国金金属铜上中下游集中去库年底剑指2万美金

2026-07-22 未知机构光影

当前全球铜库存已下降至不足110万吨，其中80万吨集中在美国，其余不足30万吨，这种库存结构可能成为供需失衡的关键因素。参考去年情况，若232关税预期落地，美国主动补库可能引发全球显性库存激增。

上游方面，自2025年以来铜矿库存快速去化，预计今年年底冶炼厂库存将耗尽。同时，铜矿冶炼厂开工率大幅下滑，部分企业面临无矿可用局面。下半年长单TC可能转为负值，冶炼厂盈利将主要依赖硫酸，而硫酸价格回落也可能导致冶炼减产。

下游方面，终端库存持续去化，但具体数据未在文本中详细说明。

研究结论：上中下游库存集中去化，年底铜价可能剑指2万美元。

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