晨鸣纸业经营要点更新太阳景气跟踪Q2亏损略有收窄

[太阳]景气跟踪：Q2亏损略有收窄（报表利润改善更为显著、主要系资产处置贡献非经）；目前文纸/白卡纸价均筑底，预计Q3现金流持续优化、Q4逐步实现扭亏。 [太阳]债务压力：目前有息负债利率已经高点5%+降至3.5%-4%，全年利息费用有望自25年16亿降至约14亿（主要依靠前期负债降息延本）；此外，公司积极运作部分优质地产资产，H2债务规模有望收缩。 [太阳]文纸；文纸价格处历史低点，7月行业协力提价稳定价格，预计短期仍以磨底为主、后续向下空间极为有限；公司作为行业龙头，纸浆充分自给，Q2文纸毛利率处于盈亏平衡线上下（其中寿光基地表现较优），目前已在规划转产策略（预计转产产能有限）。 [太阳]白卡：Q2江西白卡基地实现盈利（主营扑克）；湛江经营仍有压力（文纸类似），主要系复产时间较短，销售端略降价冲量、生产端仍在磨合（长期停机后需时间调整以保障产品质量）。预计7-8月行业价格平稳、9月旺季边际改善。 [太阳]湛江基地：Q2现金流仍有压力，公司短时间开工率拉满，主动排查经营&生产问题；目前管理团队优化，盈利弹性潜力较大（正常年份单基地贡献10+亿利润），且后续成本有望持续压缩（目前湛江仍有30%+进口木片）。#文字观点