广发策略 2026年的第二次胜负手

00:00:00 诶各位领导大家晚上好哈，嗯，欢迎来参加我们今天晚上8点半的这个金门财经啊。然后因为最近这段时间还是科技，包括全球的这个科技股票吧，都波动特别大哈，所以我们还是沿着这个要点关关键的这个问题，跟各领导做一些这个汇报啊。 00:00:18 然后我这次的一个这个观点哈跟嗯标题其实是表达比较比较清楚的， 00:00:26 就是我们是认为呃未来这一周吧，有可能又是一次这个胜负手，啊，就是今年可能是第二次了。嗯第一次胜负手今年应该说就是三月份了啊，三月中下旬吧，就是市场跌破也是跌破3800的时候。嗯，那个时候就是说对于大家对于打仗啊，对于后续的打仗带来的对经济的这个担忧，对全球的通胀然后滞障，包括这个流动性风险，流动性危机的担忧，包括加息的担忧，这个都是应该说是在3月份。影响很大的事情啊，嗯，那也就是说3月份那次的这个胜负手就是敢， 00:01:05 是不是敢于在这种呃，各种宏观和地缘政治不确定下，不不确定性的这个背景之下去抄底这个AI啊。这是当时3月份应该说是最应该或者说整个上半年吧，一个最大的一个一个胜负手啊。 00:01:19 然后呃当时那次呃我自己觉得我们的判断还是不错的啊，因为当时我们跌破3800，就3月20号左右吧， 00:01:28 那个最悲观的时候，我们有一篇那个报告叫就是抛开这个战争和高油价对吧，哪些还能够维持高景气啊。当时是主要以这个题目哈展展开了这个论论述啊，事后来看那个点基本也是这个呃AI这个这个这一轮的一个一个起点哈，后面4月份5月份6月份连续三个月大涨啊，这是对于上半年应该说是最主要的一个一个一个点。那对于下半年而言，我觉得现在 可能又是一个关键的点，就是对于现在目前这个科技股呃。呃，怎么看待是这个位置上继续再减仓，还是说是可以逐渐进入到这个观察和抄底的这么一个一个状态哎嗯，那我们就今天围绕这个事儿啊， 00:02:10 跟大家稍微展开一下啊首先我们先看看这个这个指数层面哈。哎，因为呃整个指指数层面的话，呃我们一般去观察万德全A哈，我们还是呃比较喜欢去看这个100日线啊，比较比较喜欢看100日均线。 00:02:26 然后100日线的话呢，呃从924以后哈，我们看啊就是它有两次是大幅度跌破的，包括这次应该是第三次了。呃但是除了除了这三次以外哈，我们看每次都是跌到100日线附近能企稳啊，这三次呢，我是觉得多少都有一些外围的外部的这个因素是是嗯，我们不可抗的，或者说是我们可能没法主导的啊。第一次红色方框里就是对等关税啊，全球贸易战啊，这个事儿不如我不不由我们来主导啊。然后第二个红色方框就是美伊战争啊，这也不由我们主导的啊然后这一次呢， 00:03:01 我理解可能更多的还是存储啊，就是美股的存储，韩国韩国的存储。那带来了一定的这个整个板块的这个负反馈啊呃，但A股其实本身本身存储是比较少的啊比较少的，我觉我我觉得从这种意义上来讲。他可能更多的是被这个拖累的会会多一点啊，因为并不是说是存储呃相对差一点，或者或者是预期差一点，就是说整个AI别的板块就都不行了对吧，它也并不是这样啊。 00:03:28 所以我觉得呃它也是相当于一个外部的这个冲击，只不过最开始的时候大家可能没有预料到这个冲击是这么猛烈的对吧，哎，所以这个也是跌破100日线，所以这三次都是跌，都是跌破100日线的，然后第一次跌破100日线呢。 00:03:44 呃，去年4月份我们看到就是ETF是大幅度放量的，大幅度放量的啊包括那个时候。也有也也开了很多会，包括那时候的这个，呃我记得四月就22025年的四月七八号前后对吧，包括整个国商会啊吧，都是在讨论这个微软股票市场的，然后也看到ETF的这个这个显著 的这个放量啊。 00:04:05 然后第二次呢，这个今年3月份美美一这一次，呃其实没有怎么看到ETF放量，只是减少了赎回啊吧，ETF有小幅流入啊，这次可能更多的是靠市场自然力量的企稳啊。