兴期策略谈周汇工信部碳足迹核算规则影响如何聚焦品种PVCI玻璃20250120

响如何？聚焦品种：响如何？聚焦品种：PVCI玻璃玻璃20250120_导读导读 2025年01月21日09:11 关键词关键词 PVC玻璃GDP两会特朗普工业增加值出口固定投资地产投资经济结构通胀数据美联储降息甲醇煤化工供应需求价格成本库存春节 全文摘要全文摘要 上周，工信部发布的碳足迹核算规则引发了行业内的广泛关注，特别是对PVC和玻璃这两个品种产生了直接的影响。此外，2024年的宏观经济数据，包括GDP、GDP同比增长率以及进出口情况，被预测将对大宗商品市场产生重要影响，其中特别提到了特朗普上台可能引发的贸易冲突对出口的潜在影响。两会和地方两会的预期也被认为对市场情绪有重要影响。 兴期策略谈兴期策略谈·周汇：工信部碳足迹核算规则影周汇：工信部碳足迹核算规则影 响如何？聚焦品种：响如何？聚焦品种：PVCI玻璃玻璃20250120_导读导读 2025年01月21日09:11 关键词关键词 PVC玻璃GDP两会特朗普工业增加值出口固定投资地产投资经济结构通胀数据美联储降息甲醇煤化工供应需求价格成本库存春节 全文摘要全文摘要 上周，工信部发布的碳足迹核算规则引发了行业内的广泛关注，特别是对PVC和玻璃这两个品种产生了直接的影响。此外，2024年的宏观经济数据，包括GDP、GDP同比增长率以及进出口情况，被预测将对大宗商品市场产生重要影响，其中特别提到了特朗普上台可能引发的贸易冲突对出口的潜在影响。两会和地方两会的预期也被认为对市场情绪有重要影响。在深入分析了当前宏观环境下，甲醇和PVC两种商品的市场展望时，指出碳足迹核算规则对这两个化工品价格的影响显著，同时也强调了春节前止盈和采取稳健策略的重要性，以及关注两会后市场需求变化的必要性。这些分析为投资者提供了具体交易策略建议，旨在帮助市场参与者更好地应对未来的市场波动。 章节速览章节速览 ● 00:00 2024年经济展望与市场策略年经济展望与市场策略2024年GDP同比增长5.4%，全年实现5% 增长目标，工业增加值、出口及固定投资表现抢眼，推动原油价格上涨。经济结构分化，制造业投资放缓。政策继续支持弱板块，如地产和耐用品消费。预计出口难以保持高增速，因特朗普上台可能引发贸易冲突。国内稳增长政策持续，市场风险偏好回升，建议采取套利策略或期权组合策略以降低单边风险敞口。 ● 06:59 2024年中国经济展望与国内外宏观分析年中国经济展望与国内外宏观分析2024年中国经济实现全年GDP增长5%的目标，呈现出两头高中间低的经济节奏。国内方面，名义GDP 同比增长4.2%，工业增加值、服务业表现良好，出口增长10.7%，但社林固投和地产表现一般。展望2025年，出口增长难以持续，需内需发力。地方两会显示，2025年各省市GDP目标维持在5%左右，通胀目标下调至2%，强调单位GDP能耗降低，对工业品供给形成约束。海外方面，12月通胀数据引发降息预期变化，特朗普政策变化对大宗商品价格产生影响，尤其是能源价格预计不会大幅回落。 ● 11:05甲醇和甲醇和PVC市场分析及展望市场分析及展望甲醇和PVC 作为煤化工产品，在近期市场表现中受到了广泛关注。甲醇在第四季度表现出色，价格稳步上涨，没有出现显著的回撤。产量和开工率持续增长，2024年甲醇装置开工率接近84%，为五年最高，产量同比增长9.5%。市场需求的增长远超供应，导致价格未下跌。近期周产量达192万吨，创历史新高。国内天然气装置检修完毕，预计二月份开工率维持在90%以上。春季检修可能在三月份进行，若力度较大，将对甲醇价格形成支撑。海外减产，尤其是伊朗PNG装置停车，是甲醇价格上涨的主要原因。预计二月份进口量不会显著回升，最快三月份增长。因此，二季度甲醇价格可能下行。 ● 15:48甲醇市场分析：需求下降与价格展望甲醇市场分析：需求下降与价格展望 烯烃需求下降导致甲醇市场面临压力，部分装置负荷减少，预计二月份部分装置将停车，对甲醇价格产生负面影 响。