科技板块波动加大，低位板块出现反弹，市场暂无明确新主线

2026年7月13日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 上周五沪深两市开盘涨跌不一，早盘短暂震荡后一度呈现多点开花格局。创新药、白酒、影视、房地产等板块相继走强，市场情绪有所回暖。然而午后市场发生变化，商业航天板块拉升未能带动整体人气，半导体板块率先下跌，科技股随之集体回落，三大指数悉数翻绿。全天波动加大之下，彰显资金对于当前点位与方向的选择仍显犹豫。 近期科技股大幅波动的同时，部分资金确实呈现出向低位板块流动的迹象。上周五医药、白酒板块表现稳健，反映出资金在主线模糊阶段试图寻找安全垫的防御心态。不过，目前尚无明确证据表明市场风格将出现系统性转向，低位板块的反弹更多是短期轮动与超跌修复共同作用的结果，其持续性仍有待观察，市场暂无明确新主线。 展望后市，短期科技板块在快速下跌后仍存在修复动能，但在拥挤度压力充分化解之前，高波动状态大概率将延续。策略上，需对科技板块的高波动保持清醒认识，避免在急涨中追高、在急跌中恐慌。对于仓位较重者，可趁反弹适当调整持仓结构，关注估值与业绩匹配度更高的细分方向；对于轻仓者，则可耐心等待市场震荡整固后的明确信号，以及消费、医药等低位板块的边际变化。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、上周五市场综述 周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后市场分化，沪指震荡上行，创业板指震荡下行。午盘，三大指数涨跌互现。盘面上看，医药板块活跃，影视院线板块走高，电网设备板块震荡反弹，猪肉产业概念震荡反弹，房地产板块震荡走强，有色板块震荡反弹，电子化学品板块走弱，证券板块震荡调整，锂矿概念再度下跌。午后，三大指数集体下跌。盘面上看，军工概念走强，半导体、电子相关产业链的科技股走弱。 全天看，行业方面，航天装备、航海装备、医疗服务、影视院线、广告营销、地面兵装、军工电子、生物制品等板块涨幅居前，电子化学品、半导体、能源金属、元件、证券等板块跌幅居前；概念股方面，CRO、创新医疗、空间站、船舶制造、北斗导航、短剧互动游戏、航天航空、重组蛋白、创新药、航母等概念股涨幅居前，高宽带内存、碳化硅、氦气等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪一般，沪深两市成交额33886亿元，截止收盘，上证指数报3996.16点，下跌40.43点，跌幅1.00 %，总成交额15631.09亿元；深证成指报15046.67点，下跌352.06点，跌幅2.29 %，总成交额18254.42亿元；创业板指报3842.73点，下跌175.44点，跌幅4.37 %，总成交额8583.97亿元；科创50指报2064.98点，下跌120.85点，跌幅5.53 %，总成交额2350.96亿元。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数集体下跌。沪指周跌幅1.17%，深证成指周跌幅3.53 %，创业板指周跌幅4.41 %，科创50指数周涨幅4.52 %。具体表现如下：近期（6月15日以来）晨报反复提醒，逢高减持仍处高位的纯主题科技股（特别是业绩不佳的标的），将仓位向估值合理、基本面扎实的传统蓝筹板块倾斜。市场走势如我们预期，周一沪深两市小幅高开后走出震荡拉锯行情。早盘指数短暂冲高后快速回落、盘中下跌翻绿，午后，三大指数弱势震荡。盘面上看，半导体芯片及电子相关的科技股继续回调，与此同时，医药、消费及银行等防御性板块走强。周二沪深三大指数集体收跌。盘面上看，半导体板块震荡反弹，游戏板块红盘震荡，贵金属、ST概念表现不佳。整体上看，板块个股普跌，超4700只个股下跌。两市成交额大幅萎缩至2.5万亿元附近。周三A股市场延续震荡调整态势，呈现高开低走、反复拉锯的弱势格局。早盘沪深三大指数集体高开，随后三大指数探底回升，深成指拉升翻红，创业板指拉升涨超1%。午后指数再度震荡走低。盘面来看，数字经济概念活跃，贵金属板块震荡拉升，不过，前期高位的科技题材大面积回撤，电子、机器人产业链、新能源赛道股跌幅居前。