能源化工周报：液化气—中东地缘升级，外盘支撑内盘

液化气：中东地缘升级，外盘支撑内盘 作者 供应端：根据钢联数据，截至7月17日，供应端边际整体变化不大，工业液化气商品量收至15.81万吨，民用液化气商品量收至18.53万吨，二者均处于历史同期低位。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 需求端：根据钢联数据，截至7月17日，需求端边际有所恢复，但同比仍均处于5年历史的较低水平，PDH装置开工率收至72%，烷基化油产能利用率收至35.42%，需求端继续修复，PDH和烷基化油开工修复较为明显。 库存端：根据钢联数据，截至7月17日，从库容比角度来看，液化气的港口库容比处在近五年来低位（32.05%），炼厂库容比处于五年来中性偏低水平（23.81%），而液化气加气站的库容率则处于五年来较高水平（65%）。 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 展望：需求端PDH和烷基化油开工边际继续修复，PDH开工已经修复到五年历史区间下沿，但烷基化油仍处历史极低位置。最新供需平衡表显示7月8月宽松格局并未明显改善。本轮走强主要在于外盘支撑，库存维度来看，港口库存仍处于中性偏高水平，当下处于民用气传统淡季，下游补库动力不足，阶段性暂无结构性行情，仍以估值修复为主。 1、《氧化铝：过剩抑涨，成本托底》2026-07-132、《铝：铝锭为何淡季去库顺畅》2026-07-133、《铜：多重因素博弈，铜价震荡格局延续》2026-07-12 风险提示：（1）原油端大幅波动；（2）霍尔木兹海峡超预期变化；（3）美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；（4）日本印度等亚洲国家政策变动；（5）其他不可抗力影响。 内容目录 1.供应端....................................................................................................................................................31.1中国液化气商品量.........................................................................................................................32.需求端....................................................................................................................................................42.1炼厂开工率...................................................................................................................................43.进出口....................................................................................................................................................53.1月度进出口....................................................................................................................................53.2年度进出口....................................................................................................................................54.库存.......................................................................................................................................................64.1中国液化气库存.............................................................................................................................65.液化气供需平衡表...................................................................................................................................7风险提示...................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：中国C3商品量（万吨）................................................................................................................3图表2：中国工业液化气商品量（万吨）.....................................................................................................3图表3：中国民用液化气商品量（万吨）.....................................................................................................3图表4：中国液化气商品量（万吨）...........................................................................................................3图表5：中国月度液化气产量（万吨）........................................................................................................4图表6：中国月度液化气商品量（万吨）.....................................................................................................4图表7：中国PDH装置周度开工率（%）....................................................................................................4图表8：中国烷基化油产能利用率（%）.....................................................................................................4图表9：中国月度液化气进口量（万吨）.....................................................................................................5图表10：中国年度液化气进口量（万吨）...................................................................................................5图表11：中国月度液化气出口量（万吨）...................................................................................................5图表12：中国年度液化气出口量（万吨）...................................................................................................5图表13：液化气港口库存（万吨）.............................................................................................................6图表14：液化气厂内库存（万吨）.............................................................................................................6图表15：液化气港口库容比（%）...........................................................................................................6图表16：液化气炼厂库容比（%）...........................................................................................................6图表17：液化气加气站库容率（%）........................................................................................................7图表18：液化气月度供需平衡表-2026年6月27日调整（万吨）.................................................................7 1.供应端 1.1中国液化气商品量 据钢联数据显示，截至2026年7月17日当周，中国企业C3商品量为4.22万吨，环比上周-0.21万吨，较2021-2025年同期均值+0.19万吨，较上年同期-0.05万吨；中国工业液化气商品量为15.81万吨，环比上周+0.62万吨，较2021-2025年同期均值-3.35万吨，较上年同期-3.87万吨；中国民用液化气商品量为18.53万吨，环比上周+0.36万吨，较2021-2025年同期均值-4.45万吨，较上年同期-2.69万吨；中国液化气商品量为42.87万吨，环比上周-4.05万吨，较2021-2025年同期均值-9.19万吨，较上年同期-9.66万吨。 截止2026年6月，中国液化气月度产量为415万吨，环比上月+5万吨，较2021-2025年同期均值-21.47万吨，较上年同期-26.2万吨；中国液化气月度商品量为204.4万吨，环比上月-6.01万吨，较2021-2025年同期均值-23.99万吨，较上年同期-25.02万吨。 资料来源：钢联数据、长城证