农产品周度报告

2026年7月17日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 豆粕……………………………………………………-3-鸡蛋……………………………………………………-10-玉米……………………………………………………-16-生猪……………………………………………………-26-棉花……………………………………………………-35- 豆粕 一、周度回顾与操作建议 现货方面，截至7月17日，沿海豆粕价格2890至3000元/吨一线，价格较一周前小幅偏强，其中大连报3000元/吨（+10）；日照2920元/吨（+0）；张家港2920元/吨（+30）；东莞28950元/吨（+30）。 期货方面，外盘美豆主力合约本周高位震荡，主力合约运行区间在1185至1205美分区间。上周末USDA公布了7月供需平衡表，其中供应端延用了6月末种植面积报告中的数据，产量如期上调，在市场的预期之内，而预期之外的是USDA将出口项也上调了0.3亿蒲，致使期末库存保持不变，这一点相对利多。前期预估的新季出口项虽然比本年度要多一些，但还是大幅低于正常贸易的年份，当前我国正在逐步开启对美豆预售的采购，未来出口有好转的倾向，关注7-8月我国实际采购数量的多少。天气方面，上周美豆主产区降雨量相对偏少，虽然优良率上调了1%，但考虑到时间的滞后性，预估下周优良率会有一定下调，当前西北部地区面临了一些减产压力，但好在中部最核心产区暂时没有太大的问题，预估今年单产会比去年低一些，具体幅度得看后续降雨回归情况。故综合来看，外盘当前处于天气市，有潜在减产题材及出口好转题材，整体偏向多头发挥，1200美分上方虽有压力，但一旦天气继续恶化，存在价格上冲的动力，阶段性偏多对待。 国内豆粕本周高位震荡运行，当前还是以外盘驱动内盘为主。现货层面来看，目前巴西大豆正处于大量到港的中后期，而下游饲料需求不温不火，整体现货有一定压力，但也基本处于峰值压力有限的预期中，主要定价逻辑还是进口成本定价。豆粕09合约未来存在较多影响盘面的题材，比如天气及贸易合作等，整体以偏多预期去对待，虽然本周上影线较多，反映出上方压力偏大，但外盘偏多题材仍然存在的背景下，还是以滚动偏多对待。 二、核心要点 2.1大豆种植 产量库存方面，USDA7月报告根据前期面积报告的数据对26/27年度的美豆供需做出调整，其中新季美豆种植面积约8540万英亩，同比本年度的8120万英亩增420万英亩，增幅5.2%；收获面积约8440万英亩，同比本年度的8040万英亩增400万英亩，增幅5%；单产预估为53.0蒲式耳，持平于本年度，也是历史最好的单产水平；需求方面，在生柴预期的推动下压榨势头继续向好，预估为27.5亿蒲，本年度为26.5亿蒲，或继续创下历史记录，而出口端预估为16.6亿蒲，环 比提升0.3亿蒲，本年度为15.1亿蒲，相对回暖，主要是中国开始采购美国新季大豆，带动出口预期上升,，最终新季期末库存预估为3.1亿蒲，环比持平，较本年度的3.3亿蒲减少，美豆供求关系有逐步缩紧的态势。南美方面，USDA预估本季巴西大豆产量在1.8亿吨，而新季继续增长至1.86亿吨；阿根廷大豆产量预估5000万吨，而新季维持5000万吨。 种植进度和优良率方面，美国方面，截至7月12日当周，美国大豆已全部出苗，结荚率为19%，此前一周为9%，去年同期为15%，五年均值为11.8%。优良率方面，截至7月12日当周，美国大豆优良率为65%，上周64%，去年同期为70%，五年均值为62%。美豆生长逐步进入最关键阶段，未来一个多月将是需水量最大的阶段。 天气方面，市场重点关注美国产区的天气情况，从干旱情况来看，主要集中在西部的内部拉斯加州和北部的明尼苏达州、前期南部干旱的密西西比河流域当前已经缓解了一些，中部重点产区基本维持正常水平，天气有一些小问题，但还没形成大规模的困扰。