国信农业 农产品周度数据分析

00:00:01 大家好，欢迎参加国信农业农产品周度数据分析会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主讲人可以直接开始发言，谢谢。 00:00:17 本次会议为国信证券白名单会议，仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户，会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点，会议内容不构成对任何人的投资建议。敬请会议参会者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。本次会议禁止录音录像。未经国信证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发，转载，复制，发布或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构，个人或其运营的媒体平台转发，转载，复制或引用会议的全部或部分内容。 00:01:04 不当传播会议内容或违反上述要求的，国信证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:01:13 哎好的，呃，线上的各位投资者大家下午好啊，欢迎大家参加国信农业周度农产品的跟踪电话会议啊，我是国信农业的分析师李瑞楠啊。 00:01:25 那本周的会议的话，我们将分为两个环节啊。 00:01:29 第一个环节，我先代表我们团队啊讲一下我们现在对于农业板块啊整体的观点啊，然后再分别由我和我的同事海航啊， 00:01:39 来和大家啊，分别汇报一下这个农业呃各个细分子板块的一个最新的呃变化情况啊。那么呃总体从结论上来看的话，我们是认为呃现在农业啊，其实呃各个细分板块啊都到了一个这个多重催化啊，即将发生的这么一个阶段啊。所以现在其实整个板块从估值位置啊依然 还在底部的话啊，还是啊未来去这个呃布局啊，还是有比较高的这个确定性的啊， 00:02:10 那首先我们在这个整个农业板块里面最看好的。的方向是呃牧业大周期这个赛道啊，那我们是看好这个未来呃肉牛和原奶两个品种啊，会有一个啊双品种的啊超级景气周期的共振啊。那么从啊现在整个行业的一个趋势上来看啊，那么首先从这个价格的拐点来看啊，今年下半年我们觉得大家就会看到，呃奶价跟肉价会形成一个呃共振的呃持续性的趋势性的一个上行啊。 00:02:43 然后另外呃从短期呃这个板块的催化来看的话啊，那呃一方面啊，因为现在也是大家比较密切关注这个半年报的一个阶段啊。 00:02:54 那从我们测算来看的话啊，那么从呃这个今年的上半年的半年报开始啊，那头部的这些啊奶牛啊大的企业的话，预计啊就会开始啊有业绩上的一个扭亏为盈的一个拐点啊，那最近其实呃像这个呃澳亚。集团的话已经发布了这个半年度的一个业绩预告啊，那它上半年的话也是啊，预计已经实现了这个规模净利啊接近啊0.9~1.3亿元啊，那25年上半年同期的话还是亏损接近4亿元左右啊。 00:03:31 所以也是啊它受益于这个整个牛价的一个上涨，以及啊奶价的一个企稳啊，那它的这个业绩的话已经呃有一个拐点去显现啊。那呃因为总体啊从现在整个呃牛价还有奶价的一个趋势来看的话，我们觉得也是在今年下半年啊，就会开始启动一个加速的这么一个上涨的一个过程啊。 00:03:55 所以这也就意味着说啊，后续其实啊整个这个奶牛行业的这个企业的经营的业绩的话啊，那么啊也是会在未来啊接近啊3年左右的周期啊，会有一个持续的这么一个景气上升的这么一个过程啊，所以这也是啊我们。 00:04:14 非常看好这个未来整个牧业大周期板块的一个核心的一个原因啊。 00:04:20 然后呃另外的话，呃这个我们再其次啊，比较推荐大家关注的这个板块的话啊是呃种植念啊，那种植念其实呃整体现在板块的一个节奏，我们觉得也是在一个呃反转拐点临近的这么一个过程当中啊。 