国盛证券-新易盛2026年7月半年度业绩交流纪要

发布时间：2026-07-20 一、核心要点 1. 业绩方面：新易盛2026年上半年净利润70-80亿元，同比增长78%-103%，第二季度单季度净利润中值达47亿元，超出市场预期。 2. 经营节奏：上半年经营情况与年初预期吻合，订单呈逐季成长趋势，公司对通信行业高景气度保持信心。 3. 产品结构：2026年800G光模块出货量已达绝对大头，1.6T光模块出货量在二季度环比提升，硅光产品占比逐期提高。 4. 供应链与汇率：一季度受原材料供应短缺、汇兑波动影响较大，二季度上述影响有所缓解，公司提前应对供应链问题保障交付。 5. 产能扩张：持续推进成都、泰国产能建设，匹配订单增长需求，人员增长与产能、订单需求匹配，同步扩充研发团队。 二、投资线索 1. 新产品布局：NPO方案产品预计2027年下半年逐步产生订单，2028年起规模放量；硅光芯片自研储备充分，产品占比持续提升。 2. 长期需求展望：2028年行业景气度仍保持高位，1.6T光模块订单旺盛，未出现需求收缩迹象；800G光模块仍为2026年主力产品。 3. 毛利率与市场份额：通过核心竞争力（产品方案、研发、成本管控等）维持市场份额，通过工艺优化、费用管控等稳定毛利率。 三、风险与关注 1. 行业竞争：光通信赛道新进入者较多，行业竞争格局存在不确定性；部分海外厂商在研新型光模块方案，可能对现有产品节奏产生影响。 2. 供应链压力：部分核心原材料（如PCB、特定化学品）仍处于紧张状态，虽呈好转趋势但仍需关注后续变化。 3. 汇率波动：汇兑仍可能对公司业绩产生影响，虽二季度影响较一季度有所收窄，但仍为潜在风险。四、后续关注点 1. 各季度订单与交付情况，尤其是Q3、Q4的订单增长趋势。2. NPO、OCS等新业务的量产进展与收入确认节点，以及硅光自研芯片的技术突破。3. 800G、1.6T、硅光产品的出货占比变化及毛利率变动趋势。