煤炭行业周报：动力煤价弱势运行，焦炭开启第二轮提涨

核心观点

• 动力煤：供需宽松，价格继续下探。电煤需求淡季，非电需求不旺，大秦线检修提前结束，社会库存高企，市场情绪偏弱，预计短期价格延续弱势，但气温升高后下游采购有望提升，支撑煤价上行。
• 炼焦煤：价格持稳运行，煤焦钢库存缓幅下降。上游供给稳定，下游焦炭提涨，对价格形成支撑，但宏观经济环境影响下市场交投氛围一般。
• 权益市场：煤炭板块跑输指数。政治局会议提出稳定资本市场措施，1.3万亿特别国债发行，市场未形成明确主线，上证指数围绕3300点震荡，煤炭板块受行业轮动影响跑输大盘。

关键数据

• 动力煤：100家动力煤矿产能利用率91.1%，环比上升0.9%；北港日均动力煤库存量3123.39万吨，周环比下降78.29万吨；电厂煤炭日耗182万吨，较上周环比增加5.6万吨。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率为87.4%，周环比下降0.8%；上游六大港口库存323.33万吨，周环比下降12.5万吨；下游230家独立焦企炼焦煤库存820.06万吨，周环比下降10.06万吨。

研究结论

• 短期动力煤价格预计延续弱势，但长期看随着气温升高，下游采购有望提升，支撑煤价上行。
• 炼焦煤价格短期内稳中有升，但受宏观经济环境影响，市场交投氛围一般。
• 煤炭板块二级市场跑输大盘，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。