金融工程点评：偏离修复模型（回调型分档止损）对申万一级农林牧渔指数使用效果点评

模型概述 ◼设计原理：本策略在原有偏离修复模型基础上引入回调型分档止损机制。模型假定标的价格走势相对参考标的存在反复的偏离-回归循环，通过统计历史回撤确定买入阈值。在触发买入信号后，将买入点至前高空间等分，设置阶梯式止损位。止损激活后采用动态上调规则，在价格持续上涨时逐档抬高止损线。当止损触发后，记录止损位与当次交易买入点的中间值作为二次入场位置，当价格未来向下突破该位置时再次入场。 证券分析师：孙弋轩电话：18910596766E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190525080001 ◼作用标的：申万一级农林牧渔指数相对值（基准为沪深300指数） ◼标的的数据预处理规则：归一化 ◼模型信号维度：多 ◼具体算法： 计算区间内申万一级农林牧渔指数相对沪深300指数的收盘价cl，获取cl在区间内的回撤序列W以及每个完整回撤区间的最大跌幅。 对于所有单次回撤最大幅度降序排列，得到序列S，并求和，得T。对S做逐步累加，当累加和达到或超过T的80%时，停止累加，将S中并未参与累加的值去除，则S保留下来的数值序列为S1.使用迭代法对S1中的元素做进一步筛选，即对S1重复上述两个步骤直到迭代结果不再发生改变，则认为得到了有效回撤集合C。将C中的最大值的80%作为阈值，当W大于该阈值时，信号为1（买入），W为0时,信号也为零（平仓），其余情况，则令信号为前值。将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分（X取5-10），每一等分空间为s0。当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，初始止损位设为b0+s0。当cl与止损位置的差不小于2*s0时，将止损位置上调n倍s0，使cl与上调后止损位的差介于s0和2*s0之间。当cl达到前高h0时平仓，当cl低于止损位时触发止损离场。记录该止损位置st与当次交易买入点b0的中间值md作为二次入场位 置。当未来收盘价向下突破md时，再次入场，重复上述止损规则。◼跟踪区间：2010年1月4日-2025年3月18日 结果评估： 区间策略总收益：154.13%标的买入并持有收益：9.82%总超额：144.31%最大回撤：30.57%最长回撤时间：610交易日 ◼模型策略适用情况总结：在进行回测后最终采用了X=8的参数。本策略在农林牧渔指数上的应用效果较优，超额收益144.31%，最大回撤为30.57%。农林牧渔行业受猪周期和疫情等突发事件驱动，呈现典型的短周期脉冲行情，价格急涨急跌，修复过程中伴随深度回调。本策略能够匹配这一波动特征，较密的分档提供了紧密的利润保护，回调型二次入场机制在深度回调时提供额外的低价入场机会。 ◼风险提示：历史数值测试结果不代表未来收益，消息面较强的市场环境对于模型的实际效果将造成较大的影响。 资料来源：Wind，太平洋研究院 资源来源：Wind，太平洋研究院 资料来源：Wind，太平洋研究院 资源来源：Wind，太平洋研究院 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。