板块最新观点
- 乘用车：短期内需同比降幅有望缩窄，全年维度关注国内高端电动化赛道（江淮汽车、吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等）和出口（比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车/零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等）。
- 重卡：2025年全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2%；2026年重卡内销预计80-85万辆，同比+3%，推荐中国重汽A/H+潍柴动力+福田汽车+一汽解放+中集车辆等。
- 客车：2026年以旧换新政策延续，公交车销量预计2026年同比+40%，推荐宇通客车/金龙汽车，建议关注中通客车。
- 摩托车：2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量126万辆，同比+31%；出口83万辆，同比+50%，推荐春风动力+隆鑫通用。
本周板块行情复盘
- 板块涨跌幅：商用载客车+2.96%，相对万得全A指数+11.7%；汽车零部件-9.48%，相对万得全A指数-0.7%。
- 个股表现：乘用车长城汽车A+5.0%，赛力斯-9.3%；商用车中通客车+4.9%，潍柴动力H-11.9%；两轮车隆鑫通用+10.1%，涛涛车业-6.1%。
- 估值水平：乘用车PE（TTM）25.4x（58.1%分位数），PB（TTM）1.7x（21.1%分位数）；商用载货车PE（TTM）36.3x（54.7%分位数），PB（TTM）1.9x（74.9%分位数）；商用载客车PE（TTM）13.2x（1.3%分位数），PB（TTM）3.3x（68.5%分位数）。
板块边际变化跟踪
- 上游价格：铝价上涨0.6%，碳酸锂下跌1.9%，铜价下跌0.3%，存储价格稳定。
- 汇率：人民币兑美元/欧元/卢布均升值。
- 小鹏Mona L03上市：纯电版全系下调9,000元，超级增程版下调15,000元，海外定价欧洲市场纯电版35,600欧元起。
- 理想新一代L6上市：全国统一零售价24.98万元起，限时首销权益最高28,000元。
- 长安汽车/长城汽车业绩预告：2026H1归母净利润同比大幅下降，但Q2环比改善。
- 重卡6月产销出口数据：批发11.7万，同比+19.2%；内销8.3万，同比+20.6%，电动重卡销量3.7万，同比+110%；出口4.5万，同比+54.2%。
- 一汽解放业绩预告：2026H1归母净利润同比大幅改善，主要由于出口和降本控费。
- 电池消费税落地：2026年9月1日起对部分电池按2%税率征收消费税，2027年9月1日起按4%征收，对下游影响可控。
投资建议与风险提示
- 乘用车：短期内需同比降幅有望缩窄，全年关注国内高端电动化和出口，推荐江淮汽车、吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等。
- 摩托车：看好大排量和出口增长，推荐春风动力+隆鑫通用。
- 重卡：政策利好，推荐中国重汽A/H+潍柴动力+福田汽车+一汽解放+中集车辆等。
- 客车：推荐宇通客车/金龙汽车，建议关注中通客车。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期。
