煤炭行业周报：三伏天开启，动力煤价全面反弹

【2026.7.13-2026.7.19】 行业评级：看好发布日期：2026.7.21 核心观点 二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭、食品饮料、银行。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。 数据来源：Wind大同证券 动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7月17日，产地坑口价大幅上涨。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报821元/吨，周环比上涨29元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报91.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至7月18日，产地坑口价：山西古交、贵州六盘水、安徽淮北等地焦煤价格周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报250美元/吨，周环比下降7.5美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数 本周（2026.7.13-2026.7.19），A股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。市场呈现典型的“高低切换”与防御性特征，资金从高位科技成长板块大幅流向低位防御性板块等。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭（+2.79%）、食品饮料（+2.72%）、银行（+2.69%）。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。领跌前三板块分别为：电子（-18.84%）、国防军工（-17.15%）、机械设备（-14.39%）。具体看，上证指数周收跌5.81%，报3764.15点，沪深300周收跌5.26%，报4529.1点，煤炭周收涨2.79%，报3048.37点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：恒源煤电（8.68%）、兰花科创（8.64%）、中国神华（7.17%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 三、动力煤：供给边际收紧，需求旺季启动 供需方面，本周动力煤市场呈现“供给边际收紧、需求旺季启动、港口库存分化”的格局。供给端，受安监高压影响的部分煤矿仍持续停产，山西区域自查停产未根本解除，局部供应依然偏紧；6月全国原煤产量同比大幅下降9.7%，创近十年最大降幅，供给收缩逻辑进一步强化。进口端，印尼RKAB配额小幅松绑但增量有限，中东局势紧张推升国际海运费，外盘报价坚挺，进口煤价格优势边际减弱。需求端迎来根本性转变——7月15日三伏天正式开启，伏季时长40天较去年多10天，全国多地气温快速攀升，旺季需求集中释放，开启季节性去库通道。非电需求表现分化，甲醇尿素水泥开工率周环比下降，整体支撑有限。 价格方面，本周动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7月17日，产地坑口价大幅上涨：山西大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价报723元/吨，周环比上涨67元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报710元/吨，周环比大涨90元/吨；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）坑口价报652元/吨，周环比上涨69元/吨。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报821元/吨，周环比上涨29元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报91.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。 事件方面，多重利好因素共振驱动市场情绪由谨慎转向乐观。政策端，6月全国原煤产量同比骤降9.7%，安监常态化下供给硬约束成为煤价核心支撑；“十五五”双政策夯实优质煤炭资源价值，行业高质量发展可期。产业端，大集团外购价格持续上调，带动产地市场情绪向好，部分贸易商预期乐观、囤货待涨。天气端，三伏天正式开启后全国气温偏热，南方多地迎来持续高温热浪，电厂日耗季节性攀升确定性增强；国家气候中心预报7月台风数量高于常年同期，台风过后高温天气将集中释放迎峰度夏需求。海外端，中东局势再度紧张，布伦特原油价格升至88美元/桶，国际海运费上涨推升进口煤成本，进口煤补充作用边际弱化。展望后市，随着高温持续性验证、电厂补库力度加大及港口库存去化加速，动力煤价格有望进入加速上涨阶段。 1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比上涨 产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价723元/吨，周环比上涨67元/吨，同比上涨201元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价710元/吨，周环比上涨90元/吨，同比上涨203元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价652元/吨，周环比上涨69元/吨，同比上涨187元/吨。 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价821元/吨，周环比上涨29元/吨，同比上涨188元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗上涨 北港库存下降。本周，北港煤炭调入量减少、调出量减少，港口库存下降。具体来看，北港日均动力煤库存量2858.65万吨，周环比下降30.75万吨，同比上涨169.45万吨；日均调入量146.62万吨，周环比下降11.93万吨，同比下降31.3万吨；日均调出量129.55万吨，周环比下降38.18万吨，同比下降40.98万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量338.44万吨，周环比上涨5.74万吨，较去年同期上涨33.72万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗增加，库存可用天数减少，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤215 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比上涨10万吨，较去年同期上涨29万吨；库存煤可用天数17.8天，较上周环比下降0.8天，较去年同期下降0.8天；日均动力煤库存量3837万吨，较上周环比下降11万吨，较去年同期上涨426万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供给修复缓慢，需求韧性犹存 供需方面，本周炼焦煤市场呈现“供给修复缓慢、需求韧性犹存、库存加速去化”的格局。供给端，山西主产区安监高压常态化延续，复产节奏极为缓慢，供给实质性修复仍需时间；蒙古国那达慕大会结束后三大口岸恢复通关，但蒙煤通关量回升幅度有限，进口补充作用边际偏弱。需求端出现超预期韧性——尽管钢厂处于传统淡季，成材价格承压，但日均铁水产量降幅收窄，表明下游需求并未如市场此前担忧的那样快速走弱；焦化厂开工率维持高位，对优质主焦煤和肥煤的刚性采购需求依然旺盛。库存端，焦化厂和钢厂双焦库存均周环比下降，去化速度加快，部分煤种已出现区域性供应偏紧，低库存背景下下游补库弹性增大。 价格方面，本周炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至7月18日，产地坑口价：山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、安徽淮北1/3焦精煤车板含税价均周环比持平；河北唐山焦精煤车板价报1885元/吨，周环比下降50元/吨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价报2090元/吨，周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报250美元/吨，周环比下降7.5美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。整体来看，产地优质主焦煤种因供给紧缺价格支撑偏强，配焦煤种受需求分化影响表现平稳。 事件方面，多重因素交织影响市场节奏与预期。政策端，山西省安全生产专项整治持续深化，复产验收标准严格，供给端硬约束短期难以解除；同时，国家矿山安监局部署三季度煤矿安全大检查，安监力度有增无减，下半年供给弹性将持续受限。产业端，钢厂利润持续承压、盈利率进一步下滑至37%附近，焦钢博弈进入白热化阶段；部分钢厂虽发布高炉检修计划，但实际执行力度不及预期，铁水产量韧性超出市场此前判断。进口端，蒙古国那达慕大会后口岸恢复通关，但蒙煤报价坚挺，贸易商接货意愿谨慎，实际通关增量有限。 证券研究报告——煤炭行业周报 1.价格：焦煤价格稳中有降 产地炼焦煤价稳中有降。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1650元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨700元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1850元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨700元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1990元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨660元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1885元/吨，环比上周下降50元/吨，较去年同期上涨684元/吨。 CCI-焦煤指数稳定。本周，灵石高硫肥煤报收1800元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1230元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1980元/吨，周环比持平；柳林高硫主焦煤报收1690元/吨，周环比持平。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比上涨。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量312.24万吨，周环比上涨10.78万吨，较去年同期下降6.31万吨。 下游库存环比下降。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存794.21万吨，周环比下降38.34万吨，同比上涨4.01万吨；247家钢厂炼焦煤库存774.46万吨，周环比下降1.02万吨，同比下降16.47万吨。 钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率37.22%，周环比下降3.03%；247家钢厂高炉开工率82.71%，周环比下降1.11%；247家钢厂日均铁水产量239.14万吨，周环比下降2.06万吨，处于偏高位置。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、海运情况：量价齐升 证券研究