甜点区的胜负手策略周聚焦20250120

2025年01月20日13:46 关键词关键词 姚慧春节汇报市场科技消费电子通讯设备家电汽车白酒估值盈利房地产政策救助光伏软件开发商贸零售现金流股息率 章节速览章节速览 要点回顾要点回顾 在市场表现和指数回流区间方面，上周的情况如何？在市场表现和指数回流区间方面，上周的情况如何？ 上周市场表现较强，是四个月以来最强的一周。从12月底开始测算，指数在第一阶段上涨后的自然恢复幅度约为前期涨幅的65%。上周低点在3024左右，而上周一的低点为3161，相差约100个点，成交额低点在9200亿左右，上周一成交额为9700亿。 甜点区的胜负手甜点区的胜负手–策略周聚焦策略周聚焦20250120_导读导读 2025年01月20日13:46 关键词关键词 姚慧春节汇报市场科技消费电子通讯设备家电汽车白酒估值盈利房地产政策救助光伏软件开发商贸零售现金流股息率 章节速览章节速览 要点回顾要点回顾 在市场表现和指数回流区间方面，上周的情况如何？在市场表现和指数回流区间方面，上周的情况如何？ 上周市场表现较强，是四个月以来最强的一周。从12月底开始测算，指数在第一阶段上涨后的自然恢复幅度约为前期涨幅的65%。上周低点在3024左右，而上周一的低点为3161，相差约100个点，成交额低点在9200亿左右，上周一成交额为9700亿。这表明市场在触及自然回流区间后经历了一个较大的反弹。 目前市场内外部的风险点有哪些？目前市场内外部的风险点有哪些？ 内外部风险均有担忧。对外风险方面，上诉案件将于今晚举行；对内风险则集中在房地产领域，其对于国内经济复苏的企稳至关重要。最近一个月，由于地产相关的风险事件出现，例如万科事件引发的股债大幅波动，市场关注房地产行业如何被政府化解。 美国在美国在2008年金融危机中对房地产救助的经验教训是什么？年金融危机中对房地产救助的经验教训是什么？ 美国在救助金融机构时，高管问责现象普遍。救助往往伴随着股价暴跌，这反映了资本市场对房地产相关资产和金融相关资产的信任度缺失。救助行动开始更多地是为了保护债权人利益和避免系统性金融企业崩溃。同时，购买股权或注资等救助方式可能导致股东权益下跌，但也能保证救助资金的安全。 当前中国的形势与美国当时的救助措施有何异同？当前中国的形势与美国当时的救助措施有何异同？ 当前中国财政救助手段可能以股权融资为主，而不是直接注资。类似美国在08年金融危机期间的做法，如财政部购买金融机构优先股进行投资，但在中国目前的政策环境下，更多依赖于动用地方政府专项债券来化解风险和推进保障房建设。同时，房地产市场的止跌和反攻需要货币、财政及产业政策的共同作用。 甜点区配置和行业绩效诉求集中在哪些方面？甜点区配置和行业绩效诉求集中在哪些方面？ 甜点区配置主要集中在消费电子、通讯设备、家电、白酒等板块，以及周期中的工业基础、贵金属和部分化工制品。从盈利增长和估值匹配度来看，适宜的投资行业包括电信、传媒、农林牧渔和消费券等行业，而二级行业中担忧集中在光伏电池和部分电子行业。对于消费品，目前可能仍需等待，但在红利板块已出现不错的品种，如家电、汽车和白酒等。 在在2025年预期的年预期的LE情况下，您推荐的行业有哪些，并且这些行业的选择依据是什么？情况下，您推荐的行业有哪些，并且这些行业的选择依据是什么？ 我们推荐的行业包括工业金属、光伏、软件开发、建材和商贸零售板块。选择这些行业的依据主要有三点：首 先，希望它们的估值单位PE和PB在过去十年中处于50%以下；其次，要求在过去一个月内逆增长 有所上调，且2025年的净利润增速要达到五个点以上，超越GDP基准；最后，从股价角度看，9月18号至今的回升幅度应控制在50%以内。 对于权益收益的关注点，您有什么建议？对于权益收益的关注点，您有什么建议？ 在2025年，我们建议投资者更多关注净现金流而非单纯的红利。因为从市场整体表现来看，2025年投资环境向好，中国通过政策调整后，M1、PPI到EPS呈现出逐步修复阶段，信贷数据和金融数据往往领先于通胀数据6到9个月，这预示着在去年9月、10月触底后，今年二季度可能看到通胀和业绩数据的拐点。 对于绝对收益账户来说，除了基本股份额回报外，还有哪些因素值得关注？对于绝对收益账户来说，除了基本股份额回报外，还有哪些因素值得关注？ 绝对收益账户除了基本的股份额回报外，还应关注资本利得和成长属性。过去十年数据显示，自由现金流指数和中等现金流指数的年化收益明显高于红利一揽子指数，这是由于分红只是股东权益最终落地结果，而自由现金流充沛的企业不仅能保证分红能力，还能以现金形式存在，为新项目投资提供资金，从而实现增长。 针对内需消费板块，您有哪些重点股票推荐？针对内需消费板块，您有哪些重点股票推荐？ 内需消费板块主要集中在白酒（如五粮液、老窖、古井等）、医药（如清晰、伊利医药等）、家电（如格力、海尔）以及汽车（如潍柴、华谊等），并且给出了相应的股息率回报情况。 对于资源品板块，您认为哪些行业和个股具有投资价值？对于资源品板块，您认为哪些行业和个股具有投资价值？ 资源品板块主要集中在有色、交运、建筑装饰、电力设备等行业，例如云铝江虹、华友工业、蛋壳矿业、中国黄金在有色行业中；招商港口、宁波港、中远海控等在交运行业中；中国铁建、中铁建筑电线和交电等在建筑装饰行业中。这些行业的股息率普遍在3到4个点之间，随着未来PPI回暖，其EPS弹性较大，为投资者提供了安全边际。 在科技主题方面，目前资金关注度如何？在科技主题方面，目前资金关注度如何？ 目前资金对科技主题的关注点主要集中在AI加医药（如药物研发相关的祥生医疗、越南医疗）、AI消费（如电商平台结合和AI眼镜）以及中期成长性配置等行业。 外资流入流出情况如何？外资流入流出情况如何？ 外资在三季度整体流入，买入行业包括银行、医药和食品饮料，但在四季度出现约1400亿左右的流出。 外资对于基本面仍然处于观测状态，可能在金融数据回暖、通胀数据回归后重新回到行业白马股的关注，如白酒、医药和电信板块。 总结一下中期资金流动和行业配置建议？总结一下中期资金流动和行业配置建议？ 中期资金流动方面，算力芯片、大模型和服务器是重要的配置方向。行业配置上，对于绝对收益账户，建议关注金融资产向消费地区和周期资源品的扩容。此外，科技中重点配置电池、光伏、电子等，消费类重点是家电、白酒，而在工业金属、贵金属和化学制品等方面也有推荐。