平台化龙头的重估

平台化龙头的重估 公司发布2026年半年度业绩快报：五大业务线全面放量。26H1，大族激光实现营收134.13亿元，同比增长76.19%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长163.47%；实现扣非归母净利润13.94亿元，同比增长434.13%。受美元汇率波动影响，26H1汇兑损失约1.9亿元，较去年同期增长约1.5亿元。26Q2单季度来看，实现收入82.78亿元，同比增长77.30%，环比增长61.21%；归母净利润9.32亿元，同比增长186.77%，环比增长163.28%；扣非归母净利润9.86亿元，同比增长421.69%，环比增长141.67%。公司PCB专用设备、消费电子设备、锂电及半导体设备、通用工业激光加工设备各板块业务订单及营业收入均实现同比大幅增长，2026年半年度新签订单约160亿元，同比增长100%以上。 买入（维持） 消费电子设备：绑定海外大客户创新项目，订单持续高增。26H1该业务收入同比增长约180%，二季度订单延续增长态势。从去年起，苹果手机开启外观创新周期，明年将发布20周年纪念机型，参考2017年发布的10周年机iPhone X在面板、机身设计改动大，我们推测20周年纪念机也有望在外观上有较大变化。公司深度参与海外头部客户创新产品开发，有望提振相关设备需求。同时，在3D打印方面，公司技术成熟度持续提升，已与3C消费电子龙头企业建立长期深度合作，提供领先解决方案，将成为新的业务增长点。 AIPCB专用设备占比攀升，订单增长显著。AI服务器、高速交换机算力基建大规模落地，带动PCB行业迎来结构性增长机遇。当前1.6T光模块专用mSAP产线产能紧缺，供需缺口持续扩大。公司旗下子公司大族数控紧抓头部厂商扩产与新品研发红利，AI PCB配套解决方案营收占比大幅提升；面向新一代高频高速PCB的高精度背钻、高阶及mSAP工艺HDI钻孔方案、高精度成型等高附加值设备产销旺盛，26H1该业务收入同比增长100%以上。 作者 分析师佘凌星执业证书编号：S0680525010004邮箱：shelingxing1@gszq.com 分析师钟琳执业证书编号：S0680525010003邮箱：zhonglin1@gszq.com 新能源设备把握出海机遇，半导体及通用工业设备持续优化。1）锂电设备受益于头部客户扩产及海外属地化产线配套拉动，26H1收入同比增长约45%；2）半导体及泛半导体设备受AMOLED产线项目复购订单及封装业务终端需求恢复的带动，26H1收入同比增长约40%；3）通用工业激光加工设备小功率板块在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快激光器等领域取得较快增长，26H1收入同比增长约30%。 分析师张一鸣执业证书编号：S0680522070009邮箱：zhangyiming@gszq.com 研究助理章旷怡执业证书编号：S0680124120004邮箱：zhangkuangyi@gszq.com 收购领纤及永通，强强联合卡位空芯光纤。公司控股子公司领纤科技为空芯光纤技术领先者，掌握设计、拉制、成缆全链条能力，已完成国内首个空芯光缆现网落地。公司2016年收购加拿大特种光纤企业CorActive，具备相关产业经验和专利技术基础；并于近期收购永通智造70%股权，该企业主营高纯合成石英全套设备。公司未来将协同永通智造实现预制棒及合成石英设备自主供应，并将广泛布局合成石英下游应用。公司计划在张家港投25.2亿元建设光纤预制棒项目，预计建设周期共计不超过36个月，分两期建成，一/二期分别建成预制棒及合成石英产能1200/800吨、通信光纤3600/2400万芯公里产能，兼容实心与高增长空芯光纤生产。 相关研究 1、《大族激光（002008.SZ）：消费电子与PCB双引擎发力，激光设备龙头再启征程》2026-04-20 盈利预测与投资建议：公司整体订单大幅增长，AI PCB、消费电子、锂电设备等五大业务齐头并进。一方面受益于消费电子大客户产品创新周期，激光加工、3D打印设备需求提振；另一方面，AI驱动带来PCB供应链强 劲需求，公司AI算力PCB专用设备份额提升。由于公司各业务板块全面快速增长，订单量高增，叠加在光纤、液冷、玻璃基板等领域的前瞻布局，未来有望进一步打开公司业绩空间，我们上调了盈利预测，预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入303/409/521亿元，同比增长62%/35%/27%， 实 现 归 母 净 利 润30/50/72亿 元 ， 同 比 增 长155%/65%/43%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为31/19/13X，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，研发进展不及预期，市场竞争激烈。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com