棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据显示全球供应过剩，中国农业部预计期末库存822万吨，市场中性。基差分析显示现货升水期货，偏多；库存方面，国储抛售增加供应，中性。盘面20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。预期方面，厄尔尼诺影响尚未显现，消费淡季和国储抛售导致郑棉走弱，建议仓位转移至01合约，短期偏空。
利多因素包括：替代品化纤价格走高、化肥价格上涨导致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和、厄尔尼诺天气形成。
利空因素包括：地区冲突导致贸易不稳定、消费淡季、国储开始拍卖。
关键数据：
- ICAC7月全球消费2550万吨，产量2590万吨。
- USDA7月全球产量2553万吨，消费2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。
- 海关数据：6月纺织品服装出口292.7亿美元（同比增长7.2%），棉花进口11万吨（同比增加294.9%），棉纱进口17万吨（同比增加6万吨）。
- 农村部预计26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。
- 现货3128b全国均价17634，基差1670（09合约），升水期货。
研究结论：短期偏空思路对待，建议仓位转移至01合约。
