浙商新兴产业-人形机器人系列电话会议 第28期7月板块受业绩期扰动关注核心产业趋势票

00:00:00 大家好，欢迎参加浙商新兴产业人形机器人系列电话会议第28期。7月板块受业绩期扰动，关注核心产业趋势票。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:17 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户。第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。二嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点。如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考。 00:00:52 三依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音、记录、转发。感谢您的理解和配合。若本次交流内容不慎流出，或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。再次感谢您对浙商证券的理解和配合，谢谢。 00:01:16 呃各位投资者大家晚上好，我是呃浙商研究所信息产团队的吴婷婷。呃，那么我们今天晚上呢，也是主要跟大家嗯就是更新一些我们这个对于整个板块的一些想法，然后还有呃我们一直这个重点推荐的这个几个标的，再跟大家做一些更新。 00:01:33 呃，那首先呢就是呃我们也看到本周大家的这个关注点的话啊，可能集中在这个外科大会上面嘛。那么今年的这个呃外科大会呢跟这个往年相比呢，尤其是机器人这一块的话，其实我们也看到啊。那今年的话就是各种机器人本体或者是这个零部件的公司啊，尤其是呃机器人本体的呃这些公司呢，主呃那相比于往年可能侧重于就是表演啊，或者是说就是简单的让嗯就是呃机器人本体做一些这个动作。呃那过渡到了今年的话，我们也看到就是各家机器人本体基本上都是在呃， 00:02:14 给我们展示一些这个商。液化的这个场景啊，包括这个B端和这个C端，呃，其实我们都可以看到一些嗯。 00:02:25 呃，相应的这个场景就今今年的话，就大家基本上都开始往商业化的这个方向呃去这个展现啊嗯，那其实我们也可以看到就是国内的这些机器人本体他们的这个思路啊，核心的话可能还是这个往各个呃垂类领域去做一个商业化的这个应用。可能是他们的一个主要的这个思路吧啊，所以我们也看到就是有各种各样的这个机器人的本体的一个产品啊，无论是它它是轮式的话还是双组的，其实都是呃为了适配呃这个下游的这个应用场景啊。呃那嗯这个是我觉得今年的话一个非常大的一个变化，那具体的话就是说呃这些呃机器人分期的一个产品力如何呢？ 00:03:10 嗯，其实大家现场可能去看的话啊，就是呃虽然说就是呃今年侧重呃商业化场景的一些应用，给大家做一个展现啊，但是就是呃可能近距离接触就是这。 00:03:25 机器人本地的话，大家可能还是发现，嗯它其实呃在一些这个场景当中做不到像啊我们真人这样，就是包括在这个速度啊力度上面，就大家可能觉得还是跟这个类人的话其实是有有一些这个差距的啊，我觉得就是也是很正常啊。但是我觉得就是， 00:03:44 呃，首先是这个思路已经往商业化这个方向开始走了啊，那我觉得就是，嗯，包括现在这个。嗯，就是软件端这一块啊，就是AI这一块，呃，我觉得这个发展速度也是很快的，我相信就是可以给到呃这些机器人本体就是产品力这边，我觉得会给到这个很大的一个赋能啊。所以我觉得就是后通过呃后续在持续不断的这个迭代的话，我相信就是他们其实能够实现的功能是越来越累人的。 00:04:17 所以我们可以期待一下，就是明年的这个外科大会上，呃这些机器人本体的是否嗯，就是在这个泛化能力上能够呃更接近于我们人啊啊我觉得就是啊，明年的话我们可以就是重点 关注一下这方面啊嗯。