煤炭行业周报：动力煤价企稳回升，焦炭企业开启第二轮提涨

【2026.4.6-2026.4.12】 行业评级：看好发布日期：2026.4.13 核心观点 动力煤方面，国内动力煤价企稳回升。产地端、港口端、国际端价格均实现周环比上涨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。 炼焦煤方面，国内炼焦煤市场价格高位回落。产地端价格呈现差异化变动，港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平，国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下降。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。 二级市场方面，权益市场整体反弹，煤炭跑输指数。本周A股市场呈现全面反弹态势，主要指数普遍上涨。其中创业板指表现最为强劲，上涨9.50%，深证成指上涨7.16%，沪深300指数上涨4.41%，上证指数相对温和，上涨2.74%。市场整体风险偏好明显回升，主要得益于地缘政治局势的缓和。4月8日美伊双方达成临时停火协议，停火期为两周，这一消息显著提振了全球市场情绪，全球主要股指普遍反弹，A股也跟随这一趋势。领涨板块方面，通信板块以10.74%的涨幅领涨，电子板块紧随其后上涨10.64%，机械设备板块上涨7.08%。这些科技和制造板块的强势表现主要受益于AI算力硬件需求的持续增长以及全球制造业格局变化。与此同时，银行板块下跌1.13%，成为表现最弱的板块，食品饮料板块微跌0.03%。银行板块的疲软反映了市场对高股息防御性品种的配置意愿下降，而食品饮料板块的平淡表现则与消费复苏节奏的不确定性有关。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场整体反弹，煤炭跑输指数 本周（2026.4.6-2026.4.12），本周A股市场呈现全面反弹态势，主要指数普遍上涨。其中创业板指表现最为强劲，上涨9.50%，深证成指上涨7.16%，沪深300指数上涨4.41%，上证指数相对温和，上涨2.74%。市场整体风险偏好明显回升，主要得益于地缘政治局势的缓和。4月8日美伊双方达成临时停火协议，停火期为两周，这一消息显著提振了全球市场情绪，全球主要股指普遍反弹，A股也跟随这一趋势。领涨板块方面，通信板块以10.74%的涨幅领涨，电子板块紧随其后上涨10.64%，机械设备板块上涨7.08%。这些科技和制造板块的强势表现主要受益于AI算力硬件需求的持续增长以及全球制造业格局变化。与此同时，银行板块下跌1.13%，成为表现最弱的板块，食品饮料板块微跌0.03%。银行板块的疲软反映了市场对高股息防御性品种的配置意愿下降，而食品饮料板块的平淡表现则与消费复苏节奏的不确定性有关。具体看，上证指数周收涨2.74%，报3986.22点，沪深300周收涨4.41%，报4636.57点，煤炭周收涨0.08%，报3175.17点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌互现，其中涨幅最大的三家公司分别为：新大洲A（5.58%）、华阳股份（4.33%）、电投能源（4.15%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：供需偏紧，价格企稳回升 本周动力煤市场呈现"供应平稳、需求分化、库存去化"特征，供需基本面呈现结构性偏紧格局。供需方面，供应端，国内主产区生产保持稳定，“三西”地区煤矿产能利用率维持在合理水平。进口端受国际能源价格高位运行影响，海运费维持相对高位，进口煤与内贸煤价差倒挂现象持续，进口补充作用相对有限。需求端呈现分化态势，电力需求处于传统淡季，南方电厂日耗周环比减少，但化工行业耗煤同比增长，非电领域需求保持韧性。库存方面，截至4月12日，北方港口库存合计2798.53万吨，周环比减少42.92万吨，港口库存从垒库转为去库。 价格方面，国内动力煤价企稳回升。产地端，山西大同动力煤（Q5500）坑口价611元/吨，周环比上涨15元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价620元/吨，周环比上涨30元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价551元/吨，周环比上涨12元/吨。港口端，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价761元/吨，周环比上涨7元/吨。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.5美元/吨，周环比上涨1.95美元/吨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。 事件方面，多重因素交织影响市场预期。政策层面，随着"十五五"规划推进，煤炭作为基础能源的保障定位进一步明确。行业层面，大秦线已于4月1日开启为期30天的春季集中检修，导致北方港口调入量受限，日均发运量降至100万吨左右的相对低位，港口库存从垒库转为去库，为价格提供支撑。地缘政治方面，印尼RKAB生产配额审批工作接近尾声，已获批的煤炭生产配额超过5.8亿吨，逐步接近6亿吨的目标，但出口资源依然紧俏。 1.价格：煤价上涨 产地动力煤价环比上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价611元/吨，周环比上涨15元/吨，同比上涨58元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价620元/吨，周环比上涨30元/吨，同比上涨50元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价551元/吨，周环比上涨12元/吨，同比上涨69元/吨。国际油气价格大幅上涨带动全球能源替代需求提升，国际煤价高位运行提振国内市场情绪；进口煤成本持续倒挂，下游用户转向采购国产煤，进一步收紧国内供需格局。非电领域需求支撑强劲，煤化工开工率维持高位，化工耗煤稳步增加；叠加安全监管常态化约束供给增量，产地库存持续去化，煤企挺价意愿较强，同时“十五五”规划强化煤炭保障定位的政策预期，共同推动坑口价格上涨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价761元/吨，周环比上涨7元/吨，同比上涨96元/吨。