过去一周的降雨基本落在了中部偏南的主产区，而中北部产区持续降雨偏少。未来两周来看，降雨仍然分布不均，前期干旱产区降雨量还是不够，而中部产量较大的地区相对稳定，气温方面中部偏凉爽，西北部偏热。故当前角度来看，今年美豆生长情况预计比去年差一些，若当前降雨模式持续，则8月USDA报告有望下调新季单产预估。 2.2美豆出口 美豆出口方面，截至7月9日当周，美豆25/26年度大豆出口当周装运量约45.4万吨，去年同期约27.6万吨，其中至中国装运量约6.+万吨，近三周美豆对华累计装运量约40万吨，处正常水平。美国2025/2026年度大豆出口净销售为18.8万吨，前一周为5.4万吨，其中与中国净销售13.4万吨，美豆年度累计销售4132.4万吨，去年同期为5071.8万吨，同比降18.5%；另截至7月9日的一周美豆出口检验量约41.9万吨，上周约54.2万吨。5月特朗普访华，美国方面传出消息我国在后续三年每年会采购170亿农产品，近期我国开启对新季美豆的采购，USDA显示在7月上旬前我国大约采购了125万吨左右的新季大豆，预计新季出口有望回暖。 数据来源：USDA，建信期货研究中心 图7：美豆周度出口装运量千吨 数据来源：USDA，建信期货研究中心 数据来源：USDA，建信期货研究中心 2.3国内大豆进口及压榨 压榨利润方面，截至7月16日，盘面8月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利为-440元/吨，进口现货压榨毛利为-518元/吨，巴西8月船期进口盘面压榨毛利为-260元/吨，进口现货压榨毛利为-337元/吨。 压榨量及开工率方面，根据我的农产品网，截至7月10日当周，111油厂大豆实际开机率为65.87%，实际压榨量为203.26万吨，上周开机率为61.79%，实际压榨量为190.65万吨。当前大量巴西豆已经到港等待消化，压榨率处于季节性高位。 大豆进口及库存方面，今年1月大豆进口量为657.1万吨，2月进口597.6万吨，3月进口401.92万吨，4月进口847.8万吨，5月进口1179万吨，6月进口1354.7万吨，最新月度数据均处于往年同期较高位置。2026年1-6月进口大豆累计进口总量为5038.1万吨，较上年同期累计进口总量4937.2万吨，增长100.9万吨，增幅2%。25/26年度（10月起）截止6月末我国累计进口7601.4万吨大豆，去年同期7255.4万吨，同比增4.8%；25年全年我国共进口大豆11181.9万吨，创历史之最，而今年根据当下的进口量及各大机构的预测，预计仍然会刷新历史大豆进口数量记录。根据三方机构的统计，截止7月中旬，7月买船接近980万吨、8月买船755万吨、9月买船495万吨；其中7月采购量比去年减少约170万吨，8-9月当前零星采购，还算不上太大的规模。根据买船量推算，到港量在当前处于高位，但8-9月后的压力不算太大。截止7月10日，主要油厂大豆库存约678.55万吨，环比减少19.65万吨，未来仍然处于季节性库存压力偏大阶段。 2.4豆粕成交及库存 据我的农产品网数据显示，截至7月10日，国内主要油厂豆粕库存为69.25万吨，较上周增加4.66万吨，环比增幅7.2%；去年同期78.69万吨，同比降幅125%。5月豆粕成交小幅回暖，有过单日超200万吨的成交，但更多是节假日后的集中补库，最终端的饲料消费并没有看到显著增量变化。下游饲料消费中体量较大的还是猪饲料，当前生猪存栏量偏高对于饲料消费的基本盘有一定保障，但由于养殖利润偏差，豆粕整体添加量受限，后续政策产能去化的方向不变，猪饲料体量或有逐步见顶的态势，终端需求或在一段时间内维持不温不火。 图12：主要油厂豆粕成交量万吨 2.5基差及月间价差 基差方面，截至2026年7月16日收盘，豆粕09合约全国基差约-68.32，上周约-75.32，小幅回升，但属于往年同期偏低水平。