石油沥青周报：成本端支撑转强，沥青库存小幅回升

市场分析 本周沥青期货市场表现：随着中东局势升温，原油价格上涨，沥青成本端抬升，盘面呈现震荡偏强态势。不过前期油价走低时沥青相对抗跌，最近涨幅则落后于成本端。BU主力合约周度涨幅录得8.91%。 供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内92家沥青炼厂产能利用率为20.5%，环比增加4.1%，国内重交沥青77家企业产能利用率为20.4%，环比增加4%。山东齐鲁、山东胜星、宁波科元、镇海炼化及茂名石化复产沥青，带动沥青整体装置开工率提升。 需求方面：由于国内降雨天气较为频繁，沥青项目施工受限，终端需求表现疲软。未来在梅雨季节结束后，南方降雨减少有望带动终端需求边际改善，但如果出现极端高温天气，项目施工时间同样将缩短。此外，整体市场情绪偏谨慎，投机需求氛围一般。 库存方面：参考隆众资讯数据，截至7月16日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.4万吨，较7月13日增加3.3%，同比增加0.1%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计100.4万吨，较7月13日增加1.4%，同比减少45.0%。 国内沥青市场当前处于供需两弱格局，但随着炼厂利润修复、开工率持续回升，供应端增量逐渐释放。与此同时，终端需求受到频繁降雨天气影响表现疲软。本周国内沥青库存出现小幅回升的迹象。现货端强势有所松动，BU盘面Back结构也边际转弱。但随着中东局势再度升温、海峡通行流量下滑，国际油价大幅上涨导致沥青成本端增强，海外原料供应与贴水依然存在不确定性，国内炼厂的增产结构与收率变化需要保持关注。 策略 单边：震荡偏强，关注中东局势发展跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等 图表 图1：重交沥青：市场价格：西南地区（日度）单位:元/吨..................................................................................................3图2：重交沥青：市场价格：西北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图3：重交沥青：市场价格：山东省（日度）单位：元/吨.................................................................................................3图4：重交沥青：市场价格：华南地区（日度）单位:元/吨................................................................................................3图5：重交沥青：市场价格：华东地区（日度）单位：元/吨...............................................................................................3图6：重交沥青：市场价格：华北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图7：沥青：产量：华南地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图8：沥青：产量：华北地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图9：沥青：产量：华东地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图10：沥青：产量：山东省（周度）单位：万吨................................................................................................................4图11：沥青：独立炼厂：产量（周度）单位：万吨............................................................................................................4图12：沥青：产量：全国（周度）单位：万吨....................................................................................................................4图13：道路市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图14：防水市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图15：船燃市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图16：焦化市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图17：沥青炼厂库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5图18：沥青社会库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 潘翔 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com