晨鸣纸业经营要点更新景气跟踪:Q2亏损略有收窄(报表利润改善更为显著、主要系资产处置贡献非经);目前文纸/白卡纸价均筑底,预计Q3现金流持续优化、Q4逐步实现扭亏。债务压力:目前有息负债利率已经高点5%+降至3.5%-4%,全年利息费用有望自25年16亿降至约14亿(主要依靠前期负债降息延本);此外,公司积极运作部分优质地产资产,H2债务规模有望收缩。文纸;文纸价格处历史低点,7月行业协力提价稳定价格,预计短期仍以磨底为主、后续向下空间极为有限;公司作为行业龙头,纸浆充分自给,Q2文纸毛利率处于盈亏平衡线上下(其中寿光基地表现较优),目前已在规划转产策略(预计转产产能有限)。白卡:Q2江西白卡