本周现货现货走势接近。未来来看，豆粕期货有厄尔尼诺题材，且新年度供需平衡表趋紧，未来有潜在利多可以叙事，而现货方面由于南美大豆即将大量到港，且下游生猪利润偏差，预计偏弱运行，预计基差后续处低位。 月间价差方面，截至2026年7月16日收盘，豆粕9-11价差为-32，上周为-30，变动2元。本周9-11合约窄幅波动，处于往年偏低水平。09及11合约当前逻辑类似，都是在等美豆天气题材或者是出口题材，若天气生变09和11预计都会有所表现，7-9价差暂时驱动不足，预计低位运行。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.6国内注册仓单 截至2026年7月16日，国内豆粕注册仓单量为41239手，上周为41467手，数量为历史同期最高位置。 鸡蛋 一、周度回顾与操作建议 本周鸡蛋现货上涨后暂稳，周中部分主产区小码蛋有一定下跌，但后半周整体继续持稳，产销区走货正常。当前处于暑期旺季，鸡蛋现货也步入了季节性上涨通道，上周末的台风把部分需求前置，而台风过后市场涨势暂歇，但考虑到后续旺季时间还长，现货调整后仍有上探动能。期货方面，本周近月旺季08合约坚挺，而后续四季度合约相对偏弱。前期我们说过当前鸡蛋基本面处于紧现实宽预期之中，当前供应偏紧反映的是去年下半年补栏大幅减少，而今年春节后蛋价持续上涨，特别是5-6月涨幅超预期，也导致补栏积极性大幅回暖，给四季度行情埋下隐患。本周市场在看到小码蛋下跌后，普遍意识到当前新开产的增量正在累积，但难以判断何时出现明显拐点，故四季度合约提前下跌后震荡运行。未来来看，多头还是瞄准近月旺季合约做文章，而四季度合约在后续旺季大概率会保持高升水，而后随着交割月的临近，观察现货再去判断是期货找现货还是现货下跌完成基差收敛。操作上目前态势不明，建议观察小码蛋后续是否有大幅上量的表现，四季度合约整体判断上方压力偏大。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 二、数据汇总 2.1存栏补栏 存栏方面，截至2026年6月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.83亿只，较5月末的12.79亿只环比增加0.31%，但较2025年6月末的13.40亿只同比减少4.25%，近几个月存栏量呈现先升后降态势，当前处于历史同期相对低位。 补栏方面，最新样本企业蛋鸡苗月度出苗量数据显示，2026年6月出苗量为4564万羽，较5月的4689万羽有所减少，环比下降2.67%，但较2025年同期的 4075万羽同比增加12.01%；近四个月（2026年3月至6月）补栏合计约18529万羽，较2025年同期的17904万羽增加3.49%，表明中期存栏或有小幅回升预期，但短期补栏热情有所放缓。 根据卓创资讯最新数据，截至2026年6月30日，120日龄以下后备蛋鸡月度存栏占比为12.82%，环比上升0.02个百分点，同比下降0.89个百分点；120-450日龄蛋鸡月度存栏占比为77.43%，环比下降0.26个百分点，同比上升0.13个百分点；450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比为9.75%，环比上升0.24个百分点，同比上升0.76个百分点。 码数占比方面，根据卓创资讯，截至2026年7月10日，小码蛋占比11.86%（环比持平，同比-6%），中码蛋占比40.28%（环比持平，同比-2%），大码蛋占比47.86%（环比持平，同比+8%）。 图7：中国450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比（%） 数据来源：卓创