长城金属金属一刻第4期周期调整之下有色超跌标的提示

00:00:03 大家好，欢迎参加长城金属金属一课第四题周期调整之下有色超跌标的提示，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次电话会议仅供长城证券签约客户和邀请嘉宾参加。本次电话会议内容遵守监管要求，不出现未公开重大信息内容。会议嘉宾观点仅代表嘉宾个人观点，不代表长城证券的观点，也不构成任何投资建议。本次电话会议内容严禁录音或转发。 00:00:43 好的，呃，各位领导早上好，我是长城有色首席沈浩俊。那么呃，上一周啊，整体的大盘其实呃表现都不好啊，表现都不好，大家情绪上也是比较压抑。 00:00:55 基本面倒是不错的啊。基本面还倒是不错的，主要是这个资金的一个行为啊嗯，包括你像科技里面的阿斯麦和台积电的业绩都是超预期的，但是股票并没有涨啊我觉得还是市场的情绪前期太高啊。这种包括杠杆资金的影响较大，特别是周五啊可能出现了一些这个强平或者杠杆资金。 00:01:20 被迫的一个出清，呃周一的话到底怎么样，可能要看这个9点半以前了啊，看看韩国股市开盘之后到底怎么样。因为周五其实呃韩国的股市是停牌的啊，是停牌的呃如果说呃韩国股市不错的话啊不错的话，那其实A股大A我觉得一些呃AI相关的小金属也能稳得住。那么整体其实呃AI金属的基本面啊，包括这整个AI板块是没有太大问题的，无非就是一些板块炒得比较热，那可能要做一些再平衡。呃，后续AI金属的投资可能会从这个全面开花转向这个业绩验证期。 00:02:04 真的涨价链啊，真的能够走出业绩来的啊，还会去伪存真。但是整个这个普涨啊，整个普涨可能呃暴力拉升的阶段前期也过了，呃，只是短期需要一些风险释放吧啊，主觉的调整，包括也看了一些别的卖方的策略，呃AI相关的金属包括AI产业链调整这次也是比较 充分了。 00:02:26 那么呃上周整个有色板块的话，呃下跌了8个点啊，下跌了8个点，和上证指数下跌了6个点。这里面有色下跌比较幅度比较大的还是在这个小金属和新材料啊，跟着AI相关的一些这个资金去调整，小金属跌了15个点，新材料跌了有18个点。呃这传统的工业金属的话，呃铜只跌了1个点啊，铝还涨了一个点啊，所以其实整个有色的话，我觉得呃，如果只要工业金属能稳住，那大体上整个有色就能够呃稳得住。 00:03:03 上半年的业绩预告有色也发了啊，发的七七八八了。呃， 00:03:07 我汇总了一下，大体上今年上半年有色板块的话，有58家披露了这样一个半年报的一个业绩预告，其中有呃。49家都是预增的啊，49家都是预增的。当然这个预增里面的话，呃，也有给预期和不及预期两类，但总体上的话，呃。预增幅度分为两类，第一类就是这种大大块头啊，大块头呃紫金的业绩预告半年到预预告在391亿，同比增长了68%啊。说实在话，其实呃有些不及市场的预期啊，但是呃总体上同比还是在70%左右落幕的话，其实业绩预告是还是不错的，还是不错的啊，符合预期呃，上半年的预增在中枢是在160亿啊，年化来看就是320个亿。虹桥的话是在150~160个亿。 00:03:59 呃，这是第一类的业绩预告啊，总量爆发型。第二类就是这种弹性分化型的啊， 00:04:06 主要分为能源金属啊，钨还有稀土这些呃，有些都是数十倍的增长。呃， 00:04:14 举个例子吧啊，就像碳酸锂整个板块啊，基本上整个板块的标的至少同比都是增长百分百的，呃，去年上半年的锂的均价是在7万啊7万，今年上半年碳酸锂的均价是在15万，那换句话说其实涨得都。 00:04:29 都是利润，接下来我先说一说各个细分赛道的一个业绩情况吧。啊再说一说现阶段的这样 一个这个超跌标的。 00:04:36 先说碳酸锂啊，碳酸锂就是整个板块弹性的一个天花板啊。数十倍的预增很多上半年现货锂价同比涨幅是超过接近150的啊，接近150的同时，动力还有海外的储能需求在爆发啊。