00:04:39 那么核心它的一个变化啊，还是在于说呃过去几年的话啊，那整个这个啊全球的大宗农产品的价格啊，都还是持续处于周期底部的一个位置啊。那它背后核心的一个因素啊还是在于啊天气啊，这个过去几年是啊啊相对而言比较风调雨顺的啊。所以说啊， 00:05:00 整个供应端的话是没有出现一个大的一个扰动啊，但是呃在这个过程当中啊，我们也发现比如说像呃核心的这个大家关注的玉米啊还有大豆的品。重啊，那大家的这个消耗量啊，其实啊它的增长的速度啊是要比供给的一个增长的速度啊，是要更快的啊。所以其实整个这个啊库存端的话啊，是已经啊处于过去十几年这个库存周期的一个啊，非常底部的一个位置啊。所以我们觉得这也是啊， 00:05:33 对未来啊这些品种涨价的话提供了一个比较好的这个基础啊。 00:05:38 所以其实后续整个行业的一个这个比较大的一个变化，我们觉得啊核心还是要看这个极端厄尔尼诺天气的一个演绎啊。那目前啊从最新的这个跟踪来看的话啊，预计今年下半年啊到明年啊，发生这个强啊超强厄尔尼诺这个恶劣天气的概率啊，一直都是在大幅提升的啊。所以啊目前来看啊，预计在今年的四季度前后啊，那么市场可能就会啊提前去交易啊，整个种植面周期啊反转的这么一个逻辑啊，所以从这个角度。 00:06:14 出发的话我们也推荐大家啊去关注啊核心会受到相关影响的品种啊，包括像啊棕榈油啊还有橡胶啊，以及啊白糖啊玉米啊，那可能的话啊都会在这个供应端的话啊，会同步啊受益这个恶劣天气啊带来的一个啊这个减产的一个涨价啊。 00:06:35 那现在其实从整个上市公司的一个标的的情况来看的话，都还是处于一个偏左侧的一个位 置啊。所以啊后续啊我们也是建议大家啊可以继续关注啊，像啊这个头部的啊优质的啊种子的标的啊。包括像啊东海种业啊，还有啊隆平高科啊，以及这个呃有这个比较好的土地资源的公司啊，像北大荒还有海南橡胶啊，那这是我们呃第二个比较推荐大家去关注的一个，这个呃也是具有呃比较大的这个反转潜力的一个方向。 00:07:11 啊然后再其次的话，我们呃第三个推荐大家关注的方向啊是呃生猪啊，还有这个呃相关的其他的这个畜禽的养殖，呃整个养殖的板块的优质的龙头啊。那我们觉得呃也是处于一个偏低估的一个位置啊，尤其是经历了之前的这个超跌之后的话啊，那我们觉得现在其实整个这个畜禽板块的这个情绪的一个底部啊，是已经出现了啊。 00:07:36 那后续其实从整个生猪产业的一个这个呃趋势来看的话，其实也是非常明确的，呃一方面是呃现在整个这个呃政策端啊，那是在持续地去加大对于生猪产能调控的一个这个力度。呃目前呃从整个呃最新的这个呃能繁母猪的一个数据来看的话啊，也是已经有了同比接近7%左右的一个下降啊，其实呃也是呃从整个这个大的一个趋势来看的话，有比较高的一个确定性的啊，然后除此。 00:08:11 此之外的话，因为其实今年还是猪价的底部啊，所以也就意味着啊啊未来啊这个季度啊以及这个四季度的话啊，可能行业啊它的现金流的压力啊，依然还是处于一个啊持续啊这个比较大的一个阶段啊。 00:08:27 那目前我们从最新的这个主企的一个业绩测算来看的话啊，那么整体啊从呃过去啊这个半年左右的一个维度啊，那大家其实亏损的这个程度啊，是已经啊接近2023年周期的底部了啊。那如果今年下半年再继续亏损的话，可能会啊进一步啊，这个加大这个呃亏损去产能带来的这么一个这个强度啊。 00:08:54 所以后续对于这轮猪周期的话，我们觉得在底部啊，其实啊大家啊也是可以对啊偏啊这个呃低估值的优质的龙头啊，去做一个底部的一个配置啊，尤其是像啊牧原还有温室啊以及啊这个相关的。其下前板块的优质的龙头啊，圣龙利华啊一生啊，我们觉得啊都可以去做 这个相关的一个系统性的一个配置啊。 00:09:19那以上的话就是我们现在呃整体关于这个整个农业板块啊，股票端的一个核心的一个观点啊。 00:09:26 然后接下来的话，呃我再和大家具体汇报一下我们关于生猪板块的一个跟踪的情况啊， 00:09:32 那么总体来看的话，呃整个猪价其实呃过去一周呃是经历了这个先涨后跌的这么一个走势，呃周度的这个呃重心的话是环比有一定的这个上移啊。