天风电新 不得不买入潍柴动力的三个理由-0721

✅当前市值仅看26年已有业绩，已经被低估 预计Q2经营性利润同比增长，AIDC柴发出货约900台，26年全年维持3500-4000台，26H2业绩有支撑。 26年预计净利润140亿+，15X；主业1500亿+柴发22亿×30X，支撑2200亿市值底部。 ✅公司为27年开始补充美国电力缺口的最有效供给，利润弹性严重低估 保守测算电力净缺口19、26GW，需要中国主电源作为补充供给，公司国内主电源技术最成熟+美国渠道最完备。 公司气发已完成所有认证，Q3将开始出货，27年预计出货1000台、2.5GW，利润增量25亿元；产能准备3500-5000台，向上弹性大。 SOFC成本、效率、扩产速度均领先行业，看好27年在欧洲+东南亚基础上，突破美国可能性。 ✅估值切换至27年，可看翻倍空间 中性假设公司27年气发1000台+SOFC 200MW+柴发5500-6000台，预计AIDC发电业务利润70亿+、30X，加主业1500亿，第一目标市值3600亿，60%+空间。 考虑北美缺电程度，看好27年气发、SOFC出货超预期可能性，考虑利润弹性、有望看翻倍+空间。