半导体材料板块观点更新 国金电子
✨近期半导体材料板块回调猛烈，不少前期标的回到了4、5月份行情启动的位置，2027年的估值调整至非牛市的水平。 从基本面来看，材料作为opex，25Q4业绩随着下游稼动率提升初步回暖；2027年下游产能进一步释放，尤其存储融资后开始扩产，预计2027年业绩较2026年进一步提升。大部分材料的国产化率依然较低，而新扩产线更容易导入国产材料，国产化率也有进一步提升的空间。我们对板块基本面并不悲观。 ✨综合考虑业绩增速与当期估值水平，我们认为#鼎龙股份、上海新阳、雅克科技、安集科技、彤程新材 等公司估值回到了非牛市的水平，且经营景气展望较为乐观。#飞凯材料、瑞联新材 等公司估值已处于较低水平。 此外我们持续关注#六氟化钨和硅片 板块，认为价格上涨将带来较高的业绩弹性。目前虽然中船特气作为涨价龙头有所回调，但六氟化钨价格依然向上，基本面向上预期不变；功率硅片9月底有望开启第二轮调价谈判，逻辑/存储硅片有望明年随海外大厂调价而涨价。 联系人：樊志远/王倩雯#研报-行业
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