大秦线春季检修导致北方港口调入量受限，港口库存快速去库，供应紧张预期升温；铁路运力下降与物流成本上升，进一步助推港口报价。港口煤价与国际市场联动紧密，国际煤价小幅上涨及进口煤成本高企形成强力支撑；下游电厂淡季补库、非电行业需求稳定，叠加夏季用电高峰备货预期升温，采购需求有所释放，多重因素共同推动港口动力煤价格上涨。 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗减少 北港库存下降。本周，北港煤炭调入量减少，调出量减少，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2798.53万吨，周环比下降42.92万吨，同比下降202.47万吨；日均调入量188.40万吨， 证券研究报告——煤炭行业周报 周环比下降12.97万吨，同比上涨9.01万吨；日均调出量194.12万吨，周环比下降15.20万吨，同比上涨9.06万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比上涨。广州港港口日均动力煤库存量277.50万吨，周环比下降0.94万吨，较去年同期上涨39.88万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤175.90万吨，较上周环比下降11.30万吨，较去年同期下降6.80万吨；库存煤可用天数18.6天，较上周环比上涨0.7天，较去年同期下降0.5天；日均动力煤库存量3289万吨，较上周环比下降49万吨，较去年同期下降247万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供需双增，价格高位回落 本周炼焦煤市场呈现“供应充足、需求分化、价格回调”特征，供需基本面整体偏宽松。供需方面，供应端，国内煤矿基本维持正常生产，炼焦煤供应较为宽松，局部地区煤矿受事故影响安全监管趋严，涉事煤矿已停产整顿，但在炼焦煤市场供应充足的情况下，本次事故未对市场供需造成显著影响。进口端，蒙煤通关量维持高位，但下游对高价蒙煤接受意愿偏低，市场询盘问价减少，成交氛围转冷，部分煤种价格出现小幅回调。需求端呈现分化态势，下游钢厂铁水日均产量持续提升，钢厂对焦炭刚需较强，但下游经过前期积极补库，原料库存已补至合理水平，近期补库节奏放缓，影响炼焦煤成交活跃度降低。 价格方面，国内炼焦煤市场价格高位回落。产地端，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1295元/吨，环比上周下降5元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1680元/吨，环比上周上涨20/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1565元/吨，环比上周下降10元/吨。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平；国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价240美元/吨，周环比下降1美元/吨。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。 事件方面，多重因素交织影响市场预期。下游焦炭市场于4月10日开启第二轮提涨，幅度为50-55元/吨，对炼焦煤市场情绪存提振作用，但目前钢厂对提涨接受意愿不高。市场情绪方面，本周市场情绪降温，炼焦煤线上竞拍市场成交价格涨跌互现，但整体仍跌多涨少，市场流拍情况仍存。宏观层面，美伊停火缓解原油恐慌，煤炭替代逻辑弱化，能源安全保供预期仍存。交割压力方面，临近交割，焦煤后续面临交割压力，蒙煤通关高位且口岸库存处于历史高位水平，可能对盘面形成拖累。库存管理方面，下游焦钢企业原料库存已补至合理水平，近期补库节奏放缓，市场成交活跃度降低。 1.价格：焦煤价格差异化变动 产地炼焦煤价差异化变动。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1295元/吨，环比上周下降5元/吨，较去年同期上涨225元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1500元/吨，环比上周持平，较去年 证券研究报告——煤炭行业周报 同期上涨200元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1680元/吨，环比上周上涨20/吨，较去年同期上涨190元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1565元/吨，环比上周下降10元/吨，较去年同期上涨215元/吨。 CCI-焦煤指数差异化变动。本周，灵石高硫肥煤报收1400元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1060元/吨，周环比上涨12元/吨；柳林低硫主焦煤报收1500元/吨，周环比下降28元/吨；柳林高硫主焦煤报收1310元/吨，周环比下降12元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比持平 上游库存环比上涨。本周，上游六大港口库存上涨，日均炼焦煤库存量283.10万吨，周环比上涨11.37万吨，较去年同期下降63.27万吨。 下游库存环比下降。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存845.71万吨，周环比下降41.96万吨，同比上涨31.18万吨；247家钢厂炼焦煤库存784.42万吨，周环比下降3.68万吨，同比上涨4.95万吨。高炉开工率与日均铁水维持相对高位，钢厂盈利率周环比持平；后期随着焦炭企业第二轮提涨落地，需求进一步恢复，焦煤价格有望进一步上涨。本周日均铁水产量239.44万吨，周度环比上涨1.99万吨，247家钢厂高炉开工率83.22%，周度环比上涨0.13%，处于偏高位置。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来