这个是我觉得这周啊，关注度非常高的这个外科大会上面一个这个简单的一个点评啊嗯， 00:04:41 然后就是涉及到整个机器人板块的话，其实我们看到进进入7月嘛，基本上金融板块就是大多数标的啊回调回调的还是比较多的。呃一方面的话是整个大盘就实。情况也不是呃特别好。 00:04:55 然后第二的话呢，就是其实7月的话，呃算是这个业绩期吧，然后很多机器人标的其实它主业是涉及到这个七零为主啊，呃可能受到下游的这个景气度的影响，业绩相对来说不会说特别好啊，或者是说处于高增的这种状态啊。所以就是说可能7月的话呢，整个之前板块啊呃最可能的是出现这种震荡走势啊，嗯所以就是嗯我们还是建议大家去真正的关注一些这个呃产业端的啊，就是呃核心的这个进展。另外的话就是嗯可以持续跟踪这个嗯核心的一些这个产业趋势票吧。 00:05:37 呃另外的话其实我们观察一下就整个机器人板块，虽然说近一个月的话，很多标的都在调整，但是就是真正涉及到。嗯，这些产业呃链就是各个零部件嗯机器人本机器人的各个零部件环节的，我觉得这个一些这个核心的标的啊，其实相对来说我觉得还是比较坚挺的，就是回调的不算特别多啊，整体来就是在一个嗯区间里面就是震荡吧。嗯，所以我觉得就是呃，大家可能就是真的到了这个特斯拉机器人已经开始量产的这个呃嗯， 00:06:13 一一个进一个节奏这一块的话，那我觉得呃就是后续的话肯定大家的这个选股的这个标准也要改变啊。那肯定是在这个真正的在这个T炼里面，然后卡位住了核心环节，然后拿到了呃比较多核心份额的这些公司的话，他们肯定我觉得即实是在整个板块回调的时候呢。我觉得他们也是这个非常抗跌的啊而且我觉得明显的话就是他们是嗯，就是嗯股价走势就像我刚才说的，我觉得整体的话就是还是。在一个区间类这个震荡吧，啊没有走出来特没有走出来特别呃这个嗯，这个大的一个啊下跌的这样的一个趋势啊。嗯嗯然后就是呃我们就是跟再跟大家分享一下， 00:07:00 就是我们对于整个机器人板块的，呃就是最近我们也是跟很多投资者进行了这个交流，讲讲一下就是嗯大家关注的一些这个要点吧，然后再谈谈一下我们的这个看法吧。呃，首先就是我觉得现在可能市场对于嗯整个机器人板块呢，一方面这个7月的话是面临这个业绩期，大家可能会有这块的这个担心，然后另外的话呢就是对于。 00:07:28 嗯，特斯拉机器人明后年的一个出货量，我觉得这一块的话也是呃比较担心的，因为我觉得现在市场的话它是是有一个线性的推演，就是特斯拉3代机器人推迟发布是因为它的这个产品力不太行。那产品力不太行的情况下的话，它明年除了就是呃机器人可以自己自己家这个用以外的话呢，它其实很难是呃说去进行其他的B端以及这个C端的一个发射啊。所以我觉得嗯可能就是大家对于这一块就明后年的出货量的，嗯呃就是预期比较低的原因在这儿啊嗯但是我们想说的就是， 00:08:06 嗯第一嗯就是特斯拉三代机器人推迟发布跟它量产节奏呃有没有推迟，我觉得是两码事。啊，那我们也可以看到，就是在7月1号的时候，就特斯拉那边他们其实也公布了，对他们的基层产线的话，就是第一条的话已经开始就是启动了，然后后续的话会陆续这个上产线，包括也是。呃大概会在9月份做到周一千台啊的这个出货，然后到这个四呃到11月可能12月这个阶段的话啊，会做到只有2000~2500的一个呃出货。所以嗯我觉得这个就是量产节奏的话一直都还是呃比较如常的。然后也是呃就是节奏的话也是比较清晰的啊啊， 00:08:52 而且我觉得就是特斯拉给到啊，供应链的这个量人结构的指引一直都是这个，它其实没有推迟的啊。 00:08:59 所以就是说分类节点推迟发布跟呃量产节奏就是嗯嗯延迟的话，其实没有任何的关系啊， 00:09:05 就是量产节奏还是如常的，嗯然后另外的话就是我们可以去。 00:09:10 嗯，就是探讨一下就是三代机器人推迟发布的这个原因啊。 00:09:14 嗯，首首先的话我们觉得它其实不是因为它的产品力不行，推呃推迟发布的这个是我们跟市场啊就是不一样的看法啊啊。那其实特斯拉在5月初的这个Q1的电话会上其实也说过啊，就是他其实是为了防止这个竞队的这个抄袭，就是所以他从2025年开始就很少发布这个机器人进展这个视频啊。 