008 策略市场调整后应该关注哪些景气线索周末一刻钟系列一百一十九20260720 导读

刻钟系列（一百一十九）20260720_导读 2026年07月20日20:47 关键词 市场调整 科技资产 流动性冲击AI行情 新能源 中长期资金ETF交易结构 产业趋势 景气 盈利质量 高信息方向 资金面修正 底部区间 情绪扰动 融资盘 全球科技资产A股 中报业绩预告AI硬件 全文摘要 近期市场波动剧烈，主要受全球科技市场联动定价机制和流动性负反馈影响，双创板块回调显著。分析指出，当前市场已触底，无需过度恐慌，AI行情调整符合历史规律，交易风险释放。积极因素包括流动性冲击缓解、科技资产性价比提升及中长期资金流入，预示市场反弹可能性。投资建议聚焦AI硬件、创新药、电力设备等，强调盈利质量，关注中报业绩与估值盈利匹配度高的公司。 章节速览 l00:00市场调整后关注科技资产联动与底部信号 本周市场经历剧烈波动，全球科技资产联动性增强，尤其是AI硬件行业出现明显回撤。A股风格短期失衡由内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动，资金面修正压力大。尽管如此，市场已进入底部区间，过度恐慌无必要，建议关注全球科技资产的联动性与底部信号。 l02:33新能源与AI行情调整后的市场分析 分析了新能源与AI行情调整周期与幅度，指出调整已充分释放风险；韩国流动性冲击减弱，科技资产性价比回升；A股宽基ETF近期密集流入，市场情绪改善。 l04:54 ETF净流入助力市场稳定，预计资金扰动后迎来反弹 上半年ETF出现大规模流出，但近期转为加速流入，7月1日至17日股票型ETF净流入超3000亿，其中沪深300ETF和中证500ETF等产品放量明显。回顾2025年4月7日至8日市场调整期间，股票型ETF同样出现大额净流入，累计超1600亿，成为稳定市场的重要力量。当前ETF持续大规模净流入，有助于提升投资者信心，缓解市场流动性冲击，预计资金链扰动结束后市场将快速反弹。 l06:00景气与盈利质量：市场调整后AI行情的定价逻辑 讨论了市场调整特征及2021年新能源行情反弹经验，强调景气与盈利质量在修复行情中的定价作用，建议结合中报业绩预告数据和估值匹配度挖掘盈利质量线索，看好AI行情在产业定位明确下的反弹潜力。 l07:04 2020年中报业绩预告分析：AI硬件与周期资源品表现亮眼 2020年中报业绩预告显示，AI硬件、周期资源品及非银金融行业表现突出，其中AI硬件公司进入业绩爆发期，创业板与科创板预习率分别达到82.9%与95%。基于估值盈利匹配度，中游出海行业与生物医药值得关注，特别是在当前估值相对偏低的情况下。 l08:59 A股市场底部区间与高景气行业投资策略 对话分析了A股市场回调本质，指出生物医药和电力设备等行业估值偏低且业绩增速较高，建议关注创新药出海趋势及电力设备的业绩确定性。同时，强调AI硬件、券商等方向的投资机会，认为市场已进入底部区间，未来修复行情可期。 要点回顾 本周市场出现剧烈波动的原因是什么？ 本周全球科技市场出现大幅回调，主要原因有两个方面。一是国内A股风格的交易拥挤度指标触及历史高位，对短期交易情绪产生扰动，尤其是在上周五双创板块跌幅超过7%。二是全球科技资产联动定价机制下，海外市场的流动性负反馈传导至其他科技市场，本轮AI行情建立在美国算力底座与中日韩硬件配套全球化分工格局之上，产业投资和技术迭代具有全球同步性，导致全球科技资产高度联动性增强。 当前市场是否已经进入底部区间？ 是的，在经历了本周的大幅回调后，我们认为市场已经进入了底部区间，没有必要过度恐慌。从新能源行情的历史走势来看，本轮调整时间和幅度都较为充分，类似于2021年新能源行情在经历剧烈调整后仍回归上行通道。此外，韩国市场流动性冲击动能基本释放，韩国综合指数已基本抹去五月以来的涨幅，流动性冲击最剧烈的阶段已经过去。同时，A股宽基ETF近期密集流入，中长期资金发挥稳定市场的作用，有助于缓解市场流动性冲击。 接下来市场预计会有怎样的走势？ 随着资金链扰动结束，市场预计很快将迎来反弹。景气度将继续成为核心定价因子，类似2021年市场调整规律，本轮行情属于流动性冲击式的阶段性调整，板块普跌但回调节奏较快。具备基本面支撑的高景气方向将率先反弹，如新能源主线赛道在经历回调后重新走高。因此，在修复行情中，我们需要重视景气盈利质量因子的作用，并结合中报业绩预告数据和盈利估值匹配度挖掘盈利质量线索。 创业板和科创板的预习率情况如何？ 创业板的预习率达到了82.9%，科创板的预习率更是高达95%。 2020年上半年创业板和科创板净利润同比增速表现怎样？ 在整体法视角下，创业板和科创板2020年上半年净利润同比增速都超过了2%，这表明当前整体AI业绩并 不景气。 如果北美云厂商资本开支增速未回升或大幅收缩，对AI硬件公司利润有何影响？ 如果北美云厂商的资本开支增速未回升且大幅收缩，预计AI硬件公司的利润依然具备持续性，即景气度可以一定程度上得到外推。 行业预习率大于50%且2016年上半年净利润同比增速较高的深万一级行业有哪些？这些行业主要集中在三个方面：一是AI商业化加速、AI硬件受益的电子元器件行业；二是受益于供需逻辑的周期资源品行业，如有色金属、基础化工、石油石化；三是资本市场活跃的非银金融行业。 从估值盈利匹配度角度看，哪些行业的景气度和盈利能力较强？ 主要关注中游出海行业和生物医药行业。基于Wind一致预测，对于2026年净利润同比增速在30%以上的行业，结合万德预测口径，可以关注电力设备、国防军工、轻工制造、医药生物等行业。 近期A股市场回调的原因是什么？ 近期A股市场回调是由于内生交易拥挤和外围市场联动共同驱动的资金链修正过程，而非产业趋势的根本逆转。目前市场已进入底部区间，原因包括历史平均规律下的交易层面释放风、全球科技市场联动性影响（韩国股市流动性冲击尾声）、以及A股股票型ETF的大规模流入等。 在市场回调后，哪些方向有望率先走强？ 随着流动性风险逐步释放、交易结构修复和配置资金支持增强，AI硬件中的核心品种（如光模块、光芯片、国产芯片和半导体设备）、创新药及CRO/CDMO行业、电力设备及电网电源环节，以及活跃资本市场中的券商有望率先走强。