广发宏观陈礼清 2026年7月W3黄金交易面指标概览 0715-0721

#黄金仍缺乏广泛支撑 1、价格与市场情绪方面，周内伦敦现货黄金从4001美元/盎司上行至4008美元/盎司，纽约期货黄金从3997美元/盎司上行至4014美元/盎司，沪金Au9999从886元/克下行至873元/克，伦敦金现年内累计亏损收窄，年初至今收益率由-7.34%涨至-7.18%，海外金价小幅回升，国内金价有所下行，内外盘表现分化。COMEX黄金期货的6日相对强弱指数（RSI）升至40.15，仍处于中性区间。 2、投机与市场集中度方面，COT投机性净多头占比从36.4%跌至33.7%，历史分位从93.1%降至87.4%，滚动五年标准差从1.22倍降至0.5倍，显示投机仓位有所回落，市场乐观预期有所降温。 3、期现结构与跨市场价差方面，纽约金与伦敦金价差从7.40美元/盎司降至3.72美元/盎司，表明COMEX溢价及跨市场套利需求进一步收窄。 4、远期利率与黄金租赁成本方面，12-1月、12-3月、12-6月远期掉期利率分别由0.261BP、0.036BP、0.216BP变动至0.216BP、0.016BP、0.184BP；各期限利率整体回落，对金价形成一定短期支撑。 5、期货期限结构方面，2026年7月-2026年9月期货合约价格由分别3997、4006、4019美元/盎司上涨至4010、4016、4029美元/盎司，contango结构保持，近端合约间 价差有所收窄，市场对未来金价仍维持温和升水预期。 6、期权市场方面，看涨期权未平仓合约集中区间从3845-4345美元回落至3825-4325美元，显示市场对短期金价的预期区间有所下移，看涨情绪边际降温。 7、隐含波动率小幅下降，从26.93%下行至25.37%，显示市场极致抛压有所降温。 8、ETF持仓方面，SPDR黄金持仓量从1002.45吨升至1003.59吨，增持1.14吨。国内黄金ETF从净流出10.51亿元转为净流出22.22亿元，显示国内资金抛售压力加剧；全球黄金ETF（WGC口径）从净流入2.6吨转为净流出0.5吨，国际资金由增持转为小幅减持，配置情绪边际降温。