碳酸锂早报：消费税政策改变市场远端预期，盘面大跌月差走阔

期货研究报告 商品研究 2026年7月21日 LC报告日期： 报告内容摘要: 走势评级：碳酸锂——震荡 张岱玮—有色分析师从业资格证号：F03107229投资咨询证号：Z0021531联系电话：0571-28132630邮箱：zhangdaiwei@cindasc.com 2.天齐锂业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为28.50亿元-42.50亿元，同比增长3276%-4935%。业绩变动主要系受益于新能源产业发展与下游需求增长，公司主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，同时联营公司SQM业绩预计同比大幅增长，公司确认的投资收益较上年同期大幅增长。 盘面：昨日lc全天大跌，主力2609合约收盘价自14.4万元。可以从昨日的盘面看出，lc远月合约跌幅相比于近月更大，多个合约下跌幅度在9-10%之间，2701合约收盘跌至13.8万元下方，日内近远月月差超过4000元。如此走势直接体现了当前市场存在的强现实和弱预期。尤其是电池消费税的恢复征收，表明了当前的锂电行业已经进入到了成熟行业的阶段，政策扶持退出，同时转向对于钠电、钙钛矿、固态电池扶持。一方面，电池成本抬升对于需求或者对于上游碳酸锂价格形成压制，另一方面，钠电等的出货也对于锂电市场有所侵占，导致市场对于远期需求持被悲观态度。我们认为，强现实难以打破，可能导致lc的back结构维持或者进一步加深。 供给：澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core的复产发货到四季度慢于市场预期；枧下窝6月底正式复产，江西云母供给预计开始逐步恢复。 需求：下游6月排产持续创下历史新高，5月行业去库的背景下，6月需求的进一步走强有望加速去库。 库存与结构：产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况，反映出需求的强势，当前库存结构较去年同期更为健康。但是远月存在上游复产预期以及对于需求淡季下滑的定价，表现为近强远弱的格局。 结论：短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著 策略建议：近月15万元多单持有，考虑09-01正套 风险提示：矿证问题存在变数，出口需求不及预期 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 1.锂产业链价格跟踪（日度） 2.基差、价差 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 3.现货价格走势 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 4.供需 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 数据来源：SMM,信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货有 限 公司 是 专营 国 内 期货 业 务的 有 限责 任 公 司， 系 经中 国 证券 监 督 管理 委 员会 核 发《 经 营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】