全球光电互联供应商：可靠连接，源于华丰—华丰科技（688629.SH）首次覆盖报告

公司深度研究|华丰科技 证券研究报告2026年07月21日 全球光电互联供应商：可靠连接，源于华丰 华丰科技（688629.SH）首次覆盖报告 核心结论 全球光电连接器及互连方案提供商，秉承“可靠连接，源于华丰”。始于1958年成立的国营华丰无线电器材厂，目前，华丰科技已逐步成为全球光电连接器及互连方案提供商。2026年一季度，华丰科技实现营业收入6.33亿元，同比增长56.15%；实现归属于母公司净利润为1.05亿元，同比增长230.43%。公司26Q1业绩同比显著提升，主要系AI服务器及数据中心建设需求持续增长，带动业绩快速增长。 乘人工智能东风，深度绑定核心客户。2021年12月，哈勃投资完成认购公司股份。哈勃投资此前已与公司签署了《战略合作框架协议》，并目前持有公司2.9%股权。在优异的技术实力下，公司与核心大客户形成了深度合作。2025年，公司对第一大客户形成销售金额15.30亿元，占比已提升至60.52%。 电互联+光互联：光电融合的“华丰方案”。在2026年6月27日，长虹华丰科技2026年新品发布会上，公司全自研的Capella 224G背板连接器及线缆组件、Impel 224高速背板连接器，展示了其硬核实力。同时在会上，公司发布了6.4T NPO光模块。此次在AI算力领域的新品发布，不仅长虹华丰科技补全了“电互联+光互联”的完整技术谱系，也为全球AI算力基础设施建设提供了完全自主可控的“华丰方案”。 分析师 张恒晅S080052502000118817862315zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn温晓S080052503000118115160102wenxiao@research.xbmail.com.cn 盈利预测：预计华丰科技2026-2028年实现营收41.9/65.0/90.4亿元，同比增65.9%/55.1%/39.0%；实现归母净利润7.1/12.3/18.2亿元，同比增97.6%/73.4%/48.1%，对应EPS为1.51/2.62/3.89元。公司具有较强的技术和客户粘性，有望深度受益于AI算力建设浪潮，业绩增长动能强劲，首次覆盖给予“买入”评级。 相关研究 风险提示：技术研发不及预期、下游需求不及预期、产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动、客户集中度过高等风险。 内容目录 投资要点..................................................................................................................................4关键假设.............................................................................................................................4区别于市场的观点..............................................................................................................4股价上涨催化剂..................................................................................................................4估值与目标价......................................................................................................................4华丰科技核心指标概览.............................................................................................................5一、全球光电互联供应商：可靠连接，源于华丰...................................................................61.1公司概况：下游覆盖通讯防务，哈勃投资战略绑定.....................................................61.2财务分析：乘人工智能东风起，业绩实现快速增长.....................................................8二、电互联+光互联：光电融合的“华丰方案”.........................................................................92.1电互联：已推出224G系列产品，深度绑定大客户.....................................................92.2光互联：光电融合大势所趋，前瞻布局NPO赛道....................................................122.3前沿赛道：商业航天、具身智能、新能源、低空经济...............................................152.4定向增发：积极扩张，进一步提升高速线模组产能...................................................16三、盈利预测与投资建议.....................................................................................................183.1关键假设与盈利预测..................................................................................................183.2投资建议....................................................................................................................19四、风险提示.......................................................................................................................20 图表目录 图1：华丰科技核心指标概览图...............................................................................................5图2：华丰科技历史沿革——前身国营华丰无线电器材厂，2023年登陆科创板首发上市......6图3：华丰科技股权结构（截至2026年6月12日）.............................................................7图4：华丰科技连接器产品涵盖通讯、防务、新能源汽车、轨道交通等下游..........................7图5：公司营收情况.................................................................................................................8图6：公司归母净利润情况......................................................................................................8图7：公司毛利率及净利率水平...............................................................................................9图8：华丰科技背板连接器开发时间轴，公司目前已发布224G系列产品............................10图9：莫仕（Molex）示例架构中的224G产品组合............................................................11图10：华丰科技对第一大客户销售金额，以及对应营收占比...............................................12图11：OPEN NPO项目启动仪式.........................................................................................13图12：华丰科技受邀参加论坛，并以《光电近封装互联（Near Package Optics，NPO）关键技术路线》进行了分享...........................................................................................................13 图13：华丰科技NPO连接器的技术演进路线及产品特性....................................................14图14：华丰科技积极布局商业航天、低空、新能源与具身智能等新兴赛道，在发布会上发布多款对应产品.........................................................................................................................16图15：华丰科技推出的SSPC系列低压配电盒....................................................................16 表1：华丰科技向特定对象发行股票募集资金拟使用项目（单位：万元）...........................16表2：华丰科技本次募投项目涉及的多项技术成果通过了科技成果鉴定...............................16表3：华丰科技现有及拟建产能情况.....................................................................................17表4：华丰科技根据客户的预计项目需求规划产能（单位：套/月）.....................................17表5：华丰科技盈利预测收入拆分.........................................................................................18表6：华丰科技可比公司估值（2026年7月20日收盘价）.................................................19 投资要点 关键假设 对公司各板块进行预测： 组件业务：人工智能带动需求持续向好，公司组件产品具备较强技术与客户粘性，是公司核心业务增量。预计组件业务将维持高增速扩张，26-28年公司组件业务营业收入为28.9/48.0/