也就是说从这个3月中下旬的GTC大会，然后再到4月上旬的这个呃，美国大厂和中国的这个呃A股的中报和呃这个一季报和一季报预告，对吧， 00:04:32 然后全面都是盈预测上调的啊。也就是说从3月中旬开始，呃除了像这个沪深300呀，或者像这个恒生科技啊，这些指数以外的呃全球的几个主要指数，不管是韩国的日本的啊创业板的科创板的，还是这个呃纳斯达克的盈预测都是全面上调的啊。所以这个第二次呢更多的是市场力量。量更大一点啊，是靠市场力量更更更大一点的这个回升。 00:04:55 然后最近这一次呢，我们又看到了过去一周有这个比较大规模的这个呃ETF的净流入哈。呃，但这个ETF净流入呢，咱现在也没法证真证伪哈，说到底是是谁买的哈。但是呢，反正初步初步看到了一些这个有资金买入的迹象，但可能呢到目前为止还不够啊，因为呃包括到周五一一天，有有也有700亿的这个这个这个整个ETF的这个流入，但好像也不够，因为周五其实没有止住这个这个下跌。 00:05:23 哎所以呢可能未来一周我觉得就是比较关键的一个节点， 00:05:27 因为未来一周，呃除了这个国内哈，也也要面临或者说有点点这种担心这个资金面上的负反馈了啊。因为周五的时候其实呃连这个之前最硬的大光是吧，包括光芯片那几个核心公司啊，这之前都是调整幅度不大的，或者没怎么调过的，也都都是跌停啊，都或者都是跌10%左右啊。所以这就说明其实资金面上来讲，开始出现了一定的负反馈，那这种负反馈有。可能是这个赎回啊导致的啊，也有可能是呃其他的这个这个平仓卖出啊这个导致的啊，都都有可能哈。 00:06:00 嗯，大致说资金的反馈已经有点这个迹象，所以我觉得下周是第一个关键点，就是止住这 个资金的负反馈嘛啊，然后第二个关键点就是这个长新的这个IPO。啊，因为这个其实也是整个这轮这个从从监管角度来讲，可能最核心的一个任务和目标了。嗯，那么这个长线的IPO o呢，对流动性的冲击哈， 00:06:22 现在这些这个打打新完之后我们去算，确实比这个前面一段时间算要大一些了啊，要要要要大个大概可能一倍左右吧。 00:06:32 这里呢有主要的变化哈，从上周开始就是呃这个10%的10%流通股本里面，本来应该这里面有一半儿都是占配的啊，有一半都是占配的。那这占配其实锁定的哎所以事实上的话，你这个整个流通股本你不应该超过5%啊。你哪怕有一些这个呃超额认购或者包括有一些回拨对吧，应该因为它那个就是往往下打新里面应该还有70%也要锁定的，要锁6个月的，30%是不锁的啊，所以就是说你无论如何不应该超过5%对吧。但是这次的变化就是说他把这个呃占配砍了一半儿。啊挪到了这个网上，网上打新啊，网上的话这个其实是完全不用锁定的啊，完全不用锁定的。 00:07:11 然后其次的话，因为这次打新超额认购多，他又这个回拨啊，又把一部分往下回拨到往上啊，然后又增加了一些一部分的这个发行啊。 00:07:20 所以总体来讲，最后这个可流通股本哈，现在目前算下来应该是有6.63。啊，大概这个水平可流通就是上市首日的可流通股本啊，6.63，那这样的话就比原来算的大概，比如说呃三四个点或者四五个点啊，因为那个三到底是三个点四个点五个点。原来那个算法它其实就是你考虑回拨多少嘛对吧，那个其实是都是假设啊，但是无论如何它也没有那么多。但这次算出来是6.6啊，那也就是我们假设这个上市首日的市值是4万亿的话，那其实6.6呢就得有个大概2600亿的流通市值了啊。 00:07:54 2600亿600亿可流通，呃，2600亿可流通的话呢，意味着呃你要是换手率在50%到之60，因为当时中芯国际的第一天上市，换手率就是达超过50%啊，50%~60%的换手率，那可能这个成交量要在个大概1300。到1500亿左右这个水平了啊，1第一天这个成交 量，那1300~1500亿就就确实稍微有点儿多了。因为之前比如按照以前的算法，可能有个五百四五百亿500亿600亿就还能接受。