春节期间，传统下游行业停工，需求进一步减少，甲醛、二甲醚等产品产量大幅下降，仅冰醋酸受影响较小。对节后需求保持谨慎态度，预期不会显著改善，关注烯烃开工率。库存方面，生产企业库存下降，港口库存偏高，对价格影响中性。煤价预计维持中高等水平，下游利润严重亏损，对甲醇价格上行构成压力。建议多单止盈，考虑卖出看涨期权，等待市场需求明确后再决定做空策略。 ● 20:27 PVC市场分析与投资建议市场分析与投资建议PVC供应增长主要来自电池法，产量和开工率持续攀升但未创新高。库存下降至多年低点，预示现货可能偏紧， 尤其是节后开工改善时。下游需求虽因春节停车而冷清，但期货价格上涨带动采购和销量上升。成本方面，上游亏损严重，但原料价格低位，限制了现货价格下跌空间。建议中长线关注PVC，适合做多。 ● 24:52碳足迹核算对化工品市场的影响及策略建议碳足迹核算对化工品市场的影响及策略建议随着期货市场的快速反弹，基差持续走弱，最新达到负300 元每吨。要修复此基差，需关注现货价格能否超过期货价格，但目前需要基本面出现明显利好。工业和信息化部发布了重点工业品碳足迹核算规则指南，随后四部委联合发布了首批产品推荐清单，涵盖钢铁、铁合金等。碳足迹是指生产全过程中碳排放的计量，目的在于推动企业绿色低碳转型。碳排放高的产品如甲醇、尿素和PVC将直接受相关政策变化的影响，特别是在十四五收官之年强调节能减排的背景下。因此，建议对甲醇逢高做空，对PVC进行多配，以应对可能的市场变化。 要点回顾要点回顾 上周工信部发布了碳足迹核算规则解读，这对上周工信部发布了碳足迹核算规则解读，这对PVC和玻璃这两个品种的后市有何影响？和玻璃这两个品种的后市有何影响？2024年宏观经济年宏观经济数数据公布后，对大宗商品走势有哪些关键点需要关注？据公布后，对大宗商品走势有哪些关键点需要关注？ 由于该规则对行业生产有所规范，可能会导致部分厂商采取减产限产措施以符合新的碳排放标准，从而在一定程度上推高PVC和玻璃的价格。尤其是在二季度末或三季度末，相关政策的执行情况将成为市场关注的重点。2024年四季度GDP同比增长5.4%，全年实现5%的目标，且12月份工业增加值、出口和固定投资同比表现强劲，这些数据成为近期原油价格上涨的主要驱动因素。然而，地产投资仍为负增速，制造业投资放缓，显示经济结构延续分化走势。此外，2025年预计出口难以复制2024年的高增速，主要是因为特朗普上台可能导致贸易冲突增加，因此稳增长政策有必要继续发力，特别是两会期间市场情绪回暖，权益市场出现反弹。 在当前宏观环境下，对于投资者有何投资建议？在当前宏观环境下，对于投资者有何投资建议？ 鉴于短期市场风险偏好回升，但主要受内外政策不确定性影响，建议盈利较大的多头或空头头寸在春节前止盈，并考虑采用套利策略或期权组合策略来降低单边风险敞口。 对于对于2025年中国经济的目标预期如何？年中国经济的目标预期如何？ 根据各省市地方两会公布的信息，可以推断2025年中国经济的目标是维持在5%的增长水平。 海外方面，海外方面，12月的通胀数据如何影响了市场对于美联储降息的预期？月的通胀数据如何影响了市场对于美联储降息的预期？ 12月CPI同比增速虽小幅反弹但符合市场预期，这再次调整了美联储降息预期，从之前的两次降息预期调整为一次。尽管如此，由于市场对美联储政策的预期通常能较快消化信息，所以大宗商品价格并未出现显著波动。 特朗普上台后将公布哪些政策，以及这对市场有何影响？特朗普上台后将公布哪些政策，以及这对市场有何影响？ 特朗普将在宣誓就职时公布一系列政策，包括加强能源政策等。尽管目前中美关系有缓和迹象，但仍需警惕潜在的贸易冲突风险。预计一季度市场将集中交易于国内外宏观不确定性的风险。 特朗普上台后政策变化对大宗商品价格的影响，尤其是能源方面的情况如何？特朗普上台后政策变化对大宗商品价格的影响，尤其是能源方面的情况如何？ 