首次覆盖报告：光互联领军企业，AI驱动高密度连接

2024-10-14 王彦龙,黎明聪国泰君安证券起风了

核心观点：太辰光是国内领先的光连接器件企业，成立二十余年，以陶瓷插芯起家，后续陆续收购和川粉体，打通工艺上下游。进入AI高速互联时代，公司主营产品包括光器件、光传感产品，其中高速光网络广泛应用的MPO/MTP光纤连接器（跳线）占营收比重最高。公司2019年创立特思路。公司MT插芯在需求快速增长背景下已切入海外重要客户的供应链，核心元件MT插芯短缺，公司参与创立特思路精密科技进行布局，2024年下半年公司有望逐步导入自研MT方案，在解决产能瓶颈的同时，提升整体盈利能力。
关键数据：
- 2024年营收上半年同比增长30%，Q2单季度营收逼近历史最高水平。
- 预计MPO光纤连接器核心元件MT插芯海外供应紧缺仍会持续。
- 2024-2026年归母净利润预测为1.87/2.79/3.67亿元，对应2024-2026年EPS 0.82\1.23\1.62元，归母净利润增速为20.3%\49.3%\31.7%。
研究结论：
- AI快速发展下，光互连业务进展有望超预期。
- 催化剂：海外AI保持高投入，公司自研MT产能开始释放。
- 风险提示：海外AI投入不及预期，行业竞争加剧。