因为现在不管是中继续创兆易创新，这些都是能够达到四五百亿的这个成交量单日的啊，所以就感觉影响没那么大，但是这个一旦到一千三四百亿，确实还是这个这个有有有稍微有点儿多啊，稍微有点儿多啊。 00:08:37 所以我就说这个后面这一一周左右的时间吧，又是这个呃这个容易形成负反馈的最危险的这段时间，又是这个长期IPO o之前这段时间，嗯其实我觉得。 00:08:50 后面有这个就是真正意义上哈，补充一些流动性啊不管是当然买买宽基ETF也也可以对吧，因为宽基ETF里面现在比如沪深300，它已经有45%这个股票啊，就6月份这次调仓以后，有百分之六十四十五的股票都是跟AI相关的啊。所以我觉得买300买这个科创，然后买1000都都是可以的，都是很有必要的，我觉得在未来一周啊，一是止住这个资金面的这个负负反馈，二是这个。呃，这个保证长新上市前后吧，应该有不错的一个流动性环境，我觉得这个都是比较必要的。 00:09:27 啊嗯，这个事情呢，从我们这个周末吧，反正这两天跟踪的情况来讲哈，呃我我就首先我不知道上周这个到底是是不是这个，这个是怎么回事儿啊，这么大量ETF，但至少我觉得未来一周是，是有可能要有这个一些补充流动性的这种可能性的。那呃这是我我们的一个一个大概的猜测或者判断哈，因为确实到了这个就是无论怎么样分析，都是一个很必要的一个111这样一个状态了啊。 00:09:52 然后从这个市场判断角度来讲哈，其实说就是说最对于我们卖方而言，我感觉嗯，肯定要给一个观点嘛，对吧，所以我就最开始说，我说这个这周肯定就是一个胜负手了，对吧，这这这是可能下半年重要胜负手。 00:10:07 然后作为就是比如说大家实际买入或操作角度来讲，我觉得我们就可以观察对吧，观察未来一周只要有这个ETF的这个持续的大大幅流入的迹象了，对吧，我们再做个右侧，我觉得也可以啊，右侧抄底，右侧买入我。我觉得也也也是OK的啊，只不过就是说无论如 何，我感觉跌到这个位置上，在当前这个位置上，除非是被赎回或者说强平，否则的话，我觉得这个位置上再减仓，我感觉意义不是特别大啊。意义不是特别大啊， 00:10:35 而且就是说从这个跌跌幅角度来讲哈，呃，我们之前也也也做过这个上周的电话会也做过这个判断对吧，就是从下跌幅度上来讲，其实都够了。 00:10:44 尤其是这一周呢，又有一些这个板块的这个，因为上周呃上周四反弹，周五下跌，周一反弹，后面又跌，就是这个反反复复过程当中，它又跌了一部分，跌完之后，你像比如创业板科创板到周五刚好都跌了20%了。那这两个窄基对吧，创业板和扩创板到周五都是刚好跌20%。这就跟我们之前复盘的这些产业趋势当中的这个每一次阶段性回调，对吧，这35个样本的平均下跌幅度就是20%。就是就很像了啊所以这个位置上我觉得就是呃卖卖出可能是不太，就在主动卖出，可能是没有这个这个必要性的啊。 00:11:21 那无非就是还是上周那个观点，就是说时间上来讲可能还不够。因为上周我们就跟大家汇报这个平均调整时间是20个交易日，但这次太快了啊，这次到上周也就是10来个交易日，到到这周可能是呃十五六个交易日啊。就是所以时间上来讲，我觉得还没到平均数，所以时间上我觉得就刚好这一周，我觉得这一周是实上就是个重要的观察时间点，我们就是等这个这个监管的信号，然后就准备抄底。 00:11:47 我觉得基本是是这个判断啊其实呃海外也是类类似吧，海外的话，呃我们说之前从二三年以来这个费半指数到AI以来，费半指数的平均调整幅度是10%。八啊吧，然后其实诶，其实刚好跌到周五也是大概就是18左右这个幅度啊是，所以幅度上我觉得也是够了的啊无非也是时间，那这次也是快嘛。对就20来个交易日啊，其实应该大概可能得需要30个到40个交易日，所以再磨一磨，我觉得都是都是正常的啊大概是是这样一个呃判断， 00:12:16 当然大家也可能会问另外一个问题啊，就是说从。这个假如说后面真有这个呃提供监管，提供流动性，然后稳住，然后超跌反弹，那大家也会说这个是不是就仅仅是一个反弹啊。反正我我觉得呢，嗯这个事儿呃这么