总体观点：A股主要指数上周大幅下跌，上证指数跌5.81%，深证成指跌8.9%，创业板指跌10.78%，富时中国A50指数跌3.49%。风格上，中小盘股弱于大盘蓝筹股。海外市场，地缘局势紧张，美军持续打击伊朗，布油及10年期美债收益率一度上涨。国内经济方面，二季度GDP增速回落，固投拖累明显，6月社零重回正增长但内需偏弱，进出口数据显示高技术产品出口强劲。金融数据方面，A股市值/居民存款比值上升，居民存款入市节奏放缓。消息面上，国家队护盘及吴清主席讲话强化市场信心，A股前三大宽基ETF尾盘放量上涨。
海外消息面：
- 美国公布6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，环比下滑0.4%，为六年来首次下降；PPI同比上涨5.5%，核心PPI同比上升4.7%，均低于预期。
- 美联储主席沃什作证，承认通胀数据改善但指出不能完美反映潜在通胀，宣示对通胀“零容忍”，称抑制通胀选项包括动用利率。
- 谷歌旗舰模型Gemini 3.5 Pro发布推迟，因编程能力提升进展不如预期。
- 台积电上调2026年资本支出预期至600亿至640亿美元，预计全年营收增速略高于40%。
- 美国商务部数据显示，6月零售销售环比增长0.2%，加油站销售额环比骤减5.3%。
- 美军对伊朗发动新一轮打击，伊朗称已提议停火10天商讨重振临时协议方案。
国内消息面：
- 6月出口同比增长20.8%，进口增长29.4%，贸易顺差8590.5亿元。
- 上半年GDP同比增长4.7%，二季度增长4.3%；固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资下降18%。
- 上半年人民币存款增加17.76万亿元，M2余额同比增长8%。
- 国家队使用超500亿元专项再贷款维护市场稳定，中国诚通累计买入中国股票资产近百亿元。
- 吴清主席主持召开投资者座谈会，表示将维护市场平稳运行，提高上市公司透明度，健全投资者保护机制。
市场资金面：北向资金单周合计买卖19446.52亿元，两融余额27769.87亿元，行业主力资金普遍净流出，电子板块资金大幅净流出。
期货价差：上周市场成交活跃度显著回落，SGX与MSCI A50主力基差震荡，跨品种价差微幅至12097.6附近。
研究结论：二季度经济基本面表现不佳对股市形成压力，地缘冲突推升油价影响通胀数据对美联储货币政策的影响力。国家队护盘提供反弹动能，但经济基本面和海外流动性压力未消除，A股短期预计呈现震荡寻底态势。
