板块最新观点
- 乘用车：短期看好补贴政策落地后的需求转化，预计26Q2景气度复苏。全年维度建议关注国内高端电动化赛道（江淮汽车、吉利汽车、长城汽车等）和出口确定性（比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车等）。
- 重卡：25年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2%。预计26年内销80-85万辆，同比+3%。推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车等。
- 客车：2026年以旧换新政策延续，预计26年公交车销量4万台，同比+40%。推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。
- 摩托车：预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量126万辆，同比+31%。推荐春风动力、隆鑫通用。
本周板块行情复盘
- 乘用车：本周指数+0.41%，相对万得全A指数+3.3%，个股方面特斯拉涨幅最大，赛力斯跌幅最大。
- 商用车：本周重卡指数-3.45%，客车指数-2.54%。
- 两轮车：本周摩托车指数-2.97%。
- 估值：乘用车PE（TTM）25.0x，PB（TTM）1.6x；重卡PE（TTM）39.6x，PB（TTM）2.1x；客车PE（TTM）12.8x，PB（TTM）3.2x。
板块边际变化跟踪
- 上游价格：铝价上涨11.6%，碳酸锂上涨111%，铜价上涨36.8%，存储价格上涨335.2%。
- 汇率：26Q1人民币兑美元/卢布/欧元均升值，最新一周人民币兑美元升值，兑欧元/卢布贬值。
6月行业产批零数据
- 产批：行业产批同比-2.7%/-5.7%，新能源批发同比+19.2%，出口同比+82%。
- 零售：乘用车零售同比-21%，新能源零售同比-10%，渗透率60.3%。
公司公告
- 广汽集团：预计26H1归母净利润-40.6~-45.7亿元。
- 江淮汽车：预计26年上半年净利润-7.4亿元，亏损扩大。
- 小米汽车：发布第二个产品系列SkyNomad。
6月重卡产批出口数据
- 批发：6月销量11.7万辆，同比+19.2%，环比+6.5%。
- 出口：6月出口4.5万辆，同比+54.2%，环比+9.8%。
- 重汽：6月批发3.4万辆，同比+37.1%，出口2.0万辆，同比+60.2%。
- 展望：预计26年行业131万辆，同比+14%，内销88万辆，同比+10%，出口42万辆，同比+23.5%。
投资建议
- 乘用车：短期看好26Q2景气度复苏，全年关注高端电动化和出口。
- 摩托车：看好大排量和出口增长，推荐春风动力、隆鑫通用。
- 重卡：政策利好，推荐中国重汽A/H、潍柴动力等。
- 客车：推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。
风险提示
- 贸易战升级影响出海。
- 全球经济复苏不及预期影响终端需求。