整体成交持续萎缩，市场观望情绪浓厚。周四A股市场走出深V反转行情，呈现“先抑后扬、结构分化”格局。早盘沪深两市小幅高开，随后市场持续震荡下探走弱，不过，午后市场风向彻底逆转，三大指数快速探底回升、强势翻红，沪指顺利站稳4000点整数关口，深成指涨幅超3%，创指涨幅超4%，科创50指数涨幅超8%。盘面看，结构性分化特征显著，消费板块持续走弱，与之形成对比的是，硬科技赛道再度大面积上涨，半导体板块大涨，成为全天绝对核心领涨主线，带动电子、通信等科技股回暖。周五沪深两市开盘涨跌不一，早盘短暂震荡后一度呈现多点开花格局。创新药、白酒影视、房地产等板块相继走强，市场情绪有所回暖。然而午后市场发生变化，商业航天板块拉升未能带动整体人气，半导体板块率先下跌，科技股随之集体回落，三大指数悉数翻绿。全天波动加大之下，彰显资金对于当前点位与方向的选择仍显犹豫。（数据来源：ifind）。 三、上周盘面点评 一是医药股活跃。周一生物制品、化学制药、医疗服务等医药股活跃，周五医疗服务、生物制品、重组蛋白等医药股活跃。展望后市，医药板块仍具备配置价值。首先，医药生物板块有补涨需求，兼具防御价值；其次，老龄化加速。中国正在步入老龄化社会。老年人口对慢性病管理、创新药、医疗器械、康复护理等医疗需求呈指数级增长。这是医药板块最底层的、不可逆的长期驱动力；再次，政策支持力度加大，创新药审批加快。但医药投资的专业门槛很高，需要对产品管线、临床试验数据、医保政策等有深入理解。可关注创新药、中药、医疗器械、血制品等（逢低 配置）。 二是军工板块活跃。周五航天装备、航海装备、军工电子、船舶制造、航天航空等军工股大涨。早在2020年下半年投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会，2020年下半年板块整体涨幅25.27%。2021年二季度、半年度、四季度策略报告又推荐了军工板块，二季度军工板块涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调整。2023年初，我们继续提醒军工板块的投资机会，上半年军工板块涨幅16.30%，表现明显强于大盘，三季度小幅调整，四季度高位震荡。2025年初的年度策略报告，我们再度提醒了军工板块的投资机会，从结果看，2025年上半年军工板块涨幅25.46%，明显跑赢大盘。2025年7月，下半年A股市场投资策略报告中提醒，军工板块仍可逢低关注，从结果看，2025年下半年军工板块涨幅26.23%（上述几个涨幅数据来源：东方财富软件终端）。2026年一季度军工板块震荡回落，展望后市，军工板块仍可逢低关注。首先，政策支持。近几年军费预算保持平稳增长：2020年至2026年之间，中国国防预算增幅依次是6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%、7.2%、7.0%（数据来源：中青网及中国网）；其次，事件时有驱动。近年来地缘政治冲突频繁出现，未来大概率仍有地缘热点事件对军工板块形成阶段性催化；三是强大的技术壁垒与“自主可控”优势。军工行业资质、技术、客户关系壁垒极高，竞争格局稳定，龙头企业护城河宽广。“国产化”和“自主可控”的核心受益者：在复杂国际形势下，关键装备和技术的自主可控成为国家安全基石。军工企业是这一趋势的受益者，供应链安全得到空前重视；四是新兴增长点：军民融合。航空航天、新材料、通信导航等高精尖军事技术，在民用领域（如大飞机、商业航天）有巨大的转化潜力和市场空间。展望后市，可逢低关注航天航空、飞行武器（导弹、无人机等）、国防信息化（雷达、电子元器件、通信、网络安全）、船舶制造、军用新材料（高温合金、碳纤维、复合材料）板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。提醒一下，经过过去几年的上涨后，可能会出现高位震荡，个股可能会有分化，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股，对没有业绩支撑的高位股可逢高逐步退出。