特朗普上台后，他的政策主张相较于拜登更为有利于能源市场，预计今年的油价将呈现上涨态势，不会大幅回落。这主要是由于特朗普对油价的把控能力较强。 目前甲醇价格走势如何？是否还能看涨？目前甲醇价格走势如何？是否还能看涨？ 甲醇在四季度表现出强劲上涨势头，尽管涨幅可能不及某些品种，但整体呈现稳步向上的趋势。目前连续两个月上涨后，市场关注后续走势。从基本面来看，尽管甲醇产量和开工率持续增长，去年达到历史高位，但市场需求增长更快，导致供需两旺的局面。近期甲醇周产量创历史新高，且春节期间国内装置检修较少，预计二月份开工率将维持高位，春季检修力度可能高于去年，因此三月份甲醇价格可能有一定支撑，不会快速下跌。然而，二季度随着产量持续高位和进口量回升，供应压力将主导价格走势，预计价格会大概率下行。 甲醇需求方面的情况如何？甲醇需求方面的情况如何？ 烯烃需求方面，由于亏损导致部分外销装置负荷下降，且有停车预期，这对甲醇价格产生负面作用。临近春节的传统下游需求也逐渐进入淡季，开工率大幅下降。节后需求预期一般，不会出现超预期改善，重点需要关注烯烃 开工率的变化。 库存和产业链利润方面的情况怎样？库存和产业链利润方面的情况怎样？ 生产企业库存持续下降，港口库存随到港量变化，目前处于较低水平，对价格影响中性。煤价在12月份下跌后企稳，尽管海外煤价已跌至2021年之前的水平，但国内煤价仍偏高，预计会中等偏高，不过建议不要揣测煤价走势，而是关注其实际表现。下游利润严重亏损，尤其是基金亏损严重，其他下游如醋酸甲醛MTB利润也处于历年最低水平，这将直接限制甲醇价格进一步上涨的空间。之前期货高度预计在2700左右，一月份出现冲高回落情况，除非新兴利润大幅改善，否则甲醇价格难以明显突破。 甲醇价格在春节后存在怎样的走势可能性？甲醇价格在春节后存在怎样的走势可能性？ 春节后，尤其是在三月到二季度，存在甲醇价格明显回调的可能性。建议之前的多单及时止盈离场，若新入场可考虑卖出看涨期权，等待节后基金需求确定是否下降或持稳再决定是否做空。 PVC目前的供应状况如何？目前的供应状况如何？ PVC的产量和开工率持续攀升，但并未创新高，主要供应增长来自乙烯法，由于亏损较严重，没有明显增产动力。当前高产量预计将持续，而库存方面，去年前三个季度库存高企，进入11月下旬后开始持续下降，目前处于近五年最低水平，低库存可能带来现货紧张情况，节后需求改善将利好PVC现货市场。 PVC下游开工情况及需求特点是什么？下游开工情况及需求特点是什么？ 临近春节，下游持续停车，PVC下游涉及地产的部分如管材在12月份开工率就已下降。尽管期货价格上涨，中下游采购、贸易商销量和生产企业预售量大幅上升，达到2022年下半年以来最高水平，反映出需求有所改善，但更多为投资需求而非刚需。此外，特朗普上台后可能引发的贸易冲突导致PVC出口订单增多，春节之后出口需求仍值得关注。 PVC的成本端情况及现货价格表现如何？的成本端情况及现货价格表现如何？ 目前无论是乙烯法还是电石法，PVC亏损都较为严重。近期原料乙烯、液氯和电石价格处于底部，即便原油价格上涨，其他成本也未见明显上涨，因此PVC上中游亏损严重。现货价格在短暂跌破五天后并未继续深跌，向下空间有限，向上空间较大，建议中长线交易者关注PVC品种。 当前期货与现货基差情况及修复方式是什么？当前期货与现货基差情况及修复方式是什么？ 目前基差持续走弱至负300元每吨，要修复基差通常需要现货价格涨幅超过期货价格。除非基本面出现明显利好，否则修复过程较难实现。若看到现货单日出现较大涨幅，则代表期货后续上涨空间打开。建议关注基差变化，若维持低位，期货进一步上涨将受阻，除非现货止跌企稳。 关于碳足迹核算及对化工品的影响有哪些？关于碳足迹核算及对化工品的影响有哪些？ 去年11月，工业和信息化部印发了重点工业品碳足迹核算规则指南，旨在促进企业绿色低碳转型。上周四部委联合发布了首批产品推荐清单，涉及钢铁、铁合金、螺纹