近期,SK集团会长崔泰源公开表示,2027年存储产业供需缺口或进一步扩大,同时认为芯片价格长期维持高位并非健康状态,龙头厂商更应通过扩大供给、稳定产业链实现长期发展。这一表态折射出存储产业经营思路正在发生变化,意味着资本市场对存储原厂的定价逻辑从“利润峰值”逐步转向“盈利久期”。
传统周期框架下,市场始终交易利润峰值而非盈利持续性。过去二十年,存储行业反复上演"涨价—扩产—过剩—降价"的经典周期。因此资本市场始终按周期股对其围绕盈利峰值定价,ASP上行尾声时估值提前回落,核心在于市场对盈利持续性缺乏信心。
AI时代,原厂经营目标正从利润最大化转向盈利最大化。三大原厂正推行Value策略,通过扩大供给、稳定产业链实现长期发展,而非单纯追求短期利润峰值。