在爆发，你像天启上半年的这个业绩预增公告的话，如果按照它的顶格42.5个亿来看的话，那它整个这个是在4900%的啊，4900%中矿上半年也是同比增长了1000%以上，融捷的话是同比增长1000%。呃，扭亏的一些标的包括像盛新锂能还有天华啊，天天华呃，天华上半年的净利润20中枢是在23个亿，那么同比预增的话是在2500%左右，呃，可以说是印尼的一些锂的一些一体化啊在兑现。 00:05:29 呃，利润啊。那么这个是碳酸锂这块儿小金属这块儿的话，包括钨也好，稀土也好，这种配额严控之下盈利也是非常不错的啊，盈利也是非常不错的。 00:05:41 比如说乌啊乌整个板块的话，呃你像中钨高新啊，同比预是中钨高新上半年在二十二十个亿20个20.5个亿左右啊，这个是盈利中枢，同比预增是在百分之两百七两百八，呃，物价的向下传导还是比较顺畅的。嗯，包括呃一些这个硬质合金的需求回暖啊，还有一些炒PCB钻针。嗯，还有一些标的像小鹿物业，呃，上半年利润也有一个这个5个亿左右啊，同比增长是在百分之接近百分之接近有一个二十二十七八倍吧啊，接近二十七八倍。 00:06:17 稀土这块的话，轻稀土的龙头像北西上半年利润的话，同比同上半年利润是在呃中枢是在20个亿出头，20个亿出头，同比增长也是在100%啊，呃接近120啊，接近120啊。这个是战略小金属呃，其他的一些基本金属的话，呃我们也可以呃捋一捋整个铜板块的话，铜价同比是上涨了34%，所以其实上游矿段的话涨说白了涨的都是利润啊，说白了涨的都是利润。你像紫金同比增长68%，落钼的话同比增长80%， 00:06:53 江铜的话业绩我觉得是超预期的啊，整个铜板块我觉得最超预期的是江铜，江铜业绩同比增长了95%左右。呃，铜有色的话同比增长了100%啊，同比增长100%。哈，我说的都是在这个呃盈利预告的一个中枢位置啊，西部矿业的话同比增长也在120%左右，那么呃 电解铝这块的话，铝价同比增长是在19%啊，整个这个呃上半年的铝价还是不错的呃。那么相对应的其实电解铝的公司业绩也不错啊。 00:07:27 神火的话上半年业绩48个亿，同比增长150%，天山的话42个亿，同比增长也在百分百，虹桥的话增长在75%左右。那么这个是基本金属，铜铝这块，黄金这块的话，呃。符合预期啊，符合预期，因为整个黄金的话其实呃。 00:07:49 金价全年来看的话也是不错的啊，因为呃1月或者1月底之后的话，上半年其实黄金的金价是有所调整的啊，有所调整的。呃，剩下的一些公司的话比较超预期的有你比如说像宝地矿业啊，宝地矿业卖了一些黄金啊，卖了一些黄金，呃，还有像这个海南矿业，海南矿业也有一些超预期。 00:08:11 总的来看吧，上半年的有色板块是整体高景急速的一个盈利修复，呃。高弹性品种集中在能源金属和小金属，呃，盈利稳健的品种集中在大金属铜铝黄金啊这些。呃， 00:08:29 目前来看的话，呃加工啊中游冶炼啊，中游冶炼比较好的，比如说像这个中金以南啊，一季度的话其实只有一个5个亿的利润，呃二季度的话直接干到了12个亿啊。所以其实呃为啥啊，就是受益于硫酸涨价啊这些中油冶炼的话，其实涉及硫酸涨价，那么它的利润是不错的，而更下游做加工的品种的话，呃跟AI产业链相关沾边的啊，沾边的啊，他们的盈利会非常不错啊，非常会非常不错。 00:09:02 那么这是我们对于上半年有色板块的这样一个，这个盈利预告的一个总结，整体来看的话，其实盈利预告还是不错的，整个有色板块放到七八月份业绩验证期也是能打的啊，也是能打的，那么回过头来说，呃，现阶段各个板块怎么看啊？ 00:09:20 还有一些有哪些比较有这个性价比的一些超跌标的？ 00:09:24 呃，先说AI金属吧，啊，先说AI金属，整个AI金属呢，我觉得会跟着费城半导体指数走啊，但是这个过程当中，呃伴随着跟科技一起啊，伴随着跟科技一起，呃，我认为产业逻辑发生了一个变化啊。产业逻辑发生变化， 00:09:40 第一阶段的话，其实还是一些卖铲子的一些呃涨价链啊，涨价链的一些金属品种，那么第二个阶段的话可能就会呃。