00:09:37 所以我觉得这是这块的话，嗯，可能是他们认为一个比较重要的一个理由吧。嗯，然后就是我们可以从其他角度去看。就是嗯第二呢，嗯就是我们认为啊，就像这个特斯拉它的机器人，像这个二代三代啊，这个都是其实都是他们自己定义的啊。就是如果啊他们其实要呃迎合资本上的这个诉求的话，其实完全可以发布一个产品，就叫这个3代啊啊然后另外的话呢，其实他们也一开始是用于自家的工厂嘛，其实呃我们现在这个一些潜在的消费者是看不到这个。 00:10:10 产品的所以就是说嗯他其实嗯呃就是说发布这个产品的话，我觉得对他们来说的话是一个比较容易的事情。 00:10:19 但是他其实没有去发布的话，我个人认为他更想把这个三代机器人迭代的呃偏量产版本，而且是面向C端的发售的这个版本。因为其实呃马斯克之前说过，就是27年要向这个C端发售这个产品啊，所以我觉得就是他嗯其实在这个嗯产品力这一块的话， 00:10:42 其实大家不用太担心，因为目前这个特斯拉机器人的产品的硬件部分，其实大部分已经迭代好了。那么现在的话呃重心的话主要是在软件端了，包括这个大模型和芯片，就这两块。嗯，而且这一块的话就是他们都是自研的，嗯，至少在产品力的这个维度的话，我认为就是特斯拉一定是在全球的这个机器人本体里面，一定是遥遥领先的。 00:11:03 嗯，首先大家可以看到就是软件端这一块的一个布局的话，目前只有特斯拉具备这个基因，就是它自研大模型和这个芯片，它可以去做这个东西，因为这一块的话，其实资本开 支是非常巨大的，加上你得有这个基因，你其实才能做啊。 00:11:19 那反观其实我们国内的一些精神本体的话，他们可能更擅长去做呃小脑方面的，或者是说制造方面的，其实可能就是不太具备做软件软件这一块的这个基因啊。所以就是说，呃，我们觉得就是产品力这一块的话，嗯，其实特斯拉可能就是说它是能够做到呃把这个机器人的这个泛化能力，或者是说它的一个内人能力是可以做得比较强的。 00:11:45 然后嗯另外的话呢就是呃放眼全球来看的话，就是特斯拉机器人的话是唯一我觉得是不仅是有。自己供应链的这个一家本体，另外的话呢就是呃我们国内的就是很多公司也是配合他一起联合研发，就是可能也是有好几年这个时间了。那我觉得可能就是全球其他的这个机器人本体，基本上它都没有这个条件，就是说有自己的这个供应链，嗯配合它一起这个迭代啊。所以我觉得就是结合这两点的话，嗯嗯我觉得就是呃特斯拉机器人一定是在全球的这些本体里面，我觉得就是产品力嗯遥遥领先的， 00:12:25 啊然后另外的话呢。呃就是嗯从这个嗯，我们从跟呃，特斯拉机器人产业链里面各环节的一些，拿到最大最大份额的这些公司来看的话呢，啊就实倒可以倒推呃推算机器人明年或后年的一些出货量的话。其实我觉得这个出货量的数据的话可能会超这个是超大家这个预期的，啊就就是不像大家想的就是可能明后年出不了多少，卖不了多少啊嗯因为呃再加上就是产品力这一块的话，现在就是软件。 00:13:00 当然这一块的话，我觉得就是看AI后面的这个发展的这个速度吧。嗯，我觉得其实AI现在对我我我嗯，就是我们就是呃现在是各各个领域其实提升的这一块的啊，我觉得能力进步都是非常明显的啊那么我们也认为就是特斯拉机器人，它的一个产品力在明年的话会迎来就是非常强有力的一个爆发。所以我觉得明年的话就是特发拉机器人一个产品力一定是。 是非常呃值得大家期待的，它一定是指数级迭代的这么一个过程。 00:13:32 呃所以我觉得就是如果明年它的机器人产品力，呃我觉得还是呃就是还不错的情况下的话，它往C端发售我觉得也是没有什么问题的。嗯而且就是我们国内的这些机器人本体啊，就是他们其实没有之前的发布的产品的话，嗯，基本上都是着重去体现就是小脑方面啊，或者是呃没有涉及到就是大脑方面，这些就是能够体现机器人泛化能力这一块的。那其实就是销量现在看来的话其实也还不错。 00:14:03 那我觉得就是呃大家对这个特斯拉机器人的话，这一块的一个明后天的一个出货量的话，我觉得就是也是可以呃抱以更乐观的这