宏观策略报告

2026年7月20日星期一 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-67071029上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001；021-61101854 宏观动态 当地时间18日，伊朗外交部称，伊美谅解备忘录第五条不允许美国在霍尔木兹海峡开辟一条独立的平行航线。伊美谅解备忘录基于两国相互承诺，只要美国履行承诺，伊朗就会遵守其承诺。伊朗副外长加里巴巴迪表示，在美国违反承诺后，伊朗已停止履行伊美谅解备忘录。 国家主席出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话，提出4点意见：第一，坚持开放共赢，驱动创新发展。第二，强化风险意识，确保安全可控。第三，鼓励包容并蓄，促进文明互鉴。第四，倡导和衷共济，完善全球治理。为进一步支持全球人工智能发展、推进全球人工智能能力建设，未来5年，中国将面向发展中国家提供5000个人工智能专题研修培训名额；面向东盟、阿盟、非盟、拉共体、上合组织、金砖国家建设国际人工智能应用合作中心；推动气象智能预警方案“妈祖”在30个国家落地应用，守望万家灯火，护佑四海安澜。 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值54.4，预期51，前值49.5。7月密歇根大学1年通胀预期初值4.2%，预期4.4%，前值4.6%。7月密歇根大学5年通胀预期初值3.3%，预期3.3%，前值3.3%。 美国6月新屋开工总数年化142.7万户，预期131万户，前值由117.7万户修正为119.9万户。美国6月营建许可总数136.7万户，预期140万户，前值141万户。。 主要品种数据要闻 能源化工板块 合成橡胶：BR现货报价13100-13600元/吨；顺丁开工71.44%；厂库2.34万吨。天然橡胶：青岛库存66.94万；泰胶水79.3泰铢；全钢开工60.56%。 PVC：PVC开工率69.39%；社会库存105.7万吨；华东现货4400-4550元/吨。 尿素：日产22.55万吨；厂库123.58万；复合肥开工31.76%；山东现货1730-1820。 乙二醇：CCF讯，乙二醇整体开工负荷在63.29%（环比上期增加0.05%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.46%（环比上期下降2.06%）。 瓶片：土耳其贸易部发布终裁公告，对进口聚酯瓶片提高保障性关税，自7月19日起实施为期3年保障关税，阶梯递减：2026.7.19–12.30：120美元/吨；2026.12.31 –2027.12.30：115美元/吨；2027.12.31–2028.12.30：110美元/吨。土耳其进口中国聚酯瓶片占比接近80%，客观上遏制中国瓶片在土市场份额，对中国聚酯瓶片出口企业的直接影响在于出口成本的增加。 有色及新材料板块 碳酸锂：1.中矿资源两座合计6.5万吨/年锂盐产线自6月底至7月中旬先后停产检修，预计7月末复产；国内多家头部锂盐厂同步开展设备维护。2.6月国内新能源车产销同比增幅超23%，渗透率升至58.5%，新能源车出口同比暴涨1.6倍；7月国内锂电企业排产环比提升7%，车企进入秋季新品备货周期，动力电池刚需稳定释放。 锡：1.7月9日印尼贸易部修订出口条例，取消锡焊料出口必须持有工业锡注册出口商资格的要求，简化出口许可流程，放宽工业用锡原材料来源限制，以支持产业链延伸和资源综合利用。 镍：1.7月9日印尼正式发布贸易部长条例，2027年起镍铁、NPI原则仅允许国企出口，私企需专项豁免审批，出口门槛与成本大幅抬升。全年基础镍矿开采配额锁定2.6亿吨湿吨，同比大降31%，韦达湾等核心矿区配额遭大幅削减；7月开启补充配额申报窗口，但新增额度必须绑定本土冶炼产能，纯采矿企业无法获批。 铜：Mysteel统计国内市场电解铜库存约13.1万吨，较上周降3.9万吨。 铝：Mysteel统计国内市场电解铝库存约100.7万吨，较上周降5.5万吨。 锌：Mysteel统计国内市场精炼锌库存约24.5万吨，较上周降100吨。 铅：Mysteel统计国内市场电解铅库存约7.3万吨，较上周增3800吨。 农产品板块 菜油菜粕：海关数据显示中国6月菜子油及芥子油进口量为16万吨，同比增加8.5%，1-6月菜子油及芥子油累计进口量为113万吨，同比减少3.8%。 棕榈油：1.海关数据显示中国6月棕榈油进口量为18万吨，同比减少49.5%，1-6月棕榈油累计进口量为129万吨，同比增加20.7%。2.美国气候预测中心表示，厄尔尼 诺在过去一个月有所加强，预计将在2026年全年持续增强，并延续至2027年初。 生猪：华储网公告，7月21日至22日，进行中央储备冻猪肉轮储2.12万吨。 棉花：中储棉消息20日正式开启轮出工作，首日计划轮出8006吨，以进口棉为主；首周折标准级3128B销售底价16291元/吨。 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。