国投硬科技 中际旭创半年度业绩点评业绩超预期

中际旭创2026年半年度业绩表现强劲，整体营收417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。单Q2营收222.81亿元，同比增长174.57%，环比增长14.29%；归母净利润79.17亿元，同比增长228.19%，环比增长38.05%，好于市场预期。毛利率提升至46.25%，净利率提升至32.68%

光通信行业正经历高速发展，400G、800G需求稳步增长。800G、1.6T高速模块持续放量，1.6T硅光模块进入规模化出货阶段。NPO与CPO并行趋势明确，NPO从过渡方案转向长期共存，延长产品生命周期。海外收入同比增长209.9%，高增长和高盈利性缓解了FCC限制担忧，凸显行业龙头企业的不可替代性

报告重点分析了光通信业务，包括客户与市场、产品与技术、供应链保障三个方向。客户与市场方面，公司在全球头部CSP中保持领先地位，海外收入增长强劲。产品与技术方面，800G、1.6T高速模块持续放量，硅光模块规模化出货。供应链保障方面，通过多技术路线、提前锁定产能及海外扩产强化供应，降低监管风险

当前光通信市场呈现高增长态势，头部企业如中际旭创保持领先地位，海外市场表现尤为突出。国内400G、800G需求持续旺盛，800G、1.6T高速模块成为市场热点。行业竞争激烈，但龙头企业凭借技术优势、客户资源及供应链保障能力，市场份额稳定提升

研报提示的主要风险包括：技术路线快速迭代可能带来的产品生命周期缩短风险；海外市场扩张可能面临的政策监管风险；核心物料供应波动风险。此外，行业竞争加剧也可能影响企业盈利能力，需要持续关注技术突破和供应链稳定性