转向去伪存真，真正的哪些能不能放出业绩来？比如说呃像云者啊这样的标的到底能不能释放出呃，随着磷化英涨价啊，能不能释放出业绩啊？因为其实呃云者前期炒到700亿800亿的这样一个市值，呃一季度的利润才900万啊，一季度利润才900万。所以我觉得呃第二阶段可能会回归到到底能不能放出业绩啊，当然我不是说云者不好啊，我觉得云者它有它的特殊性啊，也是一个非常不错的公司。 00:10:24 这是小金属这块儿，小金属目前来看的话，我觉得调整可能幅度上到了啊，幅度上已经相对比较充分，但是从呃。能不能马上涨，我觉得还要等一等，还要等一等。那么剩下的就是一些这个大金属了啊， 00:10:41 大金属我先说说碳酸锂吧，其实碳酸锂现阶段的话，呃回调幅度很大啊，跟基本面比较背离啊，跟基本面是比较背离的。我们去了解到现阶段的库存一直是在去库的呃。可以说现在整个碳酸锂板块是一个强现实弱预期情绪很差啊，情绪很差。周度去库的话是在负的去库了两百两千六百吨啊，去库了2600吨，产量是减少了370吨啊。 00:11:12 那么后续的话，我觉得市场主要集中在供需预期的一个分歧加大，叠加上市场整体一个悲观情绪，包括量化去杀一些锂电产业链的这样一个估值啊，甚至是一些这个奇奇怪怪的宁德二季度业绩不好啊，这种小作文都出来了。但我认为其实从价格上来看，锂价横在15万横了有一周了啊，你可以看呃我觉得在15万这个位置再去继续看空，对于碳酸锂来说没有意义啊，没有意义。 00:11:43 我觉得整个碳酸锂股票，特别是像中矿资源这样的优势标的，我认为估值性价比出来了，呃从比如说像中矿这种从100块跌到50块腰斩了，你涨回100块，呃那还是要涨个翻倍 的。 00:11:56 它这其中它的三块业务，一个是碳酸锂啊，第二个是铜，第三块儿是这个小金属。我觉得小金属没问题啊，小金属比较没问题，铜的话明年也能够大量大面积的投产，所以其实呃中矿这些标的，我觉得呃涨个百分之五六十是一个很轻松的事情。叠加上6月26号，他的股权激励草案也落地了。那么这个是锂这块儿，铜和黄金这块的话，其实我觉得对于铜来说，呃紫金依然是一个不错的标的啊，紫金依然是一个不错的一个选择。依旧处在一个低估值的修复当中，当然铜和金是一体的啊， 00:12:36 整体的呃承压也好催化也好，都要看呃今年今年的整个这个利率政策的一个变化啊，利率政策的一个变化。呃， 00:12:46 我们预估的话，现阶段来看，其实今年已经从计价加息预期到现在呃加息预期在慢慢地消退。但真的开始定调，我觉得呃早的话啊可能是这个8月份，呃杰克逊霍尔8月27号到29号的这个全球央行年会，去年其实市场开始有色起来，就是8月17号市场开始交易，9月份降息预期啊也是在年这个年会前的这样一个预期。我觉得早的话是这个时间节点，那么呃晚的话可能要看磨到什么程度啊磨到什么程度，但我觉得整个黄金的话中期的呃逻辑依旧是顺畅的啊。 00:13:30 这一轮的底部我觉得最低最低呃4000点一定会反复争夺啊，所以其实COMEX在4000如回踩的时候是一个比较好的一个布局的节点，呃最低最低，我觉得底部设在3900是比较安全的啊，是比较安全的。当然因受到油价的有影响啊，油又上了80，所以油价其实是经济分析它没有办法去呃掌握的一件事。 00:13:53 那么在这个震荡期的话，我觉得呃比较好的品种可能是一些小。市值的像招金黄金这些票，300亿跌到100亿，你涨回200亿还要翻个倍啊，还要翻倍这种标的的话，我觉得甚至是你就算不涨，搓起来也比较也比较舒服啊呃，这些标的一定是在金价相对来说是一个震荡期，是一些资金就能够堆起来。呃，不是大标大票啊，大票这些大的黄金票啥时候呃 布局，我觉得是看到一个这个贝塔开始转向的时候啊，这时候这些大资金才会把它推起来。 00:14:26 那么呃铜的话我们反倒认为大票是不错的啊，因为整个这个本身的铜价也没有怎么跌，但是呃铜的股票估值回踩回撤很严重，呃大票资金最近的超额也很显著， 00:14:41