那从呃最近一周的全国的一个出栏均价来看的话，是在啊接近11块每公斤啊。那么呃总体的话从现在整个供应端的一个情况来看啊，因为呃月中啊，现在是这个生猪出栏量逐步恢复的这么一个节奏啊，所以说还是对呃整个猪价的话形成了一定的一个压制啊，然后再加上啊南方啊。啊，这个持续高温啊，以及这个终端的这个消费的承接力度啊，稍微啊有点不够啊， 00:10:17 所以说也导致啊这周总体这个猪价的行情啊，是在啊冲高后啊有一个回落的一个表现啊。 00:10:24 那我们从最新啊钢联监测到的这个出栏均重来看啊，全国的出栏均重是在呃123啊公斤啊，较上周环比微涨了0.1kg左右啊。那么这个背后的话也是呃在现在一个呃相对比较偏高的一个价格下啊，那么养殖户去出栏大猪的一个意愿啊也有一定的一个抬升啊，所以说啊也对应这个市场整体的供应啊是有小幅的一个增量的啊。 00:10:51 那从呃现在的一个标肥价差来看的话，呃最近呃这个全国的一个均价是在呃负的0.84元每公斤啊，环比上周的话是收窄了0.14元每公斤啊，所以呃整体的话其实肥猪啊，它这个价格的话也是由之前啊非常高的这么一个位置的话。啊开始有一个震荡回落调整的这么一个趋势啊， 00:11:14 那后续的话预计呃，因为整体呃这个夏季对于大肥猪的一个需求依然偏弱啊，以及啊之前 有部分的这个养护亚楠啊，那它也是啊会进一步去啊对市场释放出来啊。所以预计后续整个标肥价差啊，依然还是会呃回归到一个收窄的这么一个趋势当中啊，所以后续呃供应端的话，我们觉得啊，依然还是会呃恢复到一个这个供应相对比较充裕的一个阶段。 00:11:43 啊，然后看需求端的话啊，那这周屠屠宰的这个最新的开工率是在28.5%啊，环比上周的话减少了0.6%啊。那么这个也是在于说啊，因为猪价现在呃相对呃价格偏高啊，所以说呃屠企啊也是受到成本压力啊，以及它的这个终端走货相对不畅的这么一个影响啊，在持续的维持呃这个缩量保价的这么一个这个呃经营的一个策略啊。 00:12:11 所以目前总体来看的话，预计呃短期的那整个深度啊，依然还是呃供给的这个增量啊，要大于需求增量的这么一个这个核心的一个驱动啊。所以猪价的话，我们预计啊，依然还是会呃延续啊之前的一个偏底部震荡的这么一个状态啊，那这是生猪啊供需两端的一个大概的一个情况啊。 00:12:35 然后另外的话，我们从仔猪最新的一个情况来看啊，那最新啊这周仔猪的一个呃7kg的断奶猪的一个均价是在。250元每头啊，环比上周上涨了接近40元每头啊。那么这个背后的话也是呃一定反映了啊，这个商品猪价啊之前的反弹啊之后啊，那么其实啊养户对补栏仔猪的这个需求啊有一定的一个回升啊。那因为现在的话，因为啊大部分的这个呃激光猪的这个啊成本上的话，依然还是在啊接近啊250~300元每头之间啊，所以现在其实啊整个出售仔猪的这个养护的话，依然还是有一定的这个利润的一个压力的啊。 00:13:19 然后除此之外的话，从母猪的一个情况来看，那啊50kg的2元后备母猪的这个均价啊，这周还是延续了呃这个相对比较平淡的这么一个趋势啊，最新是在啊不到1300元每头啊。那其实现在啊，因为呃整体从长期来看的话啊，整个行业的这个现金流还是吃紧的啊，所以说小货还是啊不太有去。进步补断如初的这么一个这个动力啊。 00:13:47 所以总体来看的话，我们从整个呃这个行业呃的一个这个未来的一个大的趋势来看啊。一方面是呃政策端的话，那么呃最近一个月，那么整个各个地区啊也在进一步去细化生猪产 能调控的一个方案啊，去把这个产能压减的任务啊去啊进一步的落地啊。那后续预计9月底之前的话，呃大家会进一步去完成这个硬性的一个考核的一个指标啊。 00:14:14 然后另外的话啊，因为总体现在这个大家业绩呃承压啊，整个行业的这个呃已经发布的这个半年度的一个业绩预报来看的话，二季度的业绩亏损啊是相较一季度啊均有进一步的一个拉大啊。所以其实在这个整个呃呃经营现金流的一个压力下的话啊，那预计啊，整个行业的这个产能啊，依然还是会有进一步啊在向下调整的这么一个动力啊，所以总体。其实生猪行业的这个产能区划的方向还是非常明确的啊，预计对应到呃