机器人板块周观点 聚焦特斯机器人量产节奏进展 关注T链核心产业趋势标的进展20260725 浙商

板块观点

特斯拉机器人量产节奏符合前期指引，建议关注三、四季度产能爬坡进展，重点关注核心产业趋势标的进展。

重点推荐和关注

优选主业细分赛道龙头+机器人业务卡位核心环节有望拿到实质/大份额的公司：

1. 科达利：主业高增+低估值+机器人有实质进展（谐波减速器、物理AI等），确定性+弹性打开空间；
2. 峰岹科技：主业受益于AI高增+绑定T链T1（空心杯电机）、以及公司自研传感器产品深度布局机器人业务；
3. 恒帅股份：T链机器人电机稀缺标的。

周内热门事件关注

7月23日，特斯拉召开Q2业绩电话会，机器人业务部分提到fab厂、V3/V4的产能最新情况。 电话会是否符合预期说明：

1. 市场认为：低于预期，主要是没有证明V3产品力相关的内容出来，市场非常关注特斯拉机器人产品力；
2. 我们认为：整体符合预期，亮点有二：
   • 自建fab厂（Terafab）选址主要是给奥斯汀1000万台机器人产能供应，德州100万台机器人产能由三星和台积电供应；
   • V3/V4的产能最新情况：V3挂钩德州100万台机器人产能；V4挂钩奥斯汀1000万台机器人产能，此前没有明确两处产能是否对应V3/V4。

格局已定核心环节

看好最确定公司：

1. 谐波减速器：科达利
2. 电机：峰岹科技、恒帅股份
3. 总成：三花智控
4. 丝杠：恒立液压
5. 结构件：长盈精密+科达利（身体内部，更复杂）

格局未定环节

看好弹性公司

风险提示

玫瑰风险提示：人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。