国信石化化工 油气农化氟化工月度观察

油气方面

• 地缘政治风险加剧：自7月以来，中东美伊局势紧张，国际油价上涨超过20%，WTI价格站上80美元以上，布伦特价格达到88美元。胡塞武装与沙特爆发冲突，伊朗暗示可能封锁曼德海峡，加剧全球原油供给担忧。
• 油价上涨弹性：在全球原油库存极低、北半球出行旺季的背景下，油价上涨对化工产品价格影响较大。若冲突持续，原油价格可能进一步上涨，重回100美元以下。
• 投资建议：持续看好上游勘探开发企业，重点推荐中国海洋石油和中国石油股份。

农化方面

• 磷化工：
  • 价格情况：6月底，六片磷酸钠、磷酸铁、磷酸二铵价格涨幅靠前，分别达到8.5%、7.6%和7.2%；六氟磷酸锂、黄磷、草甘膦价格跌幅靠前，分别达到9.8%、9.3%和8.5%。
  • 供需分析：磷矿石供给端受限，需求端稳定，价格中枢维持高位。硫磺价格高位运行，压缩磷化工企业利润，加速落后产能淘汰。
  • 磷肥：供给端延续环比下行，库存分化，国内需求逐渐过渡到传统淡季。
  • 新能源材料：磷酸铁锂和磷酸铁产能过剩，价格下跌，行业利润亏损。
  • 投资建议：看好磷矿石和磷化工龙头企业，推荐云天化、川恒股份、兴发集团、云图控股等。
• 农药：
  • 价格走势：中农利华原油价格指数处于底部区域，未来价格取决于美伊战争和海外补库需求。
  • 草甘膦：拜耳诉讼问题解决，美国撤销对中国草甘膦的反倾销税调查，中国草甘膦出口北美恢复正常。草甘膦供需维持正常，年底北美补库可能阶段性支撑价格。
  • 草安膦：价格上涨，需求增长超出预期，明年可能迎来供不应求拐点，利好草安膦和精草铵膦。
  • 投资建议：关注行业龙头公司，如扬州化工、利民股份、泰和股份，以及前期超跌公司，如国光股份、江山股份等。

氟化工方面

• 制冷剂：
  • 价格走势：R32、R125、R410A、R13C等价格上涨，R22价格易涨难跌。
  • 供需分析：R32供需紧平衡，R125需求提升，R410A和R13C需求持续增长，R22库存出清。
  • 出口情况：今年前5月出口量同比下滑，但下半年出口量不用担心。
  • 下游需求：空调和汽车需求短期波动，长期趋势向好。
  • 投资建议：关注制冷剂龙头企业，如巨化股份、东岳集团、三美股份。
• 含氟电子材料：
  • 氟聚合物：PTFE、PFA等向半导体和电子材料转换，未来利润和估值提升可期。
  • 含氟气体：算力芯片和先进存储需求提升，六氟化钨、六氟丁二烯等价格上涨。
  • 含氟电子化学品：电子级氢氟酸价格上涨，Boe缓冲氧化物刻蚀液等需求增长。
  • 含氟冷却液：未来液冷技术可能用到含氟冷却液。
  • 投资建议：关注含氟电子材料龙头企业，如东岳集团、巨化股份、昊华科技、永和股份、三维股份等。