当前科技板块经历大幅调整，主要原因是韩国市场去杠杆导致存储芯片大跌，并引发全球AI板块连锁反应。短期调整主要受CSP厂商资本开支和AI应用领域拓展的不确定性影响，但长期来看，云厂商和大模型公司对AI的开支不会发生大的变化。
核心观点：
- 全球AI板块上半年表现强劲，但不同市场侧重不同：A股关注光模块、PCB等上游领域，韩国市场关注存储芯片，美股关注AI芯片，日本市场关注被动器件。
- 短期调整原因：CSP厂商资本开支的不确定性，AI应用领域拓展的不确定性。
- 长期看好：云厂商和大模型公司对AI的开支将持续，看好存储、大光、大模型及国产算力、PCB及上游等AI硬件方向。
通信行业观点：
- AI赛道趋势未出现致命问题：需求侧头部模型公司变现能力强，单机瓦收入持续增长；供给侧存储涨价压力逐步缓解。
- 云厂商变现能力强：云业务backlog持续增长，运营商可承受一定程度的存储涨价。
- 行业拐点信号出现：广东地区公司业绩超预期，上游物料供给将改善，带动厂商释放业绩。
- 看好方向：核心光通信标的（中际旭创、新易盛、东南精密、元杰科技、联讯仪器）、二线光通信公司、光器件和光芯片。
计算机行业观点：
- 国产大模型进展显著：智谱AI获行业认可，参数规模和上下文支持能力提升，编程能力和前端开发能力增强。
- 短期波动无需担忧：国内大模型迭代速度快，各家模型公司都在进行自己的迭代，Kimi K3的发布只是时间差问题。
- 看好国产算力：国产模型商业化落地加速，看好寒武纪、海光、天数和避刃等龙头企业。
- 看好AI多模生成赛道：C档和可灵商业化闭环跑通，AR增长迅速，快手可灵估值有望达到3500-4000港币。
传媒行业观点：
- AI应用场景落地：从硬件关注到应用关注，更关注商业闭环跑通的公司。
- 看好AI多模生成赛道：C档和可灵AR增长迅速，快手可灵估值有望达到3500-4000港币，关注快手、昆仑万维、中文在线、掌阅等公司。
- 看好游戏赛道：游戏基本面良好，业绩有望穿越周期，关注腾讯、网易、心动、华通、凯英、完美、三七等公司。
