焦煤核心观点
- 供应端：上周煤矿产量止降回升，但山西省出台安全生产细则强化供应恢复缓慢预期。蒙煤通关量逐步恢复，可能带动蒙煤口岸库存回升。
- 需求端：焦炭需求淡季到来，焦煤需求下行。下游以消耗自身库存为主，焦企和钢厂焦煤库存去化，港口库存回升，焦煤总库存去化。
- 中长期：国内煤矿预期复产缓慢且高度有限，焦煤中枢上移，关注震荡区间下沿的偏多机会。
- 结论：关注震荡区间下沿的偏多机会，关注焦化利润偏空思路。关注事件：煤矿恢复进展，铁水产量情况。
焦炭核心观点
- 现货与利润：焦炭现货偏弱，成本端焦煤价格跌幅更明显，焦化利润环比上升。
- 供需：焦炭产量下滑，需求淡季到来，铁水产量继续下滑，焦炭需求支撑下行。钢厂盈利率下滑，带动铁水产量继续走弱。钢厂以消耗自身库存为主，焦企库存增加。
- 市场预期：市场对焦炭提降预期渐起，盘面和现货预计承压。国内煤矿供应恢复较慢且高度有限，焦煤盘面有一定支撑，焦化利润将继续走弱。
- 结论：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。关注事件：焦炭提涨，焦煤供应恢复情况，铁水产量。
蒙煤与焦炭价格
- 蒙煤价格：持稳运行，蒙5精煤自提价1386元/吨，周环比持平。
- 吕梁主焦煤：价格偏弱运行。
- 焦炭价格：偏弱运行，焦炭日照港准一出库价1680元/吨，周环比-40。
关键数据
- 焦煤库存：截至7月17日，焦煤总库存2665.68万吨（-35.8），焦企库存可用天数11.76天（-0.58），钢厂库存可用天数12.34天（+0）。
- 焦炭库存：截至7月17日，焦企库存120.36万吨（+9.41），钢厂库存678.41万吨（-3.36），焦炭总库存1017.88万吨（+8.51），焦厂库存可用天数12.1天（-0.17）。
- 铁水产量：截至7月17日，日均铁水产量239.21万吨（-2.06），五大材周度总产量825.82万吨（-21.21）。
- 焦炭基差与月差：截至7月17日，日照港准一级冶金焦09合约基差87（+6），9-1合约价差-84（-7.5）。
研究结论
- 焦煤：关注震荡区间下沿的偏多机会，中长期中枢上移。
- 焦炭：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。
