豆粕
核心观点： 外盘美豆和国内豆粕期货均高位震荡，外盘美豆受天气和出口预期影响，国内豆粕受进口成本定价，整体偏多预期。
关键数据： 沿海豆粕价格2890至3000元/吨，美豆主力合约运行区间在1185至1205美分，国内豆粕09合约全国基差约-68.32。
研究结论： 美豆生长逐步进入关键阶段，出口预期好转，国内豆粕现货有一定压力，但峰值压力有限，主要定价逻辑还是进口成本定价。豆粕09合约未来存在较多影响盘面的题材，整体以偏多预期去对待。
鸡蛋
核心观点： 鸡蛋基本面处于紧现实宽预期之中，供应偏紧反映的是去年下半年补栏大幅减少，今年春节后蛋价持续上涨，补栏积极性大幅回暖，给四季度行情埋下隐患。
关键数据： 全国在产蛋鸡月度存栏量约12.83亿只，较5月末环比增加0.31%，但较2025年6月末同比减少4.25%。6月出苗量为4564万羽，较5月同比增加12.01%。
研究结论： 新开产的增量正在累积，但难以判断何时出现明显拐点，近月旺季合约坚挺，四季度合约提前下跌后震荡运行。未来来看，多头还是瞄准近月旺季合约做文章，四季度合约在后续旺季大概率会保持高升水。
玉米
核心观点： 玉米供需偏宽松，但受持粮成本支撑，下方空间或有限，整体或以震荡为主。期货方面，2609/11合约上方受到政策粮拍卖及小麦替代压制，但下方受新麦托底收购以及种植成本提升影响，下方空间亦有限，期价或以震荡为主。
关键数据： 东北玉米偏弱运行，华北玉米区间内窄幅调整。大连盘主力2609合约收于2287元/吨，较上周跌24元/吨，跌幅1.04%。全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。
研究结论： 陈粮受持粮成本支撑，贸易商出库积极性尚可，市场供应增加，湖北春玉米上市，但量少，港口库存持续下滑，处往年同期偏低位置。替代品方面，新麦保持对玉米的饲用替代优势，替代量增加，进口替代品陆续到港，持续压制市场情绪，大麦等进口谷物存替代优势，未来进口量或稳中趋增。需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，但养殖业仍处亏损阶段，且替代品库存尚可，饲料企业刚需采购为主，库存或维持低位。深加工企业加工利润改善，但受季节以及停机检修影响，开工率下滑，库存处于同期偏低水平，以滚动补库为主。
生猪
核心观点： 生猪供需或偏宽松，现货价格或以震荡偏弱为主。期货方面，近月生猪供应有望保持小幅增加的态势，同时近月终端消费进入淡季，对行情支撑力度弱，6月下旬以来二育补栏积极对09合约产生不利影响，价格或偏弱；调控继续深入且养殖端全产业持续亏损，去化预期强，但去化程度暂时缓慢，远月升水偏高，上方空间或有限，盘面利润可观且高升水，养殖端可考虑继续适量卖出套保锁定利润。
关键数据： 全国生猪日度均价为5.48元/斤，较上周增加0.08元/斤，周环比上涨0.72%，月环比上涨17.66%，年同比下跌22.88%。能繁母猪存栏3780万头，季环比3904万头减少124万头降幅3.18%，同比减少263万头下降6.5%。
研究结论： 7月份养殖端出栏小幅增减，当前养殖端出栏节奏正常，出栏体重高位回落。需求端，当前二次育肥进场积极性低，补栏情绪弱，观望为主；天气炎热，终端需求持续减少，对价格难有支撑。整体上，养殖端正常出栏为主，终端需求低迷且二育需求降低，生猪供需或偏宽松，现货价格或以震荡偏弱为主。
棉花
核心观点： 短期走势仍有较强的现实支撑，而预期压力仍待实际情况印证，宏观政策路径清晰后震荡偏强看待。
关键数据： 中国棉花价格指数3128B对应棉花01合约基差为1218，较上周上涨84元。棉花1-5价差为225，较上周下跌10元/吨。
研究结论： 美植棉区干旱覆盖率持续下降，周度出口装运数据环比下降，外盘在宏观压力和基本面转弱下大幅回调。国内市场，新疆棉花大部处于花铃期。7月上旬新疆大部出现持续高温晴热天气，预计中旬热害风险持续存在。需求端纺织环节处于淡季阶段，开机率持续走弱，成品库存累积，但整体表现好于去年同期。6月国内纺织服装零售额同比增3.9%，出口纺织服装额同比增7.2%，终端消费表现良好。政策端，储备棉销售将于7月20日正式启动。美国301关税卷土重来。
