礼物 广发建筑 博迈科 海工模块制造龙头 受益油气投资回暖 FPSO新建潮共振

玫瑰公司生产基地位于天津，2007年与FPSO总包龙头MODEC合作进入FPSO市场，拥有超1000m码头岸线，具备FPSO/FLNG/FSRU大型项目模块制造+总装能力。25年营收19亿/归母净利0.6亿元。 玫瑰市场空间：SBM判断，26-28年全球平均每年14-15个FPSO项目，FPSO单船整体造价约15亿美元。其中上部处理设施投资8亿美元。对应单年上部处理设施部分市场约112-120亿美元。 玫瑰公司催化：2015-2025年，全球56个可跟踪FPSO项目中，博迈科参与其中20个。26M3，#公司与全球FPSO总包龙头SBM签约3年战略合作协议、有望进一步提升其市场份额。此外，公司与19-21年陆续签约的俄罗斯LNG项目受俄罗斯制裁影响搁置，积存两金计提减值致使近3年业绩承压，按账龄推算预计26年为减值高峰期，后续有望持续收窄。 玫瑰预计27-28年随着公司产能利用率提升+毛利率改善+减值收窄，业绩逐渐释放。预计27E/28E营收分别43/56亿元，业绩分别3.4/5.1亿元、给15x对应市值76亿元。公司龙头地位稳固，下游需求放量下再扩产目标价可进一步上修， #伊朗、霍尔木兹海峡局势再升级、油价大涨催化，广发建筑继续底部重点推荐【博迈科】！底部向上空间60%+！