普通投资者可通过布局行业ETF分散风险，踏准节奏，高抛低吸或是占优策略。 三是半导体板块上涨。周二半导体板块反弹，周四半导体、存储芯片、AI芯片等板块大涨。早在2021年下半年策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错。2023年我们又推荐了半导体行业的投资机会，从结果看，在大盘整体弱市中，半导体行业全年涨幅10.10%（数据来源：东方财富软件终端）。2025年7月下半年A股市场投资策略报告中，把半导体排在行业配置的第一位，2025年三季度半导体板块表现明显强于大盘，符合我们预判。2026年度策略报告中，我们又推荐了半导体行业的投资机会（而且把它排在行业配置的第一位），一季度半导体表现强于大盘。2026年4月的二季度策略报告（还是把它排在行业配置的第一位），半导体长期向好的逻辑没变。全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体已成为战略基础资源，基于自主可控逻辑，预计未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。中国作为电子制造国，国产替代在国家政策强力扶持下（如大基金三期）已进入不可逆的加速通道，国产设备/材料/制造环节将直接受益。半导体板块仍可逢低关注，不过，经过几年连续上涨后，板块内部可能出现分化，具备业绩亮点或增长预期的个股，有望继续引领结构性行情的发展。（后续高位科技股可能还有波动，择机低吸或高抛低吸是占优策略，对没有业绩支撑的高位题材股可逢高逐步退出）。 四是贵金属板块一度活跃。周三贵金属板块上涨，周五贵金属板块上涨。消息面上，7月2日晚间，美国劳工部公布的非农就业数据意外“爆冷”，6月新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11万人左右，疲软的就业数据令市场对美联储加息的预期迅速降温（消息及数据来源：界面新闻）。另外，7月7日，我国央行公布数据显示，截至6月末，我国黄金储备达7544万盎司，环比增加48万盎司，增持规模较5月份进一步扩大。我国央行本轮增持黄金始于2024年11月，截至今年6月末，已经连续20个月增持黄金。今年3月以来，央行单月增持黄金规模分别为16万、26万、32万、48万盎司，增持力度不断加大（消息及数据来源：新京报）。在中国央行购金增加、美国就业数据持续走弱、加息预期边际缓和的背景下，黄金的避险与抗通胀属性有望进一步凸显，短期或维持偏强震荡格局。不过，我们切忌盲目追涨，逢低关注或是占优策略。 五是数字经济概念股活跃。周三云计算、东数西算、数据安全、智慧政务、跨境支付、数字货币等数字经济概念股走强，周五东数西算、云计算、数字货币等数字经济概念股上涨。展望后市，“数字经济”概念股仍可逢低关注，中长期看好逻辑没变，未来几年我国数字经济产业有望持续高速发展。理由如下：一是时代主旋律。数字经济是全球经济增长的新引擎，从“数字中国”到各国数字战略，渗透率提升，市场空间广阔。二是技术驱动革命。人工智能（AIGC）、大数据、云计算等技术融合创新，正推动全社会从“数字化”迈向“智能化”，催生新业态并重塑所有产业，创造持续需求。三是政策支持。“数据要素化”、“东数西算”等国家战略提供长期红利，在关键基础设施和软件领域的国产替代支持明 确。逢低关注如下投资机会：基础设施层：算力（AI芯片、数据中心）、通信（5G/6G）、基础软件与网络安全。赋能与应用层：人工智能应用（AIGC、行业AI）、数据要素、产业数字化（工业互联网、智慧能源、数字政务、线上娱乐等）、数字货币等。提醒一下，经过近几年上涨后，部分领域估值偏高，后市波动可能加大。本轮数字经济驱动的科技股行情最终落点仍是具有核心技术竞争力和业绩兑现能力的公司，绩优个股仍可逢低关注，对于伪成长的纯炒题材的个股，可择机高抛或规避。 六是游戏股活跃。周二游戏股活跃，周五游戏股活跃。消息面上，6月30日，国家新闻出版署公布了2026年6月国产及进口网络游戏审批信息。6月共有163款国产网络游戏获得版号，同时有8款进口网络游戏获得版号，6月份合计171款网络游戏获得版号，较上月的158款有所增加。今年以来，游戏版号单月发