玻碱周度数据分析报告

国联期货玻碱周度数据分析报告 2025年9月18日 【浮法玻璃】 国联期货期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 供给：本周玻璃供应持稳 上周末至本周无产线出入，截至周四，浮法玻璃日产量持稳16.02万吨；平板玻璃周产量112.12万吨，环比持平；周平均产能利用率80.08%，周环比持平。 分析师 张可心从业资格证号：F03108011投资咨询证号：Z0021476 利润：现价小涨行业利润环比好转 隆众资讯口径，本周天然气为燃料玻璃周均利润-164.84元/吨，周环比持平+9.29元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+94.03元/吨，-6.37元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润41.37元/吨，周环比+11.43元/吨。 需求：玻璃刚需有支撑 9月12日统计LOW-E玻璃样本企业开工率为76.80%，环比-1.0%；9月末统计样本深加工订单天数10.5天，环比+1.0%，同比+2.9%。 相关报告 库存：产销支撑上游持续小幅去库 《纯碱下行边界何处》《轻碱vs烧碱有限替代关系》《期现价格加速上扬供给端或迎来增长——2023年玻璃5月策略报告》 《降价预期兑现现货跌势难止——2023年纯碱5月策略报告》《美联储利息政策和大宗商品价格指数走势分析》 本周全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比-67.5万重箱，环比-1.10%。折库存天数26.0天，环比上期-0.3天。分地区看，本周主产地区华中（-5.41%）去库、华北（+3.34%）累库，主销华东、华南去库。 价格：本周现货低价趋稳但行业价格中枢抬升 本周湖北有企业抬涨，但地区低价持稳980-1000元/吨上下，沙河现价偏弱，截至周四最便宜可交割品价格1140元/吨附近。 玻璃点评：供需矛盾不大宏观情绪摇摆 本周玻璃供应持稳，产销支撑现价企稳，上游去库，中游库存略涨。 市场逻辑：玻璃供应预期偏稳增，下游刚需有支撑且环比好转，上游库存压力环比有去化，但中游库存压力偏高，玻璃供需格局偏宽松，矛盾不激烈。中游库存压力待消化，传统旺季需求带来支撑，且近期宏观“反内卷”、能源改造预期摇摆，玻璃预期继续维持宽幅震荡。 策略推荐：01短期延续震荡看待，区间看1150-1250。 风险：玻璃产线冷修出清；成本端能源话题反复；季节性需求验证。 【纯碱】 供给：检修有扰动部分企业负荷调低 本周碱厂产能变动来看：检修方面，湖北双环、湖北新都周中检修结束开始提负，桐柏计划下周检修结束，山东海天短停中，连云港德邦低负荷运行。检修旺季尾声，后续检修计划有限，河南骏化计划10月检修。 本周纯碱产量74.57吨，环比-1.54万吨，周环比-2.02%。产能利用率85.53%，周环-1.76%。其中重碱产量41.77万吨，周环-0.40万吨（-0.95%）；轻碱产量32.80万吨，周环比-1.14万吨（-3.36%），本周重质化率56.01%（周环+0.61%）。本周动力煤价格继续上涨，纯碱厂家生产成本增加。 需求：下游释放节前补库需求 本周碱厂出货量为78.76万吨，环比上周+0.19万吨；纯碱整体出货率为105.62%，环比+2.39%。其重碱出货44.61万吨（周环-1.30万吨），出货率106.80%（周环-2.07%）；轻碱出货34.15万吨（周环+1.49万吨），出货率104.12%（周环+7.89%）。 截至周四，光伏玻璃产量88780吨/日，周环持平。 价格：本周重碱现价企稳部分厂家轻碱新单价格小涨 本周上游个别碱厂新单报价小涨，盘面震荡期现货源价格上涨，本周中游货源报价在1190-1240元/吨自提，上游主要交割地区送到价格在1230-1280元/吨。 库存：本周上游持续去库 本周纯碱上游库存175.56万吨，周环比-4.19（-2.33%）。细分来看，碱厂重碱库存100.61万吨，周环比-2.84万吨（-2.75%）；轻碱库存74.95万吨，周环比-1.35万吨（-1.77%）。碱厂库存分布来看，本周去库主要集中在华北（-2.65万吨）。 纯碱点评：产能缓慢出清节前补库释放 基本面回顾：本周纯碱供应环比回落，连云港德邦降负增加，需求端浮法+光伏玻璃偏稳，下游有节前补库动作，重碱格局仍过剩现价趋稳，轻碱新单小涨。 后市预期：检修季末尾，纯碱供应压力预期偏高，但年内能看到部分产能主动降负/停产，当前现货价格能推动产能缓慢出清。近期光伏、浮法点火/复产增加利好重碱需求预期，且下游节前补库需求释放，纯碱供需矛盾或有边际好转，但考虑年内仍有新增投产预期，中长期来看碱价仍面临过剩带来的压力。此外，需要关注宏观“反内卷”预期扰动以及煤端带来的纯碱成本抬升。 策略：周内宏观情绪强势带来碱价预期走强，短期延续震荡看待，区间看1220-1350。 风险点：预期外检修持续增加、碱厂主动降负；煤炭端带来的纯碱生产成本扰动；宏观扰动。