生猪周报：产能去化成效显著

生猪周报：产能去化成效显著

一、行业

价格端

• 全国生猪出栏均价为10.96元/公斤，环比下跌2.66%，属于连续反弹后的正常回调。
• 生猪LH期货近远月合约均走弱，短期反弹高度受限。
• 仔猪价格连续三周大幅上涨，可能反映补栏情绪过度亢奋。

供给端

• 出栏均重连续两周回升，标肥价差扩大，或表明短期压栏情绪微抬头。

需求端

• 终端承接能力明显走弱，企业日屠宰量环比下跌3.83%，延续回落趋势。
• 猪肉鲜销率虽小幅回升，但消费改善力度衰减。
• 冻品库容率同比仍高15.51pct，且鲜冻价差扩大至2.42元/公斤，显示下游对冻品消化意愿极为低迷。

利润与成本端

• 养殖亏损连续三周收窄，主因是猪价反弹改善收入。
• 自繁自养头均亏损约149.9元，外购仔猪头均亏损约129.47元。
• 饲料成本维持低位，提供了边际支撑。

政策端

• 上半年能繁母猪存栏为3780万头，已接近调控目标，产能去化成效显著。
• 后续需关注各地省级产能调控方案的落地执行情况。

二、公司

• 2026年半年度，16家主要上市猪企全面预计亏损，合计最大亏损约181.89亿元。
• 主因行业处于深度亏损周期，生猪均价远低于成本线。

三、行业新闻

• 正邦科技受台风灾害影响，预计资产损失可能超过2025年度经审计净利润的10%。
• 温氏股份二季度肉猪养殖综合成本已降至6元/斤，中长期降本目标为5元/斤。

四、市场表现

• 本周大盘整体大幅下跌，但生猪养殖板块逆势上涨，养殖业指数上涨2.35%。
• 个股方面，天康生物、神农集团等涨幅居前。

五、投资建议

• 行业处于产能去化初见成效但短期供需压力仍存阶段。
• 关注中秋和国庆节前备货反弹机会，中长期需等待产能进一步出清后的积极信号。
• 建议配置成本管控优异的头部企业，耐心等待拐点确认。

风险提示

1. 供给出清不及预期
2. 需求复苏不及预期
3. 猪企出栏节奏变化
4. 猪瘟疫病流行