4、风险提示 1、局部分档止损偏离修复模型 局部分档止损策略： 1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl，以及cl对应的回撤曲线W。 2、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。 3、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。 4、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为10等分，则每一等分的空间为s0。 5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+n*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+（n-1）*s0。 6、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。 7、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调m倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 8、n取2-6分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1-2025.3） 1、局部分档止损偏离修复模型 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢大部分行业的收益率随止损区域起始位点的升高而增长。 1、局部分档止损偏离修复模型 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、电子、医药、社服、计算机等行业回撤得到较大压缩。 1、局部分档止损偏离修复模型 资料来源：Wind，太平洋证券 1、局部分档止损偏离修复模型 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢电子、家电、食品饮料、电力设备、国防军工、银行、汽车等行业的回报性价比显著低于原策略。 1、局部分档止损偏离修复模型 局部分档止损策略小结： 1、绝大部分行业使用该策略后收益率水平较原始策略无明显劣势。 2、部分行业使用该策略后最大回撤压缩幅度叫原始策略增大。 3、医药、计算机使用该策略后的回报性价比显著超过原始策略。 2、二次入场策略 局部分档止损策略（突破型）： 1-4、同局部分档止损策略（见P3）。 5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+n*s0（止损激活阈值）时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+（n-1）*s0。 6、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置st则触发止损，当未来收盘价再次向上突破st时，再次入场，若st大于b0+n*s0，则设定止损为st-s0；若st不大于b0+n*s0，则在未来收盘价高于b0+n*s0后，设定止损为b0+（n-1）*s0。 7、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调m倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 8、n取2-6分别进行测试。 2、局部分档止损策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢总体上，对于绝大部分行业来说，不同参数造成的收益率差距被大幅度消除。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢大部分行业对于最大回撤的压缩效果较原策略已经没有优势。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢电子、医药、银行、汽车等行业的回报性价比显著低于原策略。 2、二次入场策略 局部分档止损策略（突破）小结： 1、大部分行业的收益率略有改良。 2、大部分行业最大回撤幅度和最长回撤时间受参数值变化影响并不明显。 3、大部分的行业的回报性价比显著提升，农业、社服、计算机使用该策略后的回报性价比显著超过原始策略。 2、二次入场策略 局部分档止损策略（收敛回调）： 1-4、同局部分档止损策略（见P3）。 5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+n*s0（止损激活下界）时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+（n-1）*s0。 6、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置st则触发止损，将st与当次交易的买点中间值作为二次入场位置，当未来收盘价向下突破st时，再次入场。当cl再次位于或向上突破b0+n*s0时，止损点st初始化为b0+（n-1）*s0。 7、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调m倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 8、n取2-6分别进行测试。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、医药、银行等行业收益率得到改善，电子出现超过原始策略收益的策略参数。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、医药、社服、计算机的最大回撤幅度得到压缩，电子的部分参数可压缩最大回撤。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢电子、医药、银行、汽车等行业的回报性价比相较于突破型进场模式有大幅度改良。 2、二次入场策略 分档止损策略（收敛回调）小结： 1、小部分行业的收益率得到改善。 2、部分行业相较于突破型模式在最大回撤幅度的压缩上更有优势。 3、回报性价比方面，突破型模式下的弱势行业在此模式下得到显著加强。 2、二次入场策略 局部分档止损策略（定点回调）： 1-4、同偏离修复策略（见P3）。 5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+n*s0（止损激活下界）时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+（n-1）*s0。 6、在单次回撤周期内，止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置st则触发止损，将st与当次周期的首次买点中间值md作为下次入场位置。当未来收盘价向下突破该位置时，再次入场。当cl再次位于或向上突破止损激活下界时，止损点st初始化为b0+（n-1）*s0。 7、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调m倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 8、n取2-6分别进行测试。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、医药、计算机、银行等行业收益率得到改善。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、电子、医药、社服、计算机的最大回撤幅度得到压缩。 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 2、二次入场策略 资料来源：Wind，太平洋证券 ➢农业、医药、计算机、银行等行业的回报性价有大幅度改良。 2、局部分档止损策略 分档止损策略（定点回调）小结： 1、收益率的受益行业与收敛回调型较为接近。 2、风险控制方面受益行业较收敛型稍有优势，且农业和社服的最长回撤时间在部分参数下也得到压缩。 3、大部分行业在不同参数下，性价比的分化程度较收敛型有所降低。 2、二次入场策略 小结： 1、只在局部区域进行止损的模式可以在一定程度上改良策略的效果。 2、总体上看设置的止损区域的下限越高，效果越好。 3、对于部分行业而言，可以更好地降低踏空提前的风险。 3、后续展望 1测试其它止损区域 2对于二次进场模式做优化，不局限于单点进场模式 风险提示 ◼模型结果均由样本区间数据得出，未来数据有可能超出样本区间所涵盖的情形◼模型无法适用于持续创出历史新高的单边行情◼突发事件造成的冲击有可能导致模型失效 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰 写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视 为同意以上声明。