国投硬科技源杰科技业绩点评业绩大超预期光芯片国产替代

源杰科技预计2026年上半年实现营业收入9.0-9.5亿元，同比增长339.13%-363.53%；归母净利润6.0-6.5亿元，同比增长1196.91%-1304.98%。Q2单季预计营业收入5.45-5.95亿元，同比增长351.86%-393.34%，环比增长53.32%-67.40%；归母净利润4.21-4.71亿元，同比增长1216.56%-1373.09%，环比增长134.37%-162.23%。业绩超预期主要来自三方面：1）数据中心业务快速放量，高毛利产品占比提升，带动整体毛利率显著改善；2）收入增长释放规模效应，期间费用率持续摊薄，进一步增厚经营利润；3）股权投资公允价值变动对利润端产生额外增厚。业绩高增的核心仍是数据中心放量、产品结构改善与规模效应共同推动主营盈利能力提升。源杰深度绑定旭创等头部客户，本次业绩证伪高速光芯片“不缺”的传闻，实际是需求爆发与国产替代同步加速。随着1.6T放量，光芯片缺口在25%-30%以上，头部模块厂物料充足并非供给宽松，而是国产厂商加速补位。高速光芯片作为不同技术路线的公约数环节，将持续受益于份额提